英特尔Q4营收利润远超预期，数据中心业务有望成其最大营收业务

北京时间1月23日，英特尔公布了其2019年Q4财报。根据美股研究社的报道显示，在2019年的第四季度，英特尔营收为202亿美元，高于市场预期192.2亿美元；调整后每股收益为1.52美元，高于市场预期1.25美元；净利润69亿美元，高于市场预期54.98亿美元。

在多项核心数据均保持上涨数据的情况下，英特尔盘后股价便大涨7%，投资者们以实际行动对英特尔的财报表示了肯定。

尤其是在下季度和2020全年的预期方面，英特尔再一次超出了机构的预期。英特尔预计2020年全年营收约为735亿美元，超出市场预期的722亿美元，英特尔预计2020年第一季度营收约190亿美元，高于市场预期172亿美元。

从英特尔自身的情况来看，其对未来充满了信心。在不断拥抱数据为中心的过程中，英特尔确实已经凸显出强劲的市场竞争能力。在结束不久的CES 2020上，英特尔就在数据中心、AI、硬件终端等方面有所动作，这确实是英特尔给出高于投资机构预期的底气。

不过，在整个半导体仍未实现全面复苏之际，面对众多的竞争对手，尤其是近年来快速翻身的AMD，英特尔如何在竞争对手们开启的价格战中有所突破，这也是一个巨大的挑战。2020年的英特尔究竟会如何？从本次英特尔的财报中，我们或许能够发现一些价值信息。

营收利润远超市场预期 PC CPU缺货问题仍未解决

在2019年第四季度，英特尔营收202.09亿美元，较去年同期同比增长8%，利润69亿美元，较去年同期同比增长33%。在营收和利润均远超市场预期的背后，英特尔的细节数据表现也并不差，并且数据中心业务确实立下了汗马功劳。

从业务上看，英特尔数据中心业务销售额达到72.1亿美元，同比增长了19％。可以预见的是，在英特尔重点发力这一块业务的情况下，尤其是在收购了Habana Labs之后，未来这一块业务在一段时间内或将持续保持增长。

不过，计算机业务依旧是英特尔营收最大的业务。2019年第四季度，英特尔计算机业务营收为100亿美元，同比增长2%；内存解决方案营收12.2亿美元，同比增长10%；物联网营收11.6亿美元，同比增长16%。

值得一提的是，英特尔可编程解决方案事业部（PSG）在第四季度表现不佳，收入同比下降了17％。

并且从研发投入方面来看，相较于英特尔2018年135亿美元的研发投入，英特尔2019年的研发投入只有134亿美元，研发投入不升反降。某种意义上来说，通过收购动作可以更为高效地完成业务的战略布局，但究竟是加大自身研发力度更有价值还是加大收购力度更有价值，我们还需要观望。

在利好消息远多于坏消息的情况下，英特尔2020年的营收和2020年一季度营收的预期均超出市场预期，并且还宣布将现金股息提高5%，达到每股1.32美元，这也让投资人对英特尔高看一眼。

因此，基于英特尔本次的财报情况来看，英特尔交出在这份答卷已经让人相当满意。不过，在未来，英特尔也在大行情的影响下面临着一定挑战。

半导体寒潮下 英特尔如何"逆势而为"？

对于英特尔而言，从2019年来看，其营收增速并未获得乐观表现。这主要与行业大环境以及竞争对手的激战有关。

（1）行业前景依旧雾霾笼罩 营收增速难言乐观

纵观英特尔2019年营收增速，我们发现并不乐观。Q2营收165亿美元，比上年同期下滑3%；Q3营收虽然超出了分析师预期，但同比增幅却仅有1%。尽管英特尔在Q4交出了营收增长8%的成绩，并且也找到了新的吸金业务，但仅仅一个季度的成绩，暂时还不能完全断定英特尔已经具备逆势增长的能力。

在目前行业大环境下，英特尔想要成为特殊个例并不容易。最直接的证明便是，当前半导体行业需求依旧难以提振，三星电子在连续两年获得半导体头把交椅之后，在2019年再次退位。

