大公司扎堆去养猪，吸引力只是价格高吗？

我国每年的猪肉消费量占全世界一半左右，是当之无愧的猪肉消费第一大国。这么多的猪肉，都是由谁生产出来的呢？

今天，《蔡钰·商业参考》的课程主理人蔡钰，为你介绍生猪养殖行业正在发生的变革。你可以看看，投资养猪的大企业是如何抓住机会，改变行业趋势的。

什么是大公司养猪的吸引力？

我越来越觉得养猪行业跟快手上的土味视频很像，又原生态，又有迷之吸引力。这几年，越来越多的互联网公司和地产公司都开始争相进入这一行。 比方说2009年，网易就开始养猪了。2014年，万达也在全国建养猪场；2016年，恒大也宣布开始养猪。2018年碧桂园、阿里巴巴、京东也先后加入了养猪兴趣班。今年万科也在招养猪场的总经理。 怎么回事呢？所有人都能想到的最直接原因是， 猪肉价格涨得快，赚钱多 。 今年上半年，全国的猪肉批发价格最高到过每公斤50块钱以上，一斤猪肉快赶上一杯喜茶了。中国几个养猪的头部公司也因此非常受益，股价疯涨。 所以今年，有一家养猪公司，牧原股份的控股家族，秦英林家族已经进入福布斯富豪榜了，185亿美元排在43位，比京东刘强东、小米雷军都要靠前。 如果养猪的利润率比主业高，多挣钱谁不想？动心也可以理解。但这似乎也不全对，按刚才举的例子，这些外行公司进入养猪行业的时间跨度有10年之久，中间各自入场时的猪肉价格高低是不一样的。 在阿里、京东入场的2018年，其实猪肉价格是走低的，有的地方猪肉价格每公斤跌破过10块钱。万科入场的时候肉价是50块钱每公斤，那么阿里、京东和万科在判断这件事的逻辑上显然不都是因为价格。 这个行业对外行们的吸引力到底来自哪里呢？我带着这个问题去做了一些功课，其中读到一份研究报告，是长江证券在2019年发布的叫做《中国养猪业正发生两大积极变化》。 报告虽然已经是一年前发的，但是报告里提到的两个变化，我感觉间接回答了上面那个问题。所以我也想把我得到的学习收获分享给你。

行业集中度低，发展空间大

首先，咱们先建立一个概念。养猪业在中国的市场规模有多大呢？ 这么说吧，中国人一年要吃掉差不多7亿头猪，在猪价特别低迷的2018年，生猪养殖产业链总产值也有1.6万亿，其中上游的养殖环节占了1万亿。 再来，生猪养殖产业是什么样的构成，是怎么运行的？ 中国的整条生猪养殖产业链分成三个环节：上游负责生猪养殖，养肥了拖到中游企业去进行屠宰加工，加工成鲜肉块或者火腿肠这类肉制品，再批发给下游的市场和餐饮店去进行分销。 整个产业链的构成，我们跟美国是差不多的。 但是中国和美国在这几个环节上的比重不太一样。 美国的生猪产业集中度比较高，中国的生猪产业布局非常分散，分散到我都不好意思用“布局”这个词；美国的生猪产业利润主要是被中下游的屠宰企业拿大头，而在中国，是上游的养殖企业比较强势。 我们来看一个概念，叫做行业集中度指数（Concentration Ratio），CRn意思是某个行业里，前n家最大的企业所占的市场份额的总和，CR5是前5家企业的市场份额总和，CR8就是8家企业的市场份额总和。 拿2018年数据来说，美国养猪行业的CR5是32%，屠宰行业的CR5是83%。所以整个生猪养殖产业链条里的利润怎么分配，杀猪的说了算。 你不听我的，我就不帮你杀猪，你总不能自己把活猪放到Costco里卖吧。 但中国不一样。中国的养猪行业集中度本身已经很低了，CR5才6.4%。屠宰行业更低，5.5%。 为什么我们跟美国会有这么大的一个差别呢？因为在美国，人们吃肉的热情本来就更多地倾注在牛肉和鸡肉，对猪肉的需求没那么强烈。 而且他们吃肉的时候大多吃的是冷鲜肉、肉制品为主，这带来的结果就是，屠宰加工企业能直接从顾客那里挣到钱，还能向上游吞并养殖企业。 但中国的情况是，中国人最爱吃的肉就是猪肉，全球一半的猪都是被中国人吃掉的。不但爱吃，而且爱吃新鲜的猪肉，不论是家庭还是餐馆，讲究的都是当天宰杀当天买卖，第二天再买第二天的。 所以，不管是养猪还是杀猪的，都只能就近服务本地，有一个服务半径的问题。一家屠宰企业，它的屠宰能力够宰杀本地养猪户养的猪就行了。 你手握40米长刀问：还有谁？！对不起，没猪了今天。一天镇上只吃200头，你杀第201头吃不掉。 同时中国不但爱吃猪肉的人多，爱养猪的人也多。刚才不是说了吗，我们养殖行业的CR5才6.4%。其它90%多的猪哪来呢？是中国土地上的好几千万个的散养户养着，养几头的也有，养几百头的也有。 要是王屠夫忙着给老刘家杀猪，今天来不及替我杀猪了，那我就不等了，我去找李屠夫。 这就导致从养猪到宰杀都很分散。这种分散程度，在互联网公司看起来就代表机会：妈呀，这么分散、效率这么低，难道不是在等我们这些拥有互联网思维的盖世英雄来降维拯救吗？ 所以从当年的网易开始，互联网公司们入行的心思就有了，因为他们的核心能力就是提升效率。

