能否竞逐苹果代工老大？立讯精密最新财报很霸气！
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8月24日，立讯精密大涨7.14%，总市值逾4000亿，当晚，公司披露了超预期的半年报。
从2010年9月上市至今，近10年时间，立讯精密累计涨幅近53倍。其表现之神勇，可谓罕见。同时段里，茅台累计涨幅也不过13倍。
是什么支撑了这家公司持续狂飙？
并购并购再并购，增长增长再增长。如果用一句话简单概括立讯精密的发展路径，那就是通过对产业链企业的持续并购，不断做大产业蛋糕，进而促进整体业绩的快速增长，并进一步带动自身市值的一路上涨。
上月中旬，立讯精密携手控股股东对纬创股份旗下资产的收购，显示出公司进一步延伸产业链、全面进军苹果代工领域的雄心。
底气源于实力。立讯精密最新披露的2020年半年报，可谓亮点频频。作为A股市场苹果概念股的龙头，公司上半年业绩增长再度超预期；与此同时，公司研发投入不断上升，显示出“对现状的不满足”。
而在公司管理层的一步步缜密规划下，不断并购扩张谋发展的立讯精密，未来的产业版图究竟有多大？
上半年业绩超预期
立讯精密8月24日晚发布的2020年半年报显示，公司今年上半年实现营业收入364.52亿元，较上年同期增长70.01%；实现归属于母公司所有者的净利润25.38亿元，较上年同期增长69.01%。
在新冠肺炎疫情全球蔓延的大背景下，公司经营业绩依旧保持高增长，实属难能可贵。
之所以称上述业绩表现超预期，这不仅是超出了外部投资机构的预期，更超出了立讯精密自身的预期。在今年4月底发布的一季报中，立讯精密彼时预测的上半年业绩增幅区间为：同比增长40%-60%。可见，公司实际的业绩增幅已突破其此前预测上限。
半年砸下25亿多加码研发
在立讯精密眼中，坚持研发创新就是投资未来。近年来，在经营业绩持续高增长的同时，公司研发投入也一路“水涨船高”，其中尤以今年上半年的力度最大。
2017年至2019年期间，立讯精密累计研发投入84.33亿元，而2020年上半年公司研发投入便达到25.69亿元（较上年同期增长 62.74%），研发投入占营业收入比重持续上升。
据了解，立讯精密研发投入主要分为先期投入和产品迭代投入。先期投入主要围绕公司中、长期的产品与业务规划布局，囊括了公司在未来新产品新领域的投入以及针对底层技术研究的相关投入，约占公司整体研发费用30%；产品迭代投入则是围绕新方案、新产品从有概念到NPI过程中的研发投入。
无论是先期投入或产品迭代投入，为减少企业未来资产摊销成本压力，公司均在当期进行了费用化处理。而在今年上半年，公司继续以底层材料、创新生产技术及产品迭代为主轴进行研发投入。
收购纬创资产 扩张脚步不停
近年来，立讯精密经营业绩连续高增长，带动着公司市值“扶摇直上”，最新市值已超过4000亿元，成为A股苹果概念股中当仁不让的“龙头”。
立讯精密月线走势图
众所周知，立讯精密近年来一路发展壮大，其中一大原因就是不断对产业链相关企业实施并购。而今年7月公司携手控股股东对纬创股份旗下资产的收购，更是让外界产生了“公司是否有意全面进军代工领域，进一步分享苹果蛋糕”的猜测。
根据立讯精密此前公告，公司拟与控股股东共同出资以现金方式收购纬创股份子公司 WIN SMART 直接及间接控制的纬创投资（江苏）有限公司及纬新资通（昆山）有限公司的 100%股权。协议各方基于 2020 年 3 月 31 日目标资产的拟制性报表净资产初步确定交易价格约为33 亿元（含税价），其中立讯精密（或控股子公司）计划出资不超过 6 亿元。
有券商分析指出，纬创是苹果的三家主要代工厂之一，目前代工份额仅次于富士康以及和硕。根据收购框架协议显示，江苏纬创以及昆山纬新业务范围包括开发及制造笔记本电脑、智能型手机等信息产品的成品、半成品及其相关零组件，主要是iPhone的代工。完成收购后，立讯精密将进入iPhone代工供应链，在TWS 耳机以及可穿戴业务陆续取得突破后，进一步打开手机代工业务市场。
历来低调、极少接受媒体采访的立讯精密掌门人王来春，显然对本次收购有着整体的规划考量，但“这盘大棋”显然不会轻易向外人透露。在立讯精密的半年报中，也没有关于本次收购的“只言片语”。不过。各路券商分析机构则对此给予了高度关注。
有券商研报指出，此次收购有利于立讯精密短时间直接切入大客户 iPhone 代工业务，进一步完善公司在代工业务领域的版图。“立讯未来凭借公司成本管理能力，一方面有望提高代工份额，另一方面，有望继续横向开拓 pad 以及 mac 等业务，万亿市场开拓在即。”
另有分析认为，此番并购只是立讯精密过往众多并购中的一例，而公司的核心竞争力并不在于此。这其中，光大证券的研报分析颇具代表性，在其看来，立讯精密的核心竞争力在于富有远见而进取的管理层、使命必达的企业文化、强大的精密制造能力以及卓越的成本管控能力。
若上述并购得以较好整合，从这个发展趋势看，假以时日，立讯精密与富士康分庭抗礼是可以预期之事。
编辑：全泽源
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本期责任编辑：张晓光
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