我们继续为 DeFi 寻找实用案例：让音乐人从 Spotify 预支收入
采访/撰文：LeftOfCenter
来源：链闻
热闹的「产业区块链」总是和联盟链捆绑在一起？不对，我们就想告诉你，利用去中心化金融（DeFi），一样有可能为实体产业赋能。听听 DeFi 实践者 Paperchain 创始人如何实现：让音乐人从 Spotify 预支收入。
1997 年，华丽摇滚音乐人 David Bowie 曾推出「鲍伊债券」（Bowie Bonds），将自己在 1980 年以前发行的所有专辑的版税作为担保发行债券，这些债券后被美国保德信保险公司（Prudential Insurance Company）以 5500 万美元买下。这项 10 年期债券利率为 7.9%，较市场基准利率美国公债利率高约 1.5 个百分点。
在当时，这笔交易对鲍伊来说相当有利的，因为这让他不必放弃自己歌曲所有权的情况下，就可以预支十年版税和授权费收入。
「鲍伊债券」
这是一次大胆的金融实验。在此之前，将流动性不足的资产包装成债券的做法只是在住房和汽车抵押贷款中十分普遍，但 David Bowie 首次将这种方式用于音乐版权上，开创性地将知识产权包装成金融产品。此举获得不少金融专家的赞叹，因为他真正懂得知识产权的价值。
今天，流媒体已经成为音乐消费的主流模式。根据美国消费者技术协会（Consumer Technology Association）发布的预测，2020 年美国音乐流媒体产业会达到 90 亿美元的营收规模。但是，这对音乐人却并不见得就是好事：其一，流媒体的兴起往往让音乐人的专辑销量受到全面冲击，收入骤减；更何况，由于流媒体供应链中收入分发流程十分繁琐，导致音乐人从像 Spotify 这样的流媒体平台拿到收入需要滞后 6 个月。
无独有偶，和「鲍伊债券」一样，来自纽约的初创公司 PaperChain 想要通过全新的金融手段为有资金短缺口的音乐人和厂牌预支收入，释放这些资金的流动性和潜力。不同的是，PaperChain 选择的是区块链，更确切的说是，是 DeFi ——去中心化金融的解决方案！
流媒体音乐产业很大，但音乐人并不开心
当流媒体音乐的消费者能享受即时音乐和视频消费的时候，内容创作者却叫苦不迭，他们的收入支付却总是被无限 delay。
人们的媒体消费方式已经大大改变，只需打开手机，就可以随时随地使用流媒体收听到海量音乐，听到饱的 Spotify 流媒体音乐，看不完的 YouTube 视频，所有这些都指向一个关键词——即时性。然而，这些媒体内容的创作者却无法即时获得收入。相比消费者获得音乐的即时性，音乐人的收入是滞后的。
事实上，用户每进行一次流媒体播放都应该会生成一笔「微交易」收入，然后，这笔收入会分配给流媒体音乐供应链中的厂牌或音乐人。目前流媒体音乐处于快速增长期，美国唱片工业协会 RIAA 发布的数据显示，2018 年流音乐平台收入同比增长 30％，达到 74 亿美元。然而，由于当前各大流媒体平台繁琐的收入分发机制，导致收入从 Spotify 这样的流媒体发放到厂牌通常需要 3 个月，最后到音乐人手中则需要 6 个月。
流媒体音乐消费模式中，从用户播放产生利润到最后一环创作者获得收入须经历的一系列流程
这个问题不仅仅是美国的问题，而是全世界的问题，本质上是整个产业结构的问题，而这个产业结构问题有望被区块链和开放金融解决。
来自纽约的初创公司 PaperChain 想要通过 DeFi 协议解决这个问题。他们的办法是：通过数据分析，对音乐人在这些流媒体平台上产生的数据进行估价，然后将这些流媒体的营收评估和高效的低成本资金来源进行对接，而后者则是来自于一系列去中心化金融协议中无需许可的待借加密资产。
用 PaperChain CEO 兼联合创始人 Daniel Dewar 的话说：「我们相信，去中心化金融能提供一种有效机制，来获取资金并发行低成本的贷款。」
PaperChain CEO 兼联合创始人 Daniel Dewar
这可不是随便说说，他们已经做出了一些实践。在 2019 年伦敦 DeFi 峰会上，Paperchain 已成功向一位客户（一家未具名厂牌）预支了价值 6 万美金的稳定币 Dai 作为 Spotify 收入。相比 90 天的流程，整个流程不到 30 分钟，交易成本不到 3 美元。
