金融创新和金融风险的耦合浅析(上)

Finance is Everywhere

摘要：

      自金融市场创建之初，金融创新与金融风险便相伴而生。最初的金融创新归根结底便是为了规避金融风险。金融创新的进化史在一定意义上来说就是金融风险的发展史。金融创新和金融风险之间存在的相互作用，相互影响的耦合关系是一种动态循环关系。在周期性的宏观经济大环境下，在复苏、繁荣、衰退和萧条四种宏观经济运行状态中，金融创新与金融风险的相互作用的正负相关性也不断变化。在复苏和繁荣时期给金融市场和经济增长带来更大的推理，对风险进行合理地转嫁与消化。但是在衰退和萧条时期则打来更大的波动性和脆弱性，可能造成金融市场与经济的双重系统性风险。在金融全球化，金融自由化的当下，金融创新与金融风险的相互耦合函数中的变量与乘数持续复杂化，金融创新带来的金融脆弱性与危机传染性将持续反作用于其对金融风险的规避本质。金融风险永远存在，我们需要做的则是以与宏观经济周期相反的金融创新加以对冲。只有保证金融创新与实体经济创新的相对速度以及金融创新与风险监管创新的相对速度一致的情况下，才能让金融创新与金融风险之间的耦合成为良性互动，从而实现金融市场发展的螺旋式上升。

关键词：

金融创新  金融风险  耦合关系  宏观经济周期  相对速度

     金融自诞生之日起，便开始了自身的创新。公元1602年，荷兰在“海上马车夫”的经济领先地位下，在阿姆斯特丹市建立了全球首家证券交易所--阿姆斯特丹交易所的开市钟声敲响了资产证券化金融创新的纪元。相伴而生的金融风险则在不久后以集合式的金融危机的形式被显露出来。同样是在金融创新先行者荷兰，同样是十七世纪，“郁金香泡沫”

      作为人类历史上第一次有记载的金融泡沫，在羊群效应以及金融投机下破灭，导致千百万人的倾家荡产。金融创新与金融风险二者之间的共生、互动、匹配、协同关系与机制，定义为耦合。

      耦合理论起源于物理学，是指两个或两个以上系统或运动形式通过各种相互作用而彼此影响的机制，在各子系统间的良性互动下，相互依赖、相互协调、相互促进的动态关联关系，现已经在经济与管理学科领域有了广泛应用。从微观层面看，金融创新对金融稳定的促进作用体现在金融风险规避、金融效率提高和金融市场发展。从宏观层面看，金融创新有助于货币融通、金融体系稳定和金融发展安全等。而另一方面，金融创新可能带来金融脆弱性、危机传染性和系统性风险，并给金融监管带来巨大挑战，对金融安全产生负面冲击，使金融风险激增。

      对于金融创新与金融风险二者之间的耦合的分析，离不开对金融创新与金融风险分别有一定程度上的认识为基础。

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