在创投圈里，GP、LP、PE、VC、FOF、TOT...啥意思？（桥水投资 ID:GoldXmen）

来源：创合汇

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在创投圈里，是不是经常能听到GP、LP、PE、VC、FOF、TOT...这些英文缩写？它们不仅让沟通变得简单，而且更为专业。2016年被许多人称为股权投资元年，越来越多的人将其作为未来理财的一种可靠模式，那今天就让我们把这些缩写彻底搞懂吧！

彻底搞懂这些英文缩写，今天让我们上一堂英语课吧。

  普通合伙人（General Partner，GP）

大多数时候，GP，LP是同时存在的。而且他们主要存在在一些需要大额度资金投资的公司里，比如私募基金（PE，Private Equity），对冲基金（Hedge Fund），风险投资（Venture Capital）这些采取有限合伙制的公司组织中。GP是那些合伙企业的代表人，换句话说，GP是那些具体决定投资决策，以及公司经营管理的人。

  有限合伙人（Limited Partner，LP）

可以简单的理解为出资人。很多时候，一个项目需要投资上千万乃至数个亿的资金。（大多数投资公司，旗下都会有很多个不同的项目）而投资公司的GP们并没有如此多的金钱——或者他们为了分摊风险，因此不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面。而这个世界上总有些人，他们有很多很多的现金，却没有好的投资方法——放在银行吃利息在金融界可是个纯粹的亏钱行为。于是乎，LP就此诞生了。

LP会在经过一连串手续以后，可以用自己金钱（还包含实物、知识产权或土地使用权）参与合伙出资交由GP去打理；而GP则拿LP的资金进行实际项目（这里指的就是私募股权基金）管理投资。取得的获取利润，双方再对这个利润进行分成。这是现实生活中经典的“你（LP）出钱，我（GP）出力”的情况。

  天使投资、VC、PE、IB

为了让大家有个更加直观的了解，将会顺便讲Angel Investor以及IB，因为他们正好表示了投资者的四种阶段。

 

在解释这四个名词之前，我先将他们按照投资额度从小到大排序——他们分别是天使投资（Angel），风险投资（VC），私募股权基金（PE），以及投资银行（IB）：

下面将会开始逐个进行介绍（注：接下来提到的资金额度只是一个大概的均值，不是一个绝对值，切勿以单纯的以投资额度去判定一家公司是什么天使还是风投或者其他。）

  天使投资（Angel Investment）

大多数时候，天使投资选择的企业都会是一些非常非常早期的企业，他们甚至没有一个完整的产品，或者仅仅只有一个概念。

 

而天使投资的投资额度往往也不会很大，一般都是在5-100万这个范围之内，换取的股份则是从10％-30％不等。单纯从数字上而言，美国和中国投资额度基本接近。大多数时候，这些企业都需要至少5年以上的时间才有可能上市。

 

此外，部分天使投资会给企业提供一些指导和帮助，甚至会给予一定人脉上的支持。

  风险投资（Venture Capital）

一般而言，当企业处于创业初期阶段，比如说虽然已有了相对成熟的产品，或者已经开始了销售，但尚未形成市场规模，也没法产生大量的现金流；天使投资那会儿的100万资金对于他们来说已经犹如毛毛雨，无足轻重了。因此，风险投资成了他们最佳的选择。一般而言，风险投资的投资额度都会在200万-1000万之内。少数重磅投资会达到几千万。但平均而言，200万-1000万是个合理的数字，换取股份一般则是从10％~20％之间。能获得风险投资青睐的企业一般都会在3-5年内有较大希望上市。

  私募股权基金（Private Equity）

私募股权基金选择投资的企业大多数已经到了比较后期的地步，企业形成了一个较大的规模，产业规范了，为了迅速占领市场，获取更多的资源，他们需要大批量的资金，那么，这时候私募股权基金就出场了。大多数时候，5000万_{数亿的资金都是私募股权基金经常投资的数额。换取股份大多数时候不会超过20％。一般而言，这些被选择的公司，在未来2}3年内都会有极大的希望上市成功。

  投资银行（IB，InvestmentBanking）

他有一个我们常说的名字：投行。一般投行负责的都是帮助企业上市、重组、兼并收购，还有证券发行、承销等等，然后从成功融资后的金额中，收取一定的手续费。（常见的是8％，但不是固定价格）一般被投行选定的企业，只要不发生什么意外，都是可以在未来一年内进行上市的。有些时候投行或许会投入一笔资金进去，但大多数时候主要还是以上市业务作为基础。

  母基金FOF（Fund of Funds）

FOF和TOT都是”组合基金”模式中常见的投资方式。他们分别代表什么意思呢？用比较简练通俗的语言给大家介绍一下FOF，也就是基金中的基金，俗称“母基金”。

FOF和一般基金有一个本质上的区别——那就是他们投资目标的性质是不一样的。基金投资的项目非常广泛，常见的有股票，债券，期货，黄金这些广为人知的项目。而FOF呢，则是通过另一种方法来投资——他们投资的是基金公司。也就是说，FOF一般是不会对我们常说的股票，债券，期货进行投资的。他们会选择投资那些本身盈利能力很强的基金公司来投资。

因为FOF的投资特殊性，所以它并不像我一开始提到的基金的LP那样，有600万美金最低投资额度的限制。在美国的话额度范围一般是20万美元到60万美元作为FOF的最低投资额度——当然，他们的锁定周期都是一样的，至少要有一年以上的时候，在中国的话估计几百万人民币门槛，降低了很多。

  信托中的信托TOT(Trust of Trusts)

从字面上来理解就是“信托中的信托”，也就是一种专门投资信托产品的信托。从广义上讲，TOT是FOF的一个小分类，而在国内，TOT普遍被认为是私募中的私募，FOF则被普遍认为是公募中的公募，当然现在FOF也有很多投私募股权基金的。

 

TOT的运作模式是怎么样的? 目前国内TOT的普遍操作模式为某机构募资，在信托平台成立母信托产品，由母信托产品选择已成立的阳光私募信托计划进行投资配置，形成一个母信托产品投资多个子信托的信托组合产品。

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