用对数坐标看A股的18年历史

2009-11-30 03:30:55

这张图是大家都很熟悉的沪指K线图，不同的是我把起点定在1991年，坐标定为对数坐标。对数坐标本身隐含了复利的思想（想想对数的定义），所以更适合长期市场的观察者。

那两根斜线是我画的，这张图明明白白地表达了从长期看，市场是称重器的观点：不仅是个别公司的称重器，也是整体国民经济的称重器。

这对我们有什么意义呢？意义在于，当前的点位迫近了估值区间的上端，从长期看，这个游戏已经成为如格雷厄姆所言，要避开的“获利有限而亏损甚大的生意”。

这个判断同时基于这个事实：香港、台湾、日本、美国的第一次大泡沫破灭后，都没有很快形成第二次大泡沫，我相信A股也不会例外。

当然，人性的疯狂可能会让指数到达我难以想像的点位，但对于现在入场的游戏者，从长期看，赢的概率明显变小了。当然，这只是对整体市场而言，我不反对精心挑选的个股中会出现投资机会。