闲话投资和运动：人类极限在哪里？

先知道极限，再订立目标。再一步步向极限去靠近。

极限，恰恰是投资和跑步这两个事情的一个相似之处。它们都遵循了自然界的一条规律，就是像树一样，不会涨到天上去。

极限高度：珠穆朗玛

先说说投资。

单年单次的投资收益，可能会非常高。（人类历史上单项投资收益率最高的可能是比特币，自2010年诞生以来，累计涨幅超过百万倍。但这个数据没什么现实意义。一是谁全部身家从头到尾赚到了？二是它不可能全部变现啊。）

但长期投资（我意思是，真的很长很长）的年化收益率却很有限。（还是上面括号里提到的比特币，不妨拉长一点看，注定是个爆裂的泡沫。对比特币的看法是个认知分界线，到这里，如果有看不下去的，就可以取关了。）

巴菲特的前40年可以达到年均28%，但最近这些年已经均值回归，当时间拉长到60年以上时，总回报的年均数据就落到了20%以内。

“华尔街教父”、巴菲特的师傅格雷厄姆，20多年的公开记录是略高于20%年化。其中盖可保险一家公司贡献了很大比例的收益（如果我没记错的话，可能超过一半）。

彼得林奇，13年基金经理生涯，年均32%，已经封神，如果不是早早退隐，想必也已落到20%以内。

索罗斯，量子基金20多年的公开记录，达到年均30%多，但是新千年之后随着量子基金关闭，公开记录已不可考。

詹姆斯·西蒙斯也类似，大奖章基金20多年的数据很牛逼，年均35%，但是时间、规模和可信度上，都远不如巴菲特。（大奖章只给内部人管理资金，西蒙斯下辖给外部人管钱的基金收益率并不好，而投资策略也神秘兮兮从无公开，甚至有人质疑，可能是老鼠仓。这个话题争议很大，扯远了。）

10年10倍的投资，需要年均收益率达到 25％；10年5倍，需要年均17%。实际上这已经很稀少了。事实上，在投资史上，能坚持20年不倒，且年均收益在12%以上的资金管理人，目前都已经封神。

例如，逆向投资大师约翰·邓普顿，50年550倍，年均13.4%。所以约翰·伯格的指数基金、瑞·达里奥的对冲基金都会做成全球最大，实际上他们的收益不过就是年均10%上下。而当麦道夫给出旱涝保收每年8-12%的承诺时，会骗得各种人团团转，成为人类历史上最大的旁氏骗局。

50年以上，年均20%，或许就是投资收益的人类极限。

而跑步呢？也有点像。

体育界恐怕是最相信人类极限、又希望不断超越人类极限的领域。

很多项目的世界纪录都已经多年未打破了。其他项目我不熟，不敢乱讲，只说说跑步。

百米短跑大家自然最熟悉，博尔特以一人之力将人类极限提了一个档次。可是你意识到了吗，博尔特的9秒58是近10年前（2009）创造的，但博尔特之后，再无博尔特，这个记录不知道还要定格多久？

超长一点的一英里跑，故事也比较有趣。现在的男子世界纪录是3:43.13。可半个多世纪前，人类甚至都跑不进4分钟。1945年时一英里（1609米）跑的世界纪录为四分零一秒。当时人们普遍认为，很快便可有人超越这一秒之差，突破四分钟大关。然而这一纪录却保持了近十年。就当大家认为4分钟是1英里跑的人类极限时，1954年，一个叫罗杰·班尼斯特的医学生站出来，凭借跑步天赋和医学知识，成功地成为首位“breaking 4”的人类。有意思的是，破4之路上，心理的极限可能远大过身体的极限，之后不到一年的时间，300多名运动员在4分钟内跑完了1英里的路程。

再看中长跑。马拉松的世界纪录至今没有破2小时。（因为项目的特殊性，以前只有最好成绩，不设世界纪录，后来设了，不过有各种条件，像最牛的波士顿马拉松跑出来的成绩都不认可。）一年前，nike组织了一次breaking 2的活动，让世界最好的马拉松选手，在最好的气候、赛道环境下，还有专业选手接力领跑，但遗憾还是差了一点点——2小时25秒。

长期年均收益进20%、马拉松破2、百米进9.5，或许未来数字还将微调，但总有那么一个天花板的存在，似乎像物理学的“绝对零度”（-273.15摄氏度）一样，只能无限接近，却永远不能突破。

而且，以上关于投资和运动的极限成绩，都是由不世出的天赋+科学的方法+长年累月的自律坚持，天时地利人和的情况下创造出来的。

对于普通资质的人来说，天花板则要矮的多。拍脑袋写个数字，投资长期年化收益率15%（50年1000倍），马拉松进3小时。

（摘录个数字：2013年上海国际马拉松，全马300的成绩排名第111位，国人刚好有80人跑进300。2016年的上马，全马跑进300的国人有200多人，是2013年的三倍之多。2017年402人跑进，国人可能过300人。）

作为一个投资者和跑者，讲述完以上内容，我是有点点绝望的。毕竟，赚更多钱和跑更快，都是做这个事情最大的乐趣之一，当你知道这种乐趣的尽头那么近，而自己又永远不可能接近，该有多么悲凉。

但是从另一个角度来说，我们又是幸运而高兴的。在投资或奔跑的路上，可以一次次地超越自己的极限，把别人和过去的自己甩在身后，不断提升自己的绝对成绩和相对排名，这份乐趣又是无限大的。

而且，投资跟马拉松很像的一点是，你要想拿大赛冠军或者跑进230，基本上没有天赋（基因）是做不到的，但是理论上，经过科学训练普通人也能跑进310（国家二级运动员水平，35-40岁人士的BQ/波士顿马拉松报名门槛）。

但做到这点的人比例极小，难度不在先天素质，而在后天的科学训练+自律坚持。

而且天赋这东西也很难讲，虽然目前顶级选手以肯尼亚人居多，但其他地方的人也未必差到哪里。我们之前说过的川内优辉，学生时代虽然是运动队的，但不被人看好，大学毕业时也没有实业团要，不能完全排除基因的因素，但或许跟普通人的区别只是在早年是否接受过专业训练吧。

絮絮叨叨这么多，总结一下吧：

不管是投资还是跑步，以及很多其他领域，要想成绩好，就要——早点起步、使用科学的方法、自律、坚持。然后一步一步，向极限去靠近。