六期D18：C4净利率

概念

【净利率】 =  净利润 / 营业收入

净利润就是公司收入扣除成本与费用以及其他支出之后剩下的钱。类似一个人，发了工资支付了各种支出及费用，同时缴纳了个人所得税之后的剩余存款。因为公司贷款的利息一般大于2%，所以净利率至少大于2%才值得投资，当然这个指标越高越好。

净利率越高，说明从营业收入到利润转换过程中损耗较少，也就是有更多的收入可以转换为盈利。

净利润（公司与个人）

可以简单理解为：   营业收入 - 营业成本 - 营业费用 -  所得税 = 净利润 

净利润计算过程

计算

信立泰计算结果显示，信立泰净利率2012-2016年 5年间一直小幅增长，5年均大于30%，但是2017年略有下降，目前已降至34.6%。而从营业收入与净利润趋势图来看，导致净利率下降的原因是净利润增幅小于营业收入的增幅。

这一方面说明信立泰营收一直在创新高，同时相关的成本、费用也在增加。

行业比较

继续比较6家医药公司，信立泰、片子癀、恒瑞医药继续位列第一梯队，净利率均大于20%，而华东医药、哈药股份、新华制药继续位列第二梯队。从图像来看，两个梯队差距在15个百分点，差距还是蛮大的。

问答

问：判断一家公司是不是一门好生意，应该看“净利” 还是“毛利” ？为什么？

答：应该两个结合来看。先看毛利如何，判断它是否具有好生意的潜力，毛利高说明它可能是一门好生意；如果有再看净利，看它是否真正的把收入转换为现金。以免遇到那些挣的多花的也多的公司，比如博士眼镜，虽然毛利连续5年70%以上，但是净利不到10%。

当然也存在毛利不高，但是净利较高的公司，但是这种公司相当于在贫瘠之地上苦心经营，就算净利率再优秀，也受制于毛利不高的大前提，算不上一门好生意，比如国内的一些电子产品代工厂。