查理芒格的投资逻辑

这两天在看查理芒格的《穷查理宝典》,关于芒格的投资逻辑总结一下:

什么是双轨分析?首先,理性的分析,哪些因素真正控制了涉及到利益;其次,当大脑处于潜意识状态时,会自动形成哪些潜意识因素---这些潜意识因素总的来讲有用但(在具体情况下)却又常常失灵。

什么是冲浪模型?当新的行业出现时,先行者会获得巨大的优势,就像冲浪,当冲浪者顺利冲上浪尖,并停留在那里,他能够冲很长很长一段时间,但如果他没冲上去,就会被海浪吞没。

股市的本质是什么?股市是部分有效的市场,而不是完全有效的市场。部分有效意味着部分低效或者无效。因为股票的价格会随着买卖者的买卖而抬高或者降低,如果太高就是泡沫---也就是无效的市场,如果太低的时候,才是机会---也就是有效的市场,有效的时候才值得介入,而无效的时候我们需要做的就是等他有效。所以巴菲他说他用一张考勤卡及能改善你最终的财务状况;这张卡上有20格,所以你只有20此打卡的机会---这代表你一生中所拥有的投资次数,当你把卡打完后,你就不能再进行投资了。这样的规则下,你才会真正慎重的考虑你做的事情,你将不得不花大资金在你真正想投资的项目上,这样你的表现就会好很多。

格雷厄姆如何选股?发现被市场低估的公司,然后买入,等到该公司被正常估值或者高估值的时候卖出。这种方式的缺点是不能抓到成长股,从而分享不了企业成长的红利。

伯克希尔如何选股?首先从一开始就选择预期增长性好的公司,及早介入;其次,挑选治理能力强的公司,这种公司往往管理层有很高的道德操守,能够及时发现纠正公司的问题,一方面把公司带到高速增长的赛道,另一方面,公司内部的浪费少,成本地;;第三,长期持有。减少买卖的次数,就降低了买卖的成本,买卖成本中包含买卖的手续费,佣金和税。虽然每次的买卖佣金不多,但放到长期投资中用复利的眼光看,这个节省的成本非常可观。

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