北大金融学第四课——王的信用：中央货币财政体系

课程笔记

所有金融市场都不是凭空出现的，它的形成背后都有强大的历史制度根源，欧洲的金融市场产生与一个小国林立、分而治之的大背景。而中国的金融市场，是从一个中央集权的帝国内部演化出来的。

中国金融市场的制度根源

一、中央集权与国有经济——中国金融制度的根源

中国早期金融非常发达

秦朝——统一货币
汉朝——商业信用发达
唐朝——商业汇票体系：飞钱，银行雏形：柜坊
宋朝——最早的纸币：交子

中央集权官山海

早期发达的货币金融体系和“中央集权的帝国制度”和“官山海”密切相关

中华帝国的金融是围绕着中央财政，自上而下的一个货币经济体系

秦始皇统一货币，统一市场，去除了市场间的阻碍，货币金融体系才发展了起来；
汉武帝官山海的政策，把市场上利润最丰厚的行业收归国有，为汉朝筹集了大量的经费，加强了中央集权，也控制了地方的实力膨胀；
后世效法汉武帝，用这种加强中央财政力量的政策，把几乎所有重要的经济物资都收归了国有，成为了中国数千年传承下来的重要的金融制度。

但凡有利必有弊

到明清之后，这种制度的弊端就现象出来了，整个体系里，只有一个权威的绝对信用，那就是皇帝，所以历史上我们只看到官家，皇家的信用，没有民间信用，所以民间信用的意识就培养不起来。

山西的票号，在明清时代就已经发展的特别庞大，连慈禧都要向他们借钱，但随着时代的迁移，和外资行的进入，山西票号很快就衰落下去了，像票号这种民间金融机构，缺乏一种强大的资金筹集能力，因为老百姓对他们不够信任，万一换一个地方官，给你抄个家，或者朝代更迭，你的所有财产可能就没有了。所以民间金融机构在中国没有得以发扬光大。

山西票号

二、历史照进现实：官办金融

现代金融虽然和历史很大不同，可是根子还是很像，就是国家一直要把金融资源捏在自己手里，替国家集中力量办大事，我们现在市场上几乎所有的金融制度，都是自上而下，为中央财政目标实施的“顶层设计”

为啥有A股市场——替国有企业解困

上世纪90年代，中国经济困难，大量国企濒临破产，把国有银行都快拖垮了，所以国家这个时候继续替国企输血，找到新的融资渠道。A股就在这个大背景下应运而生。而早期的很多歧视性条款，比如配额制，就是我i饿了把这种上市筹集资金的名额分配给各个地方的国企，还有不准流通的法人股，相当于同股不同价，意味着让老百姓用更高的价格买流通股，让国企来圈钱。时至今日，A股虽然有诸多改革，但市场上还是留下了很多计划的痕迹，一些歧视性的条款，于是市场上就留下了很多权利的寻租空间，常常出现官商勾结，内幕消息乱飞的怪现状。

韭菜地

为什么我国银行的利率会那么低——为国家集中力量办大事

国家把老百姓的钱以较低的价格吸纳进来，然后让廉价的资金流入那些国家重点扶持的行业，所以银行一方面压低居民存款利率，另一方面让中小民营企业拿不到贷款，或者以高利率拿到贷款，这就形成巨大的利息剪刀差，从而吸取资金，扶持国家重点项目。从90年代起，国家把这样吸收的大量资金突入基础建设， 造就了近期的“中国奇迹”。

为什么近30年出现的资产泡沫很多——民间缺乏信用意识

民间信用意识的缺失导致了民间信用的脆弱，国家垄断了所有的金融资源，老百姓的理财需求被压抑的很厉害，最后只能在各种灰色地带中冒泡，比如90年代的各种“非法集资”，前两年的P2P，还有市场上见啥炒啥的人，这背后的根源都是自秦汉以来的“中央货币财政体系”

心得体会

自从成为一个金融从业者和理财规划师之后，深深的体会到中国百姓的金融知识的匮乏，知识匮乏的根源是意识匮乏，期待分享的这些课程笔记以及心得体会能让这个世界变得更加美好一点点。

作为百姓之学的金融学，每个人都应该掌握一些，它关乎你的物质生活，可以打破你的固有的边界，获得更大的自由，笔记已经比较多了，心得体会就到此为止，欢迎有兴趣的朋友一同探讨碰撞。