D20获利能力小结

1. 六个指标：

毛利率 C1-20%   营业利润率 C2-20%   经营安全边际率C3-20%                                                      净利率C4-10%  每股收益（EPS）C5-10%      净资产收益率（ROE）C6-20%

2. 判断指标回顾：

a. 毛利率，营业利润率，每股收益（EPS）没有具体的指标，需要关注个股五年趋势以及行业的横向对比，原则是越高越好。

毛利率是非常重要的一个指标，应该相对平稳，如果出现突变，一定是出现了重大转变。所以毛利率要看5年。

如果毛利率出现以下情况，应注意：

毛利率下降，代表产品竞争力下降，持续盈利能力也受到影响

毛利率比同行高或低，说明合理性需要详细解释

毛利率的变动和行业变动不符，要挖掘其产生的原因和真实性

毛利率大幅波动，对持续盈利能力有影响，需新增判断

b. 经营费用率

小于10%，一技之长公司；小于7%，一技之长且经营节省；大于20%，广告推销费用高 或 尚未具有规模 或 市场蓬勃发展，仍需继续投入 或 需要不断促销才有回头客 或餐饮业。

c. 经营安全边际率大于60%

d. 净利率至少大于2%

e. ROE大于20%，优秀公司，小于7%，不值得投资。

3. 利润表的解读方法：

自上而下，抓住精华，判断是否有长期稳定的获利能力

a. 要看毛利，是不是一门好生意

b. 再看营业利润率，有没有赚钱的真本事

c. 净利率好不好，越大越好

d. 是否有规模经济，如果没有很大的销售额，前面利润率高其实意义不大。

最后结合资产负债表，核对ROE是否满足大于20%。

4. 利润表的八字真言：长期稳定，获利能力

（净利是推估的，整个利润表是推估的）