10连板后股东减持，这家上市公司可真不简单！

作 者：甘 弋 来源：市值观察（ID：shizhiguancha）

6月底开始，星徽精密迎来了迟到的“年味”。从6月24日至今，该公司股票已经在10个交易日内连续录得涨停，期间股价飙涨157%。打开星徽精密的股吧，有在车上欢呼雀跃的，有在第六个涨停板下车懊恼的，也有闻风而来打探消息的……热闹非凡。

巧合的是，涨停势头正劲，星徽精密却已经迎来了2波股东减持。股价飙升之际股东高位套现，以至于深交所产生了其是否利用信披拉抬股价以配合减持的质疑。

跨境电商、无线耳机、免税、5G……被热门概念一步步推上高台的星徽精密，要如何安营扎寨呢？

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10连板频遭问询

7月9日，星徽精密以9.99%的涨幅报收于25.66元/股。自6月24日以来，这已经是星徽精密连续第10个交易日收获涨停。期间，其总市值扩容约55亿元。

市值观察注意到，面对星徽精密气势如虹的股价，二级市场的交易热情空前高涨。10连板期间，该股票分别于6月29日、7月2日、7月3日、7月7日先后4次上榜两市龙虎榜，4天累计成交额达到10.41亿元。

在星徽精密股价大涨之际，该公司股东却出现减持操作。首先是在7月2日，该公司股东陈惠吟在星徽精密第四个涨停日后于7月2日以15.94元/股的均价减持50万股，共计套现797万元。在此之前，陈惠吟持有星徽精密2.69%股份。

值得关注的是，根据星徽精密3月9日的减持公告显示，上述提及的陈惠吟以及该公司董事兼副总经理蔡文华目前正处于减持期，根据减持计划，二人将合计减持公司股份不超过244.05万股，占公司总股本的0.69%。 随后，星徽精密在7月6日发布另一则减持公告，自公告披露15个交易日后的3个月内，公司持股5%以上股东孙才金的一致行动人朱佳佳等5名股东拟合计减持公司1%股份，公司监事张杨拟减持公司0.03%股份。 股价走高加上股东减持，很难让人不往高位套现的方向想入非非。7月7日晚间，深交所对星徽精密下发关注函，要求公司说明是否有利用信息披露影响股票交易、拉抬股价以配合相关人员减持的情形。 而在此之前，星徽精密已于7月3日收到过一份关注函，被要求说明公司股价短期内涨幅较大的原因以及公司股价与公司基本面情况是否相符等问题。
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概念“集中营”

市场对星徽精密的关注点主要集中在跨境电商和无线耳机两大业务领域。从该公司2019年的财务数据可以看到，该公司的跨境电商业务在报告期内实现营业收入28.32亿元，占总营收比例为81.10%。

而跨境电商概念受到政策影响，正在迸发出前所未有的热情。在这波热潮中，包括星徽精密在内的一大波跨境电商概念股迎来了爆发。市值观察注意到，仅7月9日当天，A股跨境电商概念中就有53只个股上涨、8只个股涨停。近一个月内，该板块涨幅达到了16.79%，其中以星徽精密10天10板、跨境通（002640）9天6板、银之杰（300085）5天4板等表现最为突出。

跨境电商概念之外，星徽精密还踏上了无线耳机的热浪。早在2019年11月，星徽精密就表示公司音频产品主要品牌是TaoTronics，TWS技术现已经全面应用在公司的蓝牙耳机产品中，且年销售额达数千万美元。

市值观察查询其财报了解到，该公司蓝牙音频类产品在2019年实现的营业收入为6.76亿，占比总营收19.37%，是电源类产品以外销量最大的产品。

事实上，在苹果AirPods系列产品热销、以及全球TWS耳机市场出货量大幅增长消息的推波助澜下，整个无线耳机板块一直表现活跃。数据显示，近一个季度内，无线耳机概念的涨幅达到16.63%，其中，在7月9日，上涨个股达到52只。

值得一提的是，由于公司产品线涉及到手机、电商等领域，星徽精密一度还被贴上了免税、5G等热门概念。活脱脱的一个概念“集中营”。

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精密的财技秀场

在投资者论坛里，一位在第9个涨停板下车的投资人感叹：“这是一只让人实现一夜暴富的股票。”

“暴涨”是星徽精密血液里流淌的基因。根据星徽精密财报显示，2019年该公司的工资支出为9566万元，同比增加1660.53%。对此，星徽精密方面表示，工资暴涨主要是由于2018年12月31日完成对深圳泽宝的合并所致。

而这一变动同时也成为该公司同期业绩暴涨的重要原因。2019年，星徽精密全年录得营收规模为34.9亿，同比增长390.9%，增幅创5年新高；期内录得归母净利润规模1.5亿，同比增长7167.7%。

时间回到2018年6月，星徽精密宣布拟并购跨境电子商务公司泽宝技术，后者95%的业务依托于亚马逊平台，产品主要集中在电源类、蓝牙音频类、小家电类、电脑手机周边、个护健康类等品类。

彼时星徽精密的总市值约为17亿元左右，而泽宝技术在2017年的D轮融资规模就已经达到了12.67亿元。一个更为悬殊的数据对比是，2017年，星徽精密的营收规模和净利润分别为5.26亿元、1500万元，而泽宝技术则分别为17.43亿元、3100万元。

甚至在并购之前，星徽精密已经出现了业务危机。市值观察梳理了解到，在并购泽宝技术之前，星徽精密属于金属制品业中的五金行业。但受到供给侧结构改革、环保限产以及金融政策调整等因素的影响，该公司净利润在2017年、2018年的跌幅分别达到了63.94%和86.45%，同时，综合毛利率则从2016年的23.43%跌至2018年的12.87%。

横看竖看，这笔并购都是“蛇吞象”的节奏，从结果来看，并购泽宝技术后，星徽精密的9成营收来源几乎都来自于前者。也因此，一度有不少业内人士猜测，此番星徽精密明面上是并购泽宝技术，实际上是有卖壳的“嫌疑”。

尽管卖壳一说被星徽精密澄清为子虚乌有，但不得不说，这场并购确实成为将星徽精密从悬崖边上捡回来的救命稻草。而随着跨境电商热度持续升温，泽宝技术或将为其带来更多的利润增长空间。

前提是，所有“暴涨”是真实存在的……但据了解，对于2019年财务报表，由于会计师因无法对商誉减值测试所依据的相关假设的合理性获取充分、适当的审计证据，对其出具了保留意见审计报告。

同时，业绩暴涨的“操盘手”泽宝技术在2018年、2019年的销售净利润增幅达到了2.92%、5.44%，相比于此前两年的1.56%、1.79%出现大幅增长，其盈利能力大幅提高的合理性也让外界产生质疑。

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