他们如何做到的？
那么，本身并不涉及区块链、更不涉及 DeFi 的 PaperChain 到底如何帮助客户（音乐厂牌和音乐人）解决即时支付的难题呢？
PaperChain 本身是一家金融科技公司，为音乐人提供流媒体平台数据分析服务，而这只是整个解决方案流程中的一环。从整个流程来看，这是一个用去中心化金融解决供应链金融的典型案例，更具体来说，是从 DeFi 借贷协议中借入资金，并将其发放给被延期支付收入的音乐人，从而解决流媒体音乐行业中的供应链金融难题。
此次试点是 PaperChain 联合 Maker 基金会以及德国供应链区块链项目 Centrifuge 一起完成的，本次试点是在 Centrifuge 平台上发生，最终集成 Maker 借贷协议，为厂牌借出稳定币 DAI。
正如链闻此前的报道《如何让 DeFi 走出小圈子游戏？不妨看看它在真实产业的应用》写到的， Centrifuge 是一家专注于用 DeFi 方式，解放供应链金融环节资产的流动性问题的创业公司，此前在互联网领域深耕供应链金融多年，当意识到之前的解决方案已经触达中心化供应链金融的发展极限，转而利用区块链技术作为解决方案。
具体这个案例中， Centrifuge 解决方案流程是这样发生的：
未来可获得的流媒体收入实现一定的价值表现，这一步可通过 Centrifuge 平台表示为 NFT 代币实现。
通过 Centrifuge 开发的名为「Tinlake」的去中心化应用，实现超额抵押 NFT 资产，借出 CVT（ 抵押价值代币 ）。
在集成 Tinlake 的各 DeFi 借贷协议中（比如 Compound 和 Maker），锁定 CVT，借出稳定币 DAI。
试点操作全流程
在这个流程中，PaperChain 作为一家数据分析公司，只参与其中一环，履行承销商和借款发起人的角色。换句话说，PaperChain 会对音乐人和厂牌营收进行信用评估和做担保。
作为承销商，主要职责是对抵押品进行承销、评估以及维持资产平衡，这里主要是指流媒体平台上创作者未来收入进行风险预估，然后设置相应利率和抵押率等，为抵押品 NFT 进行估值，该估值决定最终音乐人可提取的贷款额度。同时，PaperChain 还替代客户履行贷款发起人的职责，发起借款。
PaperChain 拥有一套算法和机器学习分析模型，可对音乐人的未来流媒体收入进行分析，进而实现精准的风险预判和信用评估。
Daniel Dewar 称：「随着获取的数据越来越多，精准度也将会变得更高。」
整个流程中，资金的需求方为音乐人或厂牌，作为真正的借款方，他们会支付一定成本（也就是利率）以提前获得收入，而出借方通过出借资金获得利息。在此次试点中，出借方是 Maker 借贷协议的原生代币 MKR 持有人，而 PaperChain 作为风险评估和借款发起人会从中抽取约为 1% 的服务费。
Daniel Dewar 称：「比如某音乐人提前 60 天获得 Spotify 收入，假如资金成本是 8% 年化，那么我们从中抽取 1%。」
独立音乐人开心了吗？
坊间曾流行过一个「I will sing for food」的段子，「所谓搞乐队的人就是：带着价值 5000 美元的乐器，开着 500 美元的车，行驶 50 公里，去演一个只有 5 美元的报酬的演出。 」
虽然是线下音乐场景的一个缩影，但足以体现音乐创作者尤其是独立音乐人的生活有多难。
事实上，独立音乐创作者想要将音乐当成一门职业是一件很困难的事，仅靠音乐创作维持生计十分艰难。
音乐创作者实在太「南」了！
而在线上，流媒体平台作为音乐人另一个重要的收入来源，情况也不容乐观。且不说流媒体作为一种营收模式本身就存疑，在流媒体内部的收入分发周期中存在的问题也不少。
PaperChain 创始人 Daniel Dewar 认为，因为整个音乐产业存在结构性问题，即当流媒体用户享受即时音乐和视频消费的时候，音乐创作者的收入却被 delay 半年。
流媒体作为目前一种主流音乐消费模式，播放收入统一由 Spotify、 Google、苹果等音乐流媒体平台上分发给创作者。如上文所说，通常播放收入从 Spotify 这样的流媒体发放到厂牌需要 3 个月，最后到音乐人手中则需要 6 个月。