有资料显示，2019年全年半导体市场的营收比2018年下降了12%，市面上虽然有强调"半导体行业复苏论"，但在强有力的数据面前，这个说法似乎还未迎来爆发的节点来验证。

表现在行业内，2019年韩国科技巨头三星比2018年的营收下降了29%、SK海力士骤降38%、美光猛跌33%，就连重回半导体龙头宝座的英特尔，虽然全年营收排名第一，但也面临着巨大的挑战。

在这一态势下，英特尔营收增速想要取得更大突破，还需挖掘更多的增量。

（2）与对手们的持续激战 英特尔成本支出要显著降低并不现实

2019年四季度，英特尔的运营成本支出为49.3亿美元。对比前两个季度看，2019年Q2运营支出为52.61亿美元，比上年同期的51.46亿美元增长2%；到了Q3运营支出为47亿美元，与上年同期的50亿美元相比下降7%。

在本次财报中，英特尔透露，它将进行更多裁员，这将影响不到1％的员工。但是从过去的情况来看，英特尔的成本支出要显著提升，还是并不现实。

去年二季度营收成本增长2%，或是源于英特尔在面对众多行业竞争对手在这一季度加大了产品的研发以及营销等的支出。也就是在这个季度，英特尔得以重回半导体行业第一的市场宝座。如今，营收成本的支出再次同比上涨，侧面反应了行业内的竞争正在加剧。这里我们不得不提到近年来迅速翻身的AMD，如今在移动CPU领域已经和英特尔正面对峙。

就在前不久的CES 2020大会上，AMD三代Ryzen 4000系列移动CPU已正式亮相，采用AMD最新的7nm Zen 2架构，主要针对笔记本设计。而这与英特尔的产品名称指定策略有些类似，而与英特尔同级别最新的10nm酷睿i7-1065G7移动CPU相比，Ryzen 7 4800U在单线程性能提升4%，多线程性能提升90％，图像处理性能提升28％。AMD等对手持续对英特尔发起追赶，也不得不让英特尔在市场上花费更多的营销精力去吸引用户。毕竟，就此次AMD推出的移动CPU都已经全面领先同级别的英特尔CPU了。

与对手们在行业内的激战今后会是一场持久战，而英特尔想要持续获得优势，除了营销成本的支出、研发支出也必须要跟进。此外，随着英特尔对数据中心业务的重视，长远看来这个成本还不是很好控制。

"以数据为中心"的转型逐渐清晰 人工智能的机遇显现

2019年的Q4财报显示，数据中心集团业务营收达到72.1亿美元，同比增长了19％，同时，物联网集团业务的营收也在继续维持增长，这也契合了未来时代发展的趋势。

2019年英特尔在人工智能、5G、边缘计算、物联网都能领域提供了丰富多样的产品类型，实现了自身的转型成功。如今，以数据为中心的战略转型逐步清晰。从2019年的业绩情况来看，以数据为中心的业务出现了有史以来最好的业绩。

在整个世界全面转向以数据为中心的趋势下，数据中心今后极有可能会承载英特尔主要营收的职责。此外，在人工智能领域，英特尔也取得了不错的突破。2017年，英特尔整合人工智能业务，成立人工智能产品事业部。2017至2019，英特尔的AI营收增长预计为250%。

随着人工智能和5G技术的快速发展，物联网将迎来前所未有的机遇，英特尔有望受益于此。资料显示，预计到2024年，全球总体潜在市场规模将超过3000亿美元；而在这其中，物联网将占据超过590亿美元的份额，占比接近五分之一。只不过，这一领域仍将面临英伟达等老对手的袭击，就算在中国市场如今也是BAT互联网巨头云集。

因此，总的来讲，英特尔本次亮眼的财报让其备受资本的认可，按照其数据中心业务的增速，数据中心业务或许在一定时间后将超过计算机业务，成为其其最大的营收业务。在未来5G+AI时代即将来临之际，能否持续在数据中心业务方面获得竞争优势，这将是英特尔未来真正的考验。

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