市盈率详解，以及使用误区

市盈率是个经常听到的词，书生今天给大家剖析一下，尽量说的全一点。

市盈率怎么算？

市盈率=股价/每股收益

股价好理解，每股收益=净利润/总股本。

这里面净利润因为时间不同，有不同的表述。大致可以分为，年度每股收益、半年度每股收益和季度每股收益。

我们通常计算市盈率，用的都是年度每股收益。

对于市盈率，可以简单理解为：如果上市公司保持目前的盈利能力，投资者买入股票的本金在什么时候能够收回来。

假设一只股票的价格是10元，公司的每股收益为1元，市盈率就是10倍，如果这1元每年都以现金分红股的方式回报给投资者，在不考虑其他因素的前提下，需要10年的时间，本金就能收回来。以此类推，100倍的市盈率，需要100年才能收回成本，1000倍的市盈率需要1000年。

年报中的财务数据

现在很多公司都在发年报，在年报中一般有三种每股收益，分别是：

1.基本每股收益

2.稀释每股收益

3.扣除非经常性损益后的基本每股收益

很多严谨的价值投资者，会去用扣除非经常写损益后的每股收益，来计算市盈率。但现在大部分软件都不是这样计算，这个问题太学术，仁者见仁智者见智吧。

书生对很多细节不是那么关心，关键性的把握好就行了。投资跟做人一样，不能太计较了，也许因为舍不得一些小事，而失去更多。比如有人经常希望卖在最高点，其实赚得够多了，最后因为这个想法而坐过山车，反而出现亏损。

投资一定是追求大格局上的成功，而不是执着于细枝末节上的花样和技巧。很多人经常喜欢为了小钱去计算，如果仅仅是这样，他也就只配赚这点钱。

动态与静态

1.静态市盈率

被运用最广泛，等于股票价格/已知最近公开的每股收益的值

从名字上就能看出，静态市盈率的缺点是，每股收益是变化的，而静态市盈率无法反映出来。

比如现在是4月份，现在的静态市盈率取的就是2016年的利润。

2.动态市盈率

动态市盈率就是我们经常在股票软件看到的，有个小字“动”。

动态市盈率是根据最新季度财报动态扩展到年报数据。打个比方，如果现在只有三季报，季报上净利润为A，那么净利润就为A / 3 * 4。同理，如果现在只有半年报，那么直接将半年报中的数据乘以2。

动态市盈率也有很多算法，这里这是简单介绍下。我们只要懂软件市盈率计算的大概原理就行了。需要明白一点，动态市盈率是为了弥补静态市盈率无法反映每股收益变化缺点的。

很明显，动态市盈率比较激进，不过也反映了一个道理。我们投资股票，看的是未来。

市盈率还有很多，比如TTM市盈率、wind软件上甚至同时列出两种市盈率。

市盈率的误用

1.周期型公司。

周期型行业在行业低谷时，市盈率很高，反而值得购买。市盈率很低的时候，却是最危险的时候。比如钢铁、水泥、石化、汽车、电解铝等。

举个前面文章写过的例子，黄金，黄金的价格暴涨，金矿的股票也暴涨，可这个时候不能买，因为金本位制取消了，黄金不会太俏。你要等到黄金的价格接近黄金矿山的开采成本的时候去买。

黄金矿山的开采成本大概是每盎司220美元左右，金价跌到那个时候，金矿开采都没什么赚头，就会停止开采，一停止开采，你就会看到金矿企业的市盈率非常之高，它可能高到上百倍。

但是恰恰在这个时候，你去买金矿的股票，在金价每盎司220美元的时候去买金矿的股票，那就赚大钱了。在周期性行业，很容易在市盈率、净资产方面上当，所以我认为，首先区分行业很重要。

2.前景变差、业绩下滑。

我们应该更关注公司未来，而不仅仅盯着市盈率的数字。从市盈率公式中可以看出，如果每股收益这个分母变小，股价不变，市盈率也会变大，从而股票高估。

有这样一种言论，估值低是因为股票差，所以大家才不买。这句话是对的，换个角度，投资就是从大众的偏见中，找出被误杀的。

这是今天早上在群里发的，分享给大家，也阐述了这样一个道理：

3.假账风险。

市盈率是通过公司净利润计算的，会计的玩法也很丰富，我们大部分人没有那么专业能看出来。改天书生写一个专题，专门讲讲上市公司玩的那些花招。

所以，我们也要学一些技术分析，如果出现无由头的大跌，需要想一下是不是公司基本面变坏了。很多机构比我们专业，他们是能通过实地调研、分析报表等方式发现上市公司真实情况的。

4.别的股票估值更高。

跟“别人家的孩子多好”一样，经常有投资者说，该行业其他公司估值都很高，这个公司比他们都低。

也许这个行业所有公司都很贵，只是你对比的公司更贵罢了，最多只是跌多跌少的问题。这是比较估值法的缺点。

结束语

市盈率只是个指标，没有万能的指标，所有“一招鲜”最后都是“一坨屎”。

市盈率大概能反应出公司估值高低，盯着它不会犯大错。但高市盈率未必真贵，低市盈率也未必就是真便宜，还需要进一步分析。