经济模型研究15：稳定币稳定的极限

本文的目的，是为阐述“基于区块链技术所发行的稳定币，其币值稳定性不可能超过法币”，或者另一种表述为“基于区块链技术所发行的稳定币，其币值稳定性的极限是法币”。

 

1.    币值的度量

说货币贬值到底在说什么？什么是币值？

“币值是物价指数的倒数”——欧文费雪《货币的购买力》。

物价指数升高，，一单位货币能买的东西就变少了，我们就说货币在贬值（币值下降）。

所以我们说币值，实际是说以该货币计价的一揽子商品的价格指数。

 

2.    法币币值稳定的实现

央行以物价指数为参考，通过调节货币供应量来保证法币币值的稳定：物价指数高了，就减小货币供应量，物价指数走低，就增加货币供应。

 

3.    区块链稳定币的困境-没有参照物

“央行以物价指数为参考，通过调节货币供应量来保证法币币值的稳定”。

但对于区块链稳定币，没有什么商品以区块链稳定币来计价，也就没有基于区块链稳定币的物价指数。

没有参照物是区块链稳定币的一大瓶颈。

目前所有区块链稳定币均以法币为参考，与法币1:1锚定，如usdt、tusd、qc、bitcny、dai等。如果以法币为参考所达成的币值稳定，那么法币的稳定性就是其极限。

即使将基于法币的物价指数作为修正币值的参考，其又面临着物价指数准确性、客观性的问题，下一节将说明：企图设计一种机制来获得准确、客观的物价指数，该机制的实现成本将异常之高。

 

4.    区块链稳定币的困境-自动调节机制成本巨高

区块链稳定币企图通过自动调节的机制，来实现“确定性的”币值稳定，但实际上自我调节机制需要经受住无孔不入的金融投机，其实现成本异常之高。

 

 

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作者：舒国柱，从事数字货币/经济模型理论研究，微信wahahaha015，如有经济模型/激励机制设计问题，欢迎联系一起讨论！