2019年6月4日期权复盘

继续保持耐心

【行情回顾】

6月4日，全市场期权合约成交金额10亿元，共171万张。5月认购成交金额为4.6亿元，约80万张；5月认沽成交金额为4.1亿元，约73万张。

50ETF日线图

标的50ETF今天单边下挫，收盘跌0.66%。从核心板块来看，券商板块盘中多次尝试拉升，但未能成功；银行板块继续窄幅震荡；保险板块除上周三因利好大涨外，便开始震荡下跌，今日跌逾1%，近几日券商板块盘中均有异动，但奈何未能带动保险、银行板块，可见市场还是比较谨慎，多方力量不足。目前短期均线走势收窄，即将黏合，市场情绪低迷，成交量萎缩，预计标的将选择方向，但时间窗口仍难确定，投资者需要保持耐心。6月有两大因素值得关注，一是举世瞩目的G20会议；二是科创板何时开板，这两大不确定性因素要等到6月底才能确定。期权市场情绪一直偏谨慎，若能向下回补缺口后再反弹，迎接科创板开闸，走势会更健康，但还是不建议投资者随意赌方向，用买跨策略应对即可。

50ETF波指日线图

今日波动率走势仍是与标的相反，标的下跌，波动率涨4.01%，市场情绪谨慎不变。策略上依然是建议慎卖偏买，近几日随着波动率反弹，买方迎来获利机会，但买方仍需控制仓位，波动率走势可能有反复。

成分股调整对上证50指数的影响

2019年6月3日，上交所发布公告称将于2019年6月17日调整上证50指数成分股，本次调整将对5支成分股进行替换，涉及的指数权重按4月末计算约为3.75%。因为调入股票组合的波动率高于调出股票组合，预计本次调整可能会对上证50指数的波动率带来正向影响。但是考虑到调整涉及的权重较低，绝对影响作用不会太大。

1、调整概况：

 

2、银行权重下降，非银、机械权重上升

 

3、调入、调出股票表现对比

在今年来的行情中（2019.1.1-2019.5.31），调出的五支股票上涨4.4%；调入的五支股票除中国国航外均有30%以上的涨幅，整体上涨42.1%。

【策略研判】

1、标的震荡，备兑策略继续适用，继续持有。因下方缺口迟迟未补，所以我们增加了买入认沽做保护，构成领口策略，若上涨趋势形成或回补了缺口，将考虑加仓现货50ETF并撤掉认沽合约。持有股票的投资者也可以运用期权策略在震荡行情中为账户增厚收益，降低持仓成本；在下跌行情中为股票持仓做保护，平滑收益曲线。有兴趣者可详询。

2、波动率连续反弹，近几个交易日卖宽跨收益未继续增加，但前期波动率大幅回调时我们已收获了大部分利润。对标的支撑压力位不变，卖宽跨继续持有，只要标的到期未向上或向下突破，就能收割全部时间价值。标的或将选择方向，波动率在低位，轻度及中度虚值合约风险大，不建议参与。

3、波动率涨，买跨策略今日小幅盈利。预计标的将选择方向，但时间不确定，因此尾盘调整合约两边仓位后继续持有买跨组合；对标的方向有自我判断想获取更高收益的可以带一点偏向，但同样会承受更多亏损，投资者可根据个人偏好进行选择。

【免责声明】文章中所述的内容和意见仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立作出投资决策。

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