定了！击败“IDG资本+珠海国资”，八百亿国资混改，花落这家A股公司！
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定了！上市公司TCL科技“击败”了市场呼声更高的“IDG资本+珠海国资”的组合，成为天津国资委旗下中环集团100%股权公开挂牌的最终受让方！
为何天津市国资委最终选择了TCL这家民营企业，而非强强联合的IDG资本和珠海国资呢？
一个变化是，与一个月前的挂牌截止日相比，中环集团旗下中环股份和天津普林两家公司的市值已经大涨200亿元，目前仅两家公司的市值就超过了800亿人民币，不知双方最终成交价格，将在110亿元底价的基础上加价多少呢？
民企TCL科技成为“黑马”
2020年7月15日，TCL科技发布公告称，公司收到天津产权交易中心通知，经评议小组评议并经转让方确认，公司成为中环集团100%股权公开挂牌的最终受让方。
与此同时，涉及本次混改的中环集团旗下上市公司天津普林和中环股份也披露了相关内容。
作为天津国资委旗下的大型电子信息企业集团，110亿元底价挂牌的中环集团混改项目始终牵动各方关注。截至15日收盘，中环股份市值为779.29亿元，天津普林市值为30.14亿，比一个月前高出了近200亿元。
据统计，中环集团参股投资的企业有250余家，其中更是有3家为上市公司，分别为七一二、中环股份和天津普林。本次混改涉及的主要标的集中在了中环股份与天津普林。
如此具有诱惑力的价格也吸引了不止一个出资者。记者此前从多方证实，IDG资本和珠海国资组成的联合体也参加了竞购。
从资金实力看，截至一季度末，TCL科技账面资金为197.7亿元，尽管足够支付中环集团转让底价，但与刚刚卖出格力电器15%股权，手握近400亿元“热钱”的珠海国资相比，TCL的资金实力略逊一筹。
不过根据今日披露的受让结果看，TCL科技与天津国资更有眼缘。
为何“相中”TCL科技？
从确定意向受让方到敲定最终人选，天津国资仅用了一个月。
天津国资为何选择了TCL科技？
根据此前披露的相关要求，天津国资拟将中环集团控股权转让给一家治理良好、产业协同的战略投资者，同时投资者须承诺混改后的中环集团注册地仍在天津。
而此前一位参与本次混改的相关人士曾对上证报表示，对于受让方的选择，价格绝不是首要指标，最终要按照双方的“权重报价”进行充分考虑，是否能够长留天津也是决定性因素之一。
根据中环集团混改项目的权重分值体系，除了分值最高的“产权受让价格”（51分）外，还有“在津产业布局安排”（11分）、“产业协同”（9分）、“行业管理经验”（7分）、“资本实力”（5分）等指标。
民营企业TCL科技何以击败IDG资本与珠海国资的联合体？
上证报此前分析指出，产业资本和创投机构参与混改的最终目的不尽相同。从黑石等风投机构参与实业的案例看，其大部分的运作思路为，将收购的资产进行剥离、整合后，再择机出售，从而赚取差价，本质上还是着眼于金融和资本的运作，投资的周期也比较短。
但产业资本的立足点则是产业，产业资本并购的逻辑往往是标的资产与自身业务发展的协同性，期望是并购后双方都取得不错的发展和成长，所以产业资本更着眼于长周期的投入和支持，也更能推动产业和企业的发展。
TCL科技与中环集团早有渊源
事实上，TCL科技与中环集团在本次混改前已有交集。
尽管七一二因为中环集团持有的股权尚处限售期内，不参加本次混改，但早在2015年，TCL科技就作为战略投资者入股七一二，是其第二大股东。
而在更早之前的2009年，彼时的TCL集团便开始在天津投资环保产业。去年，TCL再次与天津市政府签署战略合作框架协议，表示将进一步扩大在津布局和投资，将与天津国资旗下津智资本共同设立目标百亿规模的科技产业基金。
有意思的是，津智资本也是持有中环集团51%股权的大股东。
TCL科技内部人士指出，中环集团现有核心业务的管理团队在产品技术领域的深厚积累，在产业布局方面具有前瞻眼光，收购中环集团有助于TCL科技的资产和收入规模扩大，推动盈利能力的持续增强。
资料显示，TCL科技在半导体显示领域已经持续投入10年，通过自主研发、高效投资和精细化管理，构建了半导体显示全球领先的产业地位。此次收购有望把高技术、重资产、长周期领域积累的科技产业发展经验传递给中环集团，并希望通过混改充分释放中环集团价值创造和增长潜力，推进中国半导体行业的产业升级。
业内人士分析，中环集团是在半导体及新能源材料领域注重自主创新的领先企业，主要产品技术及市场份额领先，收购中环集团符合TCL科技全球科技领先的战略发展方向及产业发展理念，将成为TCL科技在半导体材料领域进行横纵延伸、深度布局的重要平台和支点。
编辑：全泽源
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本期责任编辑：张晓光
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