我是马克周，一个对数字加密货币和区块链深感兴趣的撰稿人；热衷编程学习和币价技术分析。
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从数字加密货币 (Crypto Currency) 出现伊始，人们就一直在诟病它疯狂的价格波动。金融市场的行家们表示看不懂比特币等数字加密货币价格波动的原因。不过币圈内的人向来平静：因为理解其底层技术和价值，能够看到它未来的发展，所以并不担心价格大幅涨落和这其中显然存在的泡沫。
于是我们就看到了这样一副众生态：圈外人谨慎而小心，尤其是金融市场人士，对此非常抵触。圈内人则一片看好，早在2012-2013年的时候，就有人将自己的全部资产换为比特币。现在回想起来，那确实是极具先见之明和过人的魄力。
不过，对于任何一个市场来说，牛市或者熊市都不可能永远存在。我们可以套用索罗斯用于股票市场的反身性理论，对数字加密货币市场做一个粗线条判断。它必然会面临从理性上涨到非理性暴涨的过程，场内一片看好；而后市场开始出现下滑趋势，少部分人撤出，大部分人则仍然沉浸其中。接下来就是我们在数次金融危机都看到的，市场崩盘，而且无法有效回升，于是进入长期下滑，熊冬来临。
现在来看，比特币和其他数字加密货币仍处在早期的上涨趋势内。这其中必然会有起伏，但暂时不会造成绝对而长期的趋势逆转。
那么，相比其他金融资产和法币，比特币的价格为什么会如此波动呢？下面是三个主要原因。
监管漏洞较大、投机心态弥漫、自身技术尚不成熟。
技术 vs 道德：不容忽视的监管漏洞
对于数字加密货币存在着很大的监管漏洞，这是造成其价格波动不稳的主要原因。每一个新兴科技产品，都存在技术层面和道德层面两方面的使用伦理。从技术层面来看，不论你是一个遵纪守法的公民，还是十恶不赦的犯罪分子，都可以随意应用包括区块链在内的新兴技术——任何一个使用者，只要没有破坏技术层面的准则和规范，都属于正常使用。从技术层面看，这没有问题，但是从道德层面来看，将技术应用于非法目的，显然是任何一个国家与合法组织都不能接受的。因此，一些研究区块链的学者和程序员，希望可以在技术层面上，保持区块链的“去中心化”和“匿名化”特性；而在道德层面上，与政府、司法部门合作，达到必要的监管目的。
和比特币相似的监管难题，还包括诞生在美国的匿名网络浏览器项目“Tor”。通过这个项目，人们可以在完全匿名的情况下访问任何网站网页。这一方面保护了访问者的私人信息不被泄露，比如身份、地址、搜索内容等；也让很多政府部门可以秘密地进行一些司法调查——即隐藏自己政府部门的IP地址，避免打草惊蛇，引发疑犯的注意。事实上，这个项目的赞助者之一，就是美国国务院 (U.S. State Department) 。然而，即使是这么一个有政府背书的项目，也只能保证技术层面的合法性。很多儿童色情制品的生产者，也在使用Tor，以此躲避政府和司法部门的追踪。
执法者必然会“重点关照”这类产品和技术。刚刚过去的9月初，可谓掀起了数字加密货币市场的血雨腥风。中国央行等七部委共同发布公告，先是定义ICO (Initial Coin Offering, 即发行数字代币 token) 为非法集资，在中国大陆全盘禁止，并且要求已经融资的项目尽数退还资金；紧接着又关停中国大陆所有在线交易所。至此，数字加密货币在大陆的场内交易已经不复存在。这两拨“连环炮”令不少人措手不及。但这种程度的监管，也是必然产生的结果。因为过去的几个月内，因为比特币的大涨和国际上大量非法交易入场关系很大；而 ICO 的火热，也令大批投机者蜂拥入市。
看！投机大军进场了
投机泡沫，是造成比特币等虚拟货币价格不稳的第二个原因。早在2017年初，央行就曾进驻北京上海等主要加密货币交易所进行调查，当时的关注重点在于突破央行换汇额度的资本外流行为、以及日见端倪的非法交易，如洗钱。九月份这一次监管，则是央行对于过去一年中比特币等数字加密货币市场进行观察后，做出的必要反映。这一次的关注点在于非法集资和越发严重的投机套利。
尽管从技术角度来看，以比特币、莱特币 (Litecoin) 以太坊 (Ethereum) 为代表的传统加密货币并非一些人所想象的“庞氏骗局”、“郁金香热”，而是具有技术价值和金融实践价值的数字资产；但不得不说，借助几乎没有门槛的 ICO ，五花八门的数字货币项目被拼凑了出来，其中不乏毫无实质内容的空壳。有些 ICO 项目事后被发现直接把国外的开源项目代码搬来，稍稍改变几个参数，就上线圈钱了。这样的项目，引来了大量投机者。有个朋友的朋友，购买某 ICO 代币 (token) ，短时间内空翻600倍，而他的本金只有10万。这种规模的回报率，已经远远超出合理范围，若把这些 ICO 项目定义为“庞氏骗局”，是有一定道理的。