整合的契机和整合的方式

到了2018年，出现了一个行业加速整合的特别契机。因为这一年开始，生猪养殖业同时遇到了两件大事：一个是非洲猪瘟，一个是各地环保要求的提升。 环保要求的提升就不用解释了。我们讲讲非洲猪瘟。 从2018年8月开始，辽宁沈阳的一家养殖户的养猪场里发生了非洲猪瘟，后来因为跨省运输活猪存在检疫缺口，2019年，国内其他地区也开始爆发这种猪瘟。 这种猪瘟传染性很强，病猪的死亡率几乎达到100%，而且当时我们还没有研发出对应的药物和疫苗。所以到了2019年8月底，中国的生猪存栏量下降了差不多40%。 由于中国生猪存栏量占全球的一半以上，中国下降40%，全球的生猪存栏量就减少了四分之一。这就是我们过去两年经历的猪肉价格暴涨的最初原因。 这件事还带来一个影响，就是它提高了整个养猪业的防疫和管理壁垒。 虽然没有疫苗可以给猪打，但是如果一家公司越能充分消毒、快速检测、快速隔离病猪，它就越容易防控病毒，让自己的猪群存活下来。这些能力都得靠大资金来堆。 小的散养户玩不起，就只能退出了。而龙头企业们有钱、有土地、有技术，扛过难关没问题，活下来就能享受猪肉涨价的高回报。 所以拿规模最大的养猪企业温氏股份来说，2019年一年下来，公司的净利润比上一年多了2.5倍。 有了高回报，2019年温氏一边防控非洲猪瘟，一边赚钱，还有一边抓紧在广东、广西、重庆、江西投资了新的养猪项目，进一步接手了原来那些散养户腾挪出来的市场空间。 换句话说，养猪这一行，也变成大资本才能玩得起的游戏了。 这个行业里的这些变化和头部企业的示范动作，让地产公司们的心思也动了，因为他们的核心能力，就是撬动大资本去做中长周期项目的能力。 那么，想要整合行业，是从屠宰加工行业往上整合，还是从养猪行业向下整合呢？非洲猪瘟友情提示：要从养猪业起步向下整合。 为什么？因为按照其它产业的整合经验，技术壁垒高的行业更容易整合技术壁垒低的行业，俗话说的高维打低维。杀猪没什么难度，但养猪需要有卫生防控能力。 其次，美国的消费者吃的是加工好的肉制品，他们的需求掌握在屠宰加工企业手里，但中国的消费者吃的是鲜肉，他们的需求离养猪企业更近。 谁代表需求，谁就会有更强的话语权。 所以，长江证券这份报告得出的结论是，不管猪价走高还是走低，中国的生猪养殖行业正在发生两个积极的变化： 第一个，上游养殖业的集中度正在加快提升，这会导致整个产业链的利润分配越来越倾斜到上游的养猪业。 第二个，虽然在上游养猪利润丰厚，但是小玩家的时代结束了。因为它进入了一个高投入制造高壁垒，从而才能获得高回报，有了高回报才有能力再次高投入的循环。 中国的猪肉消费市场， 一年将近 7 亿头猪的消费，全国最大的前五家养猪公司，做得再好再赚钱 ， 也才占了其中的 4000 多万头。 那就意味着， 还有 80%-90% 的行业空间放在那里 ， 等着有能力的玩家证明自己 。 长江证券预测说，到2020年，养猪行业的CR5会提升到14.4%，哪怕实现了也还是不高。你看瓶装水行业，农夫山泉一家就拿下20%了。 外行公司会在里面有胜算吗？我们暂时还不知道。但是，你不妨先去看看，目前排在行业头部的几家公司，都有什么不同的打法，各自的差异化竞争力是什么。

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