D9 第一部分现金流量总结

今天对《五大数字力》第一个模块“现金流量”,进行总结它包括:A1、A2、A3三项指标。


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“现金流量=比气长,越长越好”


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三项指标权重如下:

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一、概念和公式


A2 现金占总资产比率

用来判断我们要投资的公司手上是否有充足的现金,是现金流量模块中的重要指标。占比权重70%。

判断指标:

“现金占总资产比率”至少>10%。如果是烧钱行业,即“总资产周转率<1”的公司,这个指标要求>25%。

以贵州茅台为例:手里非常有钱,连续五年指标都很棒

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A3 平均收现天数

从这个指标中,我们判断这是不是家收现金的公司,经营情况如何。

判断指标:

(1)“平均收现天数”小于等于15天即可认为是收现金的企业。

(2)因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司,所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

思考:海天味业为什么没有这一项?

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A1 100/100/10

(1)现金流量比率(看1年状况)

指的是“通过公司的经营活动实实在在赚回来的现金,能否覆盖住一年到期的流动负债

(2)现金流量允当比率(看5年平均)

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表示的是最近五年,公司“成长所需成本(分母)”和“公司实际赚到的钱(分子)”,这两者之间的比例是否匹配。

(3)现金再投资比率(看1年,判断投资能力)

指的是公司靠自己日常营运实力赚来的钱(营业活动现金流量)扣除掉给股东的现金股利,公司最后自己手上的现金流,用于再投资的能力。                                                                                    该比率越高,表明企业可用于再投资的现金越多,企业再投资能力强;反之,则表示企业再投资弱。

判断指标:

(1)现金流量比率>100%;

(2)现金流量允当比率>100%;

(3)现金再投资比率>10%。

以贵州茅台为例:五年基本都符合指标要求。(如下表)


二、“比气长”部分的阅读顺序

经过学习和比较,像茅台这样三个指标同时都满足的公司并不多。所以,从权重上我们有所侧重,看这三个指标的阅读顺序如下:

第一,看“现金占总资产比率”是否>10%(烧钱的公司,是否>25%)。现金为王!

第二,万一手上没钱,要看下,是否是收现金的公司,也就是“平均收现天数”是否<15天。

第三,再看“100/100/10”,能符合最好,不符合也没关系,只要这家公司手上有充足现金,气就足够长!


三、拓展:现金流量表”中的“营业活动现金流量”(OCF)

营业活动现金流量:英文为“Operating cash flow”(简称OCF)

它不是投资赚来的钱,也不是筹资借来的钱,是自己通过主营业务真正赚回来的现金。

(“现金流量表”中的“营业活动现金流量(OCF)”的四大注意点)

尤其注意OCF与股价之间的关系,以A股龙头为例子:

1、贵州茅台:

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它的OCF从2012年的119亿到2016年的375亿,逐年走高。它的同时期股价走势如下图


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趋势和OCF一样!

2、永辉超市:

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它的OCF从2012年的18.32亿到2014年上升到20.16亿,然后2015年经历了低谷,为15.38亿,再到2016年重回19.28亿。  再看下图股价


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股价趋势和OCF惊人的相似!!

3、恒瑞医药:

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它的OCF从2012年的9.58亿到2016年上升到25.93亿,和茅台比较相似,再看股价走势


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同样是一路高歌的!

同理,A股龙头其他公司,比如:海天味业、海康威视、片仔癀、信立泰等好公司,无不如此。

我们再来看看被冠有ST抬头的公司(有退市风险的公司),是不是也一致。

随便找一家“ST钒钛”,它的五年OCF数据如下:

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同样一路下挫

全世界OCF走势和股价趋势都有惊人的相似之处。巴菲特曾说过“现金为王”,在现金流这件事情上,无论个人生活还是企业经营,道理都是一样的。


现金流量思维导图小结

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