这两次监管，尽管对市场造成了短时恐慌和价格大跌，但对于区块链以及加密货币的未来发展是有好处的。一方面，严格监管可以冲淡泡沫，洗牌之后，投机者被吓跑，真正的价值投资者则仍然会留在舞台上。而这正是我们在监管一个月之后的今天所看到的情景。比特币和其他数字加密货币价格慢慢回升到正常水平；同时场外的投资者仍然在活跃的进行P2P交易。
另一个好处，与区块链的本质密切相关——来自政府或者组织的中心化管控，恰恰是去中心化技术发展的动力。区块链代表了去中心化、匿名的数据交换技术，之所以越来越多人看好这一技术，根本在于它建立了一种新型的信用评判体系。技术本身是客观的，因此，用技术本身作为信用评判的标尺，至少从理念上，可以让信用体系的可靠程度达到较高水平。当它的技术得到完善后，就可以不断弱化中心化管控产生的干预。当然，这仍是理论上的判断。
每一次中心化的监管，都会对市场产生断崖式影响，即使在股市或者外汇市场，这也是必然结果。但这件事提醒了人们：监管会一直存在，因此，降低监管影响的去中心化的技术研究也会日益强盛。
处在孩童期的比特币
数字加密货币价格不稳的第三个原因，是现在的底层技术还太过年轻。这一点，从Bitcoin Core (即最早也是持续最久的那一脉比特币系统，也就是如今媒体上所说的比特币，英文缩写为BTC) 技术团队的往来邮件就能看出一二。因为比特币是开源项目，任何人都可以申请加入技术团队。同时，技术团队的邮件系统也是对外公开的，每个人都可以订阅这个系统的往来邮件。
几个月前我开始查阅这些邮件，里面大多是技术团队日常的讨论：发布新的 BIP (Bitcoin Improvement Proposal 比特币改进提议的缩写) ；修补现有bug；更新软件版本等等。作为一枚技术小白，我一边看邮件，一边查资料恶补。长进不大，倒是观察到另一件事：技术团队内部对于比特币底层的区块链架构常常有不同的认识。有时候是新人没搞清楚状况，随后被团队里的技术大神一通拍；有时候，是大家没有达成共识。技术是年轻的，团队也仍然在昏暗中摸索。
比特币底层的公有区块链目前存在很多的问题。区块预设容量太小，扩容方案又多有瑕疵；转账交易速度慢，大量搁置交易；通过对特定网络端口的攻击可以破坏区块链正常确认工作；大量中心化的矿场、交易所逐渐占据全网超过半数的算力，一旦这些平台被黑，整个区块链网络可能面临生死考验；诸如此类，不一而足。技术不成熟，就意味着比特币网络可能面临攻击，其市场价格也就容易产生较大波动。
回过头来，再总结一下这三点原因，对于价格的影响。
第一点，监管漏洞大，这一点往往会让价格迅速上升，因为众多非法交易一直在助推价格走势。每当有新的技术突破出现，市场一片乐观叫好，价格扶摇直上，比如，从2017年1月份到价格峰值的时候，比特币上涨达到450%，这其中纵有众多主流金融机构进入该领域带来的利好，也有大量暗网 (Deep Web) 交易和洗钱活动带来的交易增量。
其次，投机气氛浓厚，这点显然是比特币价格呈现过山车走势的重要原因。但凡有坏消息流出，价格便会应声回落或踟蹰不前，比如8月初的硬分叉（比特币一分为二，变为比特币 Bitcoin 和比特币现金 Bitcoin Cash），令七月底比特币价格持续徘徊走低。这种波动，极易滋生情绪化买卖行为，对数字加密货币没有多少了解的投机者形成群体无意识，随价格波动而慌忙买卖。如果你站在旁观的角度看比特币的价格，这大起大落就跟欢乐谷的过山车一样，简直无法理解，然而细细想想，其实也是情理之中。
最后，技术不成熟，令价格无法稳定在合理区间内，价格的涨跌幅度较大，与此也很有关系。其实，这一点并不局限于数字加密货币领域，对于众多法币，比如美元，也曾遇到价格不稳的尴尬。在北美殖民地早期，印制美元很容易，而且没有什么防伪措施，因此美元价格波动很大。
由于比特币等数字加密货币的技术仍处于初级阶段，它也面临这样的问题，比如，在比特币网络上有一种非常经典的黑客攻击方式，叫做“二次使用攻击” (Double-spending Attack)，简单的说，就是一个人把同一枚比特币付给两个人。因为比特币是数字资产，并不以实体存在，这种攻击就成为可能。如今，由于技术在不断提升和比特币网络的完善，这种攻击实施的可能性已经很小了，但是，技术有待完善是事实，因此，还会有更多更复杂的网络攻击在未来出现。
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