波卡项目迟迟不上线主网也不公布公募信息,令各路投资者心焦。有希望待行情回暖再公募及开放转账,以便能卖个好价钱的。也有盼望能立刻开始公募,好抢一个低价筹码。
若按股市的信息披露要求,项目方早应出公告说明延期原因和进展了。然而币圈没有证监会也没有信息披露管理办法,大小信息披露与否全看项目方心情。在缺乏项目方公告的情况下,我们只能通过项目新闻、社区发言等来揣测项目进度。好在波卡的大领导Gavin Wood经常在Riot上留言,就把他的留言当作是董秘的问答,根据他的发言对波卡主网上线及公募计划做一些“合理”的推测。
根据2019年11月至今Gavin的留言,整理得到以下几点我认为比较重要的关于主网上线与公募的信息(所有留言见文末贴图):
审计由多家代码审计公司进行,部分审计团队已经在1月完成了大部分的审计工作,并且没有发现重大问题。最后部分的审计工作也已于2月中下旬开始;
若按原主网上线计划中,主网的上线不会早于公募。但由于当前特殊情况,主网上线有可能先于公募;
最初的1千万代币中,有10%~20%的代币会有锁定期,大部分为2年锁定逐步解锁;
公募为给定价格的销售,不再是拍卖。公募价格依据某个价格指标设定,并会略低于该价格指标,且有适度的锁定期。
下面是我根据留言的一些推测:
1. 关于主网上线的推测
1月22日留言复杂性和权重分析及其代码审计、RED testing及第一轮公募代币领取会在未来几周开始。2月10日开始了第一轮公募的代币领取。2月13日留言暗示代码审计已进行到最后部分了,并估计4周左右时间完成。3月4日留言让大家关注接下来1-2周的官网公告。3月16日留言透露代码审计受疫情影响落后于进度。从这几个时间点看,整体进度在3月海外疫情大爆发前,是符合原计划的。目前主网尚无法上线的原因是由于疫情影响了审计进度,这一理由也就可以信服了。由于代码审计已到最后阶段,所以随时都可能完成,一旦项目方放弃了先公募再上主网的原计划,则主网很快就能见面。此外,由于主网上线后可以控制开启转账的时机,所以先公募再上主网或反之,在公募的操作上不会有太大影响。因此除非在法律层面上存在需求,不然项目方坚持原计划先公募后上主网的动机并不大。
2. 关于公募信息迟迟不公布原因的推测
1月22日留言,Gavin提到代币发售的网页接近完成将开始测试与审计,可以推测其实公募方式及代码早已就绪,因为公募网页得按销售模式来制作。而3月8日留言提到还需要把所有架构及细节整理清楚。这两个时点的比特币价格都在8000美元以上,市场行情偏好。那阻碍当时公募消息公布的原因就只能理解是公募额度没有确定了。
结合一条3月8日的新闻,“Chain Capital宣布对波卡追加投资”。这次追投有几种可能:1是去年私募尚未全部完成,这个可能性比较小,因为私募规模并不大,且波卡项目方也早已公告说私募完成;2是又进行一轮私募,可能性也不大,鉴于项目火热,如果再有私募,市场的风吹草动应该更多些;3是私募时的条款里有追加投资的条款,这个可能性较高,这类条款在投资中也很常见。基于这条新闻猜测,结合1月至3月初Gavin多次留言表示很快会有公募信息却最终放鸽子,可能是因为部分投资机构没有确定是否追加投资。他们或许在观望市场行情,或许是在筹措资金,亦或是其他原因,反正始终无法回复项目方是否追投,进而导致项目方无法确定公募额度。但对追投也会设定期限,因此估计3月底怎么也得敲定了。然而现在赶上全球疫情爆发,行情受恐慌情绪拖累,币价短期内难以回到先前水位。机构也不希望才投出去的钱就亏,或许会对项目方也施加压力。而项目方也希望能借公募和主网上线刷波热度,也就顺势延后公募了。
那根据上述推测,公募估计会进一步延后。若主网先上线,那项目方压力会小些,可以继续项目开发,而公募事宜也可耐心等行情回暖。假设4月份PoA主网上线,经过1-2个月稳定运行,在开放转账前再进行公募,推测得在6月左右了。
3. 关于公募份额的推测
根据上面的推测,如果存在私募机构追投,那最后众筹的比例应该会低于早先计划的15%。3月29日留言提到10%~20%的代币会有较长锁定期。如果Web3基金会用以支持生态的30%的代币有较长锁定期,那Gavin给出的比例上限应该更高,而公募的锁定期又是中等的,大概率会短于2年,所以这10%~20%长锁定期的代币很可能大部分指的私募部分。
4. 关于价格指标的推测,
价格指标可以有很多种,BTC/ETH比率,IOU价格,KSM比率,私募价格等。BTC/ETH价格比率虽然简单,但其数值非常主观,难以服众。Gavin表示对交易所IOU不用太关注,因此采用IOU价格作为指导价几乎没有可能。
KSM比率作为价格指标较有可能,1是Kusama网络与波卡同源同根且已稳定运行,具有参考性,2是项目方有表示用1%波卡代币支持Kusama社区。所以1:100的KSM价格或许是潜在的价格指标。此外,以私募价格为基础,考虑时间价值、流动性差异、市场行情变化等调整得到的价格指标也具有参考价值,因为私募价格调整方法具备理论基础,具体可以参考我的《用非上市股权评估的思路看Polkadot估值》这篇文章。其他项目估值方法例如现金流折现方法得到价格指标时,其过程所使用的参数主观性太大经不起理论推敲,就像是对商业模式都还没确定的初创企业编制一套5年财务预测,其结果容易脱离实际。
以上仅为我的推测而已,不构成任何投资建议,能力有限也不保证准确或完整,一切以项目方的披露为准。
关于信息披露的感想
在股市,上市公司的公告披露是非常重要的。上市公司重大事项无论好坏,都得按法规进行披露,避免大股东利用信息不对称割小股东的韭菜。在币圈,由于缺乏监管及披露规范,好点的项目方报喜不报忧,让投资者觉得项目始终牛逼,价格上不去是价值还没被认可,而这已经是最厚道的了。差点的一声不吭偷偷跑路,回头发个不痛不痒的告别公告嘲讽一下投资者。
币圈想要成为被主流市场认可的交易品种,必须要有正规的监管机构对信息披露设定标准。而在这之前,那些优秀的项目应当主动借鉴股票市场的信披制度,自觉公开项目进展及重要信息(无论好消息或坏消息!),甚至可以考虑设立董秘这样的职位,让投资者能更好的沟通项目情况。
另外,最新一则波卡新闻是Web3基金会的人接受采访说由于疫情影响,计划稍作调整,项目预计年中上线。疫情具体影响了哪方面没有说明,而年中又是个跨度很大的时间段。看到这样的消息只会徒增困惑。好的公告可以安抚投资者,而糟糕的公告只会起反效果。希望币圈能够早日学会股市的披露机制,这样即使割韭菜也能割得理直气壮。
留言截图
2019/11/9
2019/12/23
2020/1/9
2020/1/10
2020/1/11
2020/1/15
2020/1/22
2020/2/13
2020/2/19
2020/3/4
2020/3/8
2020/3/16
2020/3/29
希望大家可以关注微信公众号更加方便交流。公众号的文章也会率先更新~