部分货币基金央行视为货币，风险监管政策密集出台

2018年2月12日，央行例行公布了月度金融统计数据。本次是央行第四次调整M2货币供应量的统计方式，用非银机构持有的货币市场基金取代货币市场基金存款（含存单）。调整后，M2主要由四部分构成：流通中货币（M0）、企业存款、居民存款、非银机构存款。其中，货币基金存款（含存单）计入M2的非银存款。

    最新数据显示，一些国内大型货币基金体量已逾万亿，甚至超越部分商业银行的个人活期和定存总额。截止2017年Q3，某大型货币基金管理方规模突破1.68万亿，侧面折射出单支货币基金的规模就直逼国有四大行各自存款总和。

    如此大规模的货币市场基金（简称“货基”）并兼有T+0及时到账的创新属性，客户体验确实很好，但是在客户集中度、期限错配等操盘管理层面不够灵活，存在类资金池式引发系统性风险的安全隐患。多数基于互联网展业的基金，借助互联网信息传播速度，若市场有反馈，真假难辨的信息便能大概率引发集中赎回的势能。压力会传导或可扰动金融体系的秩序。央行适时调整M2广义货币的统计口径，意味着监管层对货币基金的关注度提升，监管会进一步收紧，未来货基规模在公募基金中的占比可能会逐渐降低。

    纵观过去一年多的时间，监管层密集出台多项旨在规范流动性以及防范风险的政策和规定：

2015年12月，证监会与央行联合发布《货币市场基金监督管理办法》；

2017年8月，证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》；

2017年11月，多部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》；

2018年1月，央行将货基纳入广义货币（M2）的统计口径。

    随着利率的回升，货基的收益率也随之水涨船高，越来越多的人告别银行理财，选择持有随存随取T+0到账的货基，货基规模呈现指数型攀升，此类产品属性越来越趋同现金货币的功能特征。好基友基金平台的负责人庞诗迪表示：“大多数情况下，T+0及时到账的货基，通过银行先授信垫资，客户有赎回操作的时候，银行直接支付给客户，等基金公司处理完TA相关业务再把钱还给银行，甚至有的基金公司通过技术和流程的优化业已实现及时TA，UED更佳。相比银行一年期定存或者活期存款具有显著的市场化竞争力。”最近好基友基金旗下及时到账、货基品类的“小钱袋”服务愈发火爆也进一步佐证T+0货基市场的投资热情。价值认知正在崛起。

    监管层未雨绸缪，监管趋严是政策利好，亦是趋势。宝宝类基金正式纳入M2，意味着要肩负货币职能，而国家为了保障货币的安全，后续可能会实行更严苛的监管。稳定是大局。

21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。