能否通过研究BCH与BSV减半，推断BTC减半后的未来？ | TokenInsight
↯ 要点总结
由于BCH和BSV网络相对比特币网络算力小，其对比特币网络的影响力较弱。TokenInsight认为BCH和BSV减半前后的市场表现无法作为比特币减半行情的预判基准。
随着比特币第三次减半的临近，比特币网络将经历短期的无序期，比特币市场将出现较大波动。但通过此次波动比特币网络将调整到均衡状态，并最终形成更加有效的网络。
TokenInsight
一、总览
随着比特币第三次减半的临近，以及新型冠状病毒的持续蔓延，全球金融市场受多种因素影响产生了一系列连锁反应。减半加上比特币价格疲软，迫使比特币网络经历了一场前所未有的大清洗，以达到重新平衡网络、使其变得高效及健康的目的。网络哈希率的降低在传统角度被视为一种消极的指标，反映出网络安全性较弱等问题，但是，情况并非总是如此，哈希率的降低有时可以对网络进行调整，通过重置网络来减少“浪费的挖矿”。
即将发生的比特币减半使SHA-256矿工承受了巨大的压力。由于BCH和BSV分别在2020年4月8日和10日经历了预定的网络减半，将区块奖励从12.5降低到6.25。本文章将仔细研究BCH和BSV在减半之前和之后的市场，以针对“区块奖励减半”的话题进行讨论。
本文通过对MRI（Miner Rolling Inventory）的研究发现，对于BCH和BSV来说，矿工在减半前后更加偏好于持有挖出的币；而对于BTC来说则呈现完全不同的态度，在减半前，矿工对于持有或卖出挖出的币的态度更加均衡，并没有出现一边倒的形态。
二、BCH和BSV减半后均经历哈希率的显著下降，价格保持相对稳定
在减半前后，BCH和BSV的价格仍然保持在稳定的范围内。网络哈希率从3EH / s降至最低点时的1EH / S。得益于BCH和BSV的难度调整算法，减半期间网络并没有遇到长时间的网络阻塞问题。
总体哈希率返回平衡点，目前BCH和BSV的网络哈希率分别徘徊在2EH / S和1.5EH / S左右。
1. 边际生产成本（Marginal Cost of Creation）计算
BCH和BSV的边际生产成本（Marginal Cost of Creation，矿机运营成本按15%计算）保持在相对稳定的范围内，只有在减半期间两个网络都经历混乱时，才看到短期范围内的边际生产成本上升。
本文计算了每单位通证的边际生产成本，作为了解矿工利润率健康状况的基准。矿工的利润率越高，矿工通过出售比特币而补偿生产成本的压力就越小。
在比特币第三次减半到来后，TokenInsight预计网络的哈希率会显著降低。因为减半的创建成本（Cost of Creation）显著增加（基于目前网络难度和比特币价格），减半后基本上所有的老一代SHA-256 ASIC（例如Antminer S9）都会被淘汰。目前运行S9的矿工彼时只能获得约20％的利润率（以电费为$ 0.04/千瓦，运营成本15％计算）。TokenInsight认为，如果矿机继续以高于$ 0.02/千瓦的电价运行（这个水平的电价极为少见），大多数S9矿机将会被淘汰，并在减半后的1-3个月内永久退出比特币网络。
2. 51%攻击
自3月中旬以来，BSV和BCH的51%攻击成本较以往出现显著下降到2020年1月份的水平，从理论上对两个网络执行51%攻击具有一定可能性。
由于BCH和BSV的算力仅占比特币网络算力的一小部分，很容易通过转移比特币网络的部分算力到BCH和BSV去执行51%攻击。
三、每日MRI表明BTC、BCH和BSV的矿工持有不同态度
通过比较3个网络的MRI指标和各自市场价格，可以看到BSV网络的MRI大部分为红色，表明此网络中的矿工持有BSV的意愿强烈。这可能是由于矿工们对BSV市场行情看跌。BCH的MRI指标相对于BSV显示出更均衡的状态，因图中显示红色（持有）和蓝色（卖出）分布均匀。
MRI（Miner's Rolling Inventory）是 Charlie Morris 于 2020 年在 ByteTree 上提出的一个概念，是测量矿工持有的比特币库存水平变化的一个指标，为矿工了解市场情况提供了有价值的参考。MRI 高于 1 意味着矿工销售比特币的数量大于采矿量，并且库存不足。相反，MRI 低于 1 则意味着矿工正在囤积比特币。
比特币网络的MRI指标显示出与BSV、BCH完全不同的结果，是三者中的最佳。图中显示比特币网络的MRI指标红色（持有）与蓝色（卖出）分布均衡，且颜色较BCH所示的更浅。MRI指标颜色越深，表明持有与卖出情况更加极端、意愿更强烈。而比特币的MRI指标红蓝分布均匀且颜色较浅，显示出矿工们对持有和卖出比特币的中性态度。
四、总结
由于BCH和BSV网络相对比特币网络算力小，其对比特币网络的影响力较弱。TokenInsight认为BCH和BSV减半前后的市场表现无法作为比特币减半行情的预判基准。比特币减半行情的预测仍需考虑其他各类指标、维度和分析角度以形成更加全面的判断。
随着比特币第三次减半的临近，比特币网络将经历短期的无序期，比特币市场将出现较大波动。但通过此次波动比特币网络将调整到均衡状态，并最终形成更加有效的网络。
•
END
微信小程序
Tokenin 指数 | 项目GitHub代码提交次数
Token 白皮书 | 项目的白皮书汇总
TIindex 指数 | 基于通证生态制作的TI指数
往日精选
〓 312比特币恐慌性踩踏事件回顾与分析 | TokenInsight
〓 比特币是否已有一定避险属性？本轮市场下行周期后见分晓 | TokenInsight
〓 2019年度加密货币市场报告 | TokenInsight
〓 2019年度区块链矿业研究报告 | TokenInsight
〓 2019年度DeFi行业研究报告 | TokenInsight
〓 区块链技术赋能银行风险管理研究报告 | TokenInsight
〓 区块链赋能慈善公益报告 | TokenInsight
〓 区块链赋能商品溯源防伪报告 | TokenInsight
〓 交易所真实交易量报告（下） | TokenInsight
〓 交易所真实交易量报告（上） | TokenInsight
公众平台及联系方式
中文官网 https://tokenin.cn
新浪微博 @TokenInsight
中文电报 https://t.me/TokenInsightChinese
英文电报 https://t.meTokenInsightOfficial
官方推特 https://twitter.com/TokenInsight
商务合作 [email protected]
风险提示
防范各类金融平台打着“区块链”和“虚拟货币”等旗号的非法集资活动，TokenInsight将严格遵守国家法律和监管规定，坚决抵制利用区块链进行非法集资、网络传销、1C0及各种变种、传播不良信息等各类违法行为。
如发现内容含敏感信息，请后台联系我们，我们会及时处理。
