D9 第一部分现金流量总结

今天对《五大数字力》第一个模块“现金流量”，进行总结它包括:A1、A2、A3三项指标。

“现金流量=比气长，越长越好”

三项指标权重如下：

一、概念和公式

A2 现金占总资产比率

用来判断我们要投资的公司手上是否有充足的现金，是现金流量模块中的重要指标。占比权重70%。

判断指标：

“现金占总资产比率”至少>10%。如果是烧钱行业，即“总资产周转率<1”的公司，这个指标要求>25%。

以贵州茅台为例：手里非常有钱，连续五年指标都很棒

A3 平均收现天数

从这个指标中，我们判断这是不是家收现金的公司，经营情况如何。

判断指标：

（1）“平均收现天数”小于等于15天即可认为是收现金的企业。

（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

思考：海天味业为什么没有这一项？

A1 100/100/10

（1）现金流量比率（看1年状况）

指的是“通过公司的经营活动实实在在赚回来的现金，能否覆盖住一年到期的流动负债

（2）现金流量允当比率（看5年平均）

表示的是最近五年，公司“成长所需成本（分母）”和“公司实际赚到的钱（分子）”，这两者之间的比例是否匹配。

（3）现金再投资比率（看1年，判断投资能力）

指的是公司靠自己日常营运实力赚来的钱（营业活动现金流量）扣除掉给股东的现金股利，公司最后自己手上的现金流，用于再投资的能力。                                                                                    该比率越高，表明企业可用于再投资的现金越多，企业再投资能力强；反之，则表示企业再投资弱。

判断指标：

（1）现金流量比率>100%;

（2）现金流量允当比率>100%;

（3）现金再投资比率>10%。

以贵州茅台为例：五年基本都符合指标要求。（如下表）

二、“比气长”部分的阅读顺序

经过学习和比较，像茅台这样三个指标同时都满足的公司并不多。所以，从权重上我们有所侧重，看这三个指标的阅读顺序如下：

第一，看“现金占总资产比率”是否>10%(烧钱的公司，是否>25%)。现金为王！

第二，万一手上没钱，要看下，是否是收现金的公司，也就是“平均收现天数”是否<15天。

第三，再看“100/100/10”，能符合最好，不符合也没关系，只要这家公司手上有充足现金，气就足够长！

三、拓展：现金流量表”中的“营业活动现金流量”（OCF）

营业活动现金流量：英文为“Operating cash flow”（简称OCF）

它不是投资赚来的钱，也不是筹资借来的钱，是自己通过主营业务真正赚回来的现金。

（“现金流量表”中的“营业活动现金流量（OCF）”的四大注意点）

尤其注意OCF与股价之间的关系，以A股龙头为例子：

1、贵州茅台：

它的OCF从2012年的119亿到2016年的375亿，逐年走高。它的同时期股价走势如下图

趋势和OCF一样！

2、永辉超市：

它的OCF从2012年的18.32亿到2014年上升到20.16亿，然后2015年经历了低谷，为15.38亿，再到2016年重回19.28亿。  再看下图股价

股价趋势和OCF惊人的相似！！

3、恒瑞医药：

它的OCF从2012年的9.58亿到2016年上升到25.93亿，和茅台比较相似，再看股价走势

同样是一路高歌的！

同理，A股龙头其他公司，比如：海天味业、海康威视、片仔癀、信立泰等好公司，无不如此。

我们再来看看被冠有ST抬头的公司（有退市风险的公司），是不是也一致。

随便找一家“ST钒钛”，它的五年OCF数据如下：

同样一路下挫

全世界OCF走势和股价趋势都有惊人的相似之处。巴菲特曾说过“现金为王”，在现金流这件事情上，无论个人生活还是企业经营，道理都是一样的。

现金流量思维导图小结