各大流媒体平台分发播放收入的流程周期各不相同
这意味着，被传统金融市场忽略的流媒体音乐产业中，存在一个尚待挖掘潜在的金融市场，事实上，说忽略也不准确，因为曾经有华尔街资本进驻过这个领域，不过遗憾的是，不仅没有改善音乐人的收入，反而让他们背负高达 45% 的巨额利息。
2014 年，一家名为 Sound Royalties 的初创企业在音乐人的小圈子里口耳相传，这是一家由约克基金旗下结构性基金公司 Novation Ventures 设立的业务，自称对「音乐人友好」，是「保留音乐版本和版税的新一代版权融资」。
具体来说，这家公司会为音乐人提供快捷的预付款，无需复杂的信用核查，也不需要音乐人放弃自己的版权，就能以 4% 的利率获得相当于贷款的预付费。
然而，事实上，他们会通过一系列糟糕的条款，变相地将贷款利息提升到 45%。彭博社通过对一些业内人士采访以及从法院文件上获得的信息获悉，这种方式让音乐人实际支付的利率远远高于宣称的 4%。
通常来说，它们声称的 4% 只是预付一年的费率，而销售人员会极力游说音乐人签署更长的合约，Sound Royalties 会预估艺术家未来（比如 3-7 年）的收入，减去大约 10% 的前期费用之后，音乐人须在规定期限用自己的版权或其他收入偿还预付款，这些钱直接绕过音乐人和 Sound Royalties 结算，导致音乐人可能需要支付超过本金 30% 的利息。
一份法律文件显示，唱片制作人、词曲作者及嘻哈歌手 Sean Garrett 2018 年 8 月收到 Sound Royalties 的 44852 美元，他需要在未来三年偿还 74174 美元。
Daniel Dewar 称，长期合约很可能会让音乐人陷入困境，虽然可以提前获得收入，但代价是吃掉 35％ 或 40％ 的利息，不仅如此，可能还为此将母带使用权授权出去了。对于一个音乐创作者来说，这显然是非常不利的处境。
与之对比，在上文提到联合 Centrifuge 进行的试点项目中，Paperchain 以不到 3 美金的成本（主要用于支付以太坊 gas 成本费），向一家未具名的厂牌预支了价值 6 万美金的 Dai Spotify 收入，整个流程不到 30 分钟，该厂牌须支付的资金成本年化为 7% 。
Daniel Dewar 说，PaperChain 可以说是整个行业中的增长资本提供者，通过加速音乐流媒体供应链中的资金更快流转，让音乐人和厂牌即时获得收入。有了这些收入，音乐人和厂牌可将钱用于巡演、宣发、业务增长等事务上，从而音乐人带来增入收入的可能。
从目前 PaperChain 在新开发金融市场中扮演的角色来看，可以说是行业中增长资本的提供者。
除了实现将收入及时支付之外，Daniel Dewar 还称，「我们提供流媒体平台产生的营收数据，这样音乐人就可以直接参与市场，甚至都不需要再签约厂牌了」。因为这些音乐人可以直接访问这些数据，可能性就变得很多，比如出售营收。一旦将出售营收和营收分析工具结合，就能提前获得收入，甚至可以就此推出一系列针对（独立）音乐人的金融工具和产品。
音乐产业正在转型
PaperChain 采取分布式办工，目前团队成员分别在柏林、纽约和印度 3 个国家。
作为流媒体行业金融基础设施，PaperChain 不仅代表了音乐行业中最前瞻性的产业趋势，而且是一个与炒币无关的落地案例，将区块链技术与具体业务结合，成为一门真正的生意。在 2019 年 2 月，PaperChain 入选成为 Techstars 和全球区块链咨询集团 Alchemist 合作的加速器计划首期 10 家入选企业中的一员。
PaperChain 目前有两大业务模式，第一种是基于数据分析的流媒体收入定价服务，该服务按月订阅收取费用；第二种就是集成 DeFi 融资服务，作为借款人和运营参与方，为音乐人和厂牌担保提前 60 天获得来自诸如 Spotify 的流媒体平台收入，PaperChain 会从中抽取一定比例的发行费。目前团队在探索其他的营收模式，包括可被其他企业用来构建服务的定价 API Feed 。
这样的业务策略，源于该团队对未来音乐产业亟待转型这一变化趋势的敏锐感知。
Daniel Dewar 告诉链闻，该团队所有人都有多年的音乐行业背景，其中，联合创始人 兼 CRO Dave Tomaselli 于 1998 年推出了自己的独立厂牌，并在大名鼎鼎的 Mute Records 从事咨询工作 20 余年，甚至连 CTO 都是多年的音乐行业从业者，不仅拥有丰富的业内资源，对音乐场景的变化趋势非常了解。
在 Daniel Dewar 看来，整个音乐产业现在正在转型，转型为以音乐人/创作者为导向的生意模式，这意味着，传统厂牌中音乐人和厂牌之间的关系也将随之改变。音乐人开始拥有自己的团队，他们和经纪人一起合作经营厂牌，由于可以提前预支收入，音乐人将可以控制自己的 IP 和作品版权，而传统唱片公司的交易模式，音乐人靠出卖自己的 IP 给唱片公司换取收入维持生计的模式将会逐渐消失。下一步唱片公司将会专注于提供服务，寻求为音乐人提供价值增长。
巧合的是，当年 David Bowie 发行鲍伊债券，也是为了赎回自己的专辑版权，用发债的资金一次性将自己从经纪人手中买断，债券到期后，自己独享所有专辑的所有权。
PaperChain 的目标客户，正是这些独立厂牌和独立音乐人，而非那些对现金流没有迫切需求的大型唱片公司。
根据 Daniel Dewar 的说法，厂牌作为一门生意，就必须产生营收，少至 1 万美金的年收入，只要能够追踪到营收记录，就可以利用这些数据预支收入。
PaperChain 目前的主要客户是现金流为正的独立厂牌，他们通常寻求快速预支收入，以用于急需资金的地方，其中一部分资金用于现金流管理，另一个部分用于支付旗下音乐人收入。
Daniel Dewar 告诉链闻，很多厂牌对于「无需破坏现有现金流的情况下每隔两周向音乐人支付一次工资」的模式很感兴趣。此外，这些厂牌和音乐人迫切地急需资金，用于音乐推广和市场投放上。
不仅限于音乐产业，Daniel Dewar 认为，可将这种模式复制应用到其他产生丰富数据的媒介形式中，比如流媒体视频、YouTube、Twitch、游戏和应用等，因为只要是能产生大量数据，就能开发承销和定价模型，进而创建新的金融产品。
在经过很长一段时间的内测之后，才刚刚公开提供服务的 PaperChain，目前合作的厂牌有 6 家，还有一些厂牌正在恰谈中。
从数据上，该公司目前追踪音乐超过 78000 首音乐，追踪的音乐人数量超过 13600 人次，总共产生了 81.5 万次流媒体试听，收入规模达 400 万美金，而目前这个数字还在不断增长中。
PaperChain 业务相关数据
从合作平台来看，PaperChain 目前的流媒体合作方主要有苹果音乐、谷歌音乐、deezer 、Spotify 等。由于收到一些来自厂牌和音乐人的需求，目前 PaperChain 正在努力集成更多流媒体平台。
PaperChain 本身并不是一家区块链公司，而只是利用区块链技术和 DeFi 协议来解决实际问题的一家金融科技公司。正如 Daniel Dewar 所言，区块链只是一种解决问题的工具，重要的是，真正解决问题，而不是使用哪种技术。
区块链行业想要褪去炒币狂热和泡沫，进入脱虚向实阶段，或许还需要多一点这样的公司。
参考：
让音乐人负债累累的华尔街资本 Sound Royalties：[https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-04-02/hedge-fund-s-route-to-30-fees-cash-advances-to-hip-hop-artists]
Bowie Bonds的故事：[https://money.cnn.com/2016/01/11/media/bowie-bonds-royalties/]
RIAA数据报告：[https://www.riaa.com/wp-content/uploads/2019/02/RIAA-2018-Year-End-Music-Industry-Revenue-Report.pdf]
美国消费者技术协会报道：[https://rainnews.com/cta-projects-9-billion-in-u-s-streaming-music-revenue-for-2020/]
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