流感疫苗“超级年”，哪些上市公司有实质利好？

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2020年成为流感疫苗接种“超级年”已是市场共识。

世界卫生组织近日表示，流感疫苗并不能预防新冠病毒，但希望可以减轻卫生医疗系统的负担。此前，北京疾控中心宣布2020年流感九种接种疫苗于9月底全面启动。

数据显示，受批签发时间提前所致，今年1-8月国内流感疫苗批签发数量达1054万支，同比增加52%。具体来看，深圳赛诺菲巴斯德生物制品有限公司占比超过一半，达346万支。此外，华兰生物（002007.SZ）、科创板拟上市公司科兴生物、上海生物制品研究所有限责任公司（简称“上海所”）、长春生物制品研究所有限责任公司（简称“长春所”）均获疫苗批签发。

随着今年流感疫苗呈现爆发，哪些公司将从中实质性获益？

三价流感疫苗：四足鼎立正在改写

由于流感疫苗属于二类自费疫苗，相比国家免疫范围的一类疫苗，利润空间较大。生产流感疫苗为主的华兰生物2019年疫苗制品毛利率可达85.03%。一般而言，疫苗获得批签发后到最终形成销售还需要1-2个月的时间，因此批签发量可以成为“预测”疫苗企业业绩的前置指标。

国内流感疫苗分为三价与四价两种类型。从2019年流感疫苗批签发量来看，三价流感疫苗约占7成，四价流感疫苗约占3成。三价流感疫苗能预防三种亚型流感病毒。

2019年，三价疫苗市场形成长春所、赛诺菲巴斯德、华兰生物和科兴生物“四足鼎立”的局面。这四大流感疫苗公司的三价疫苗批签发量产能均接近400万支/年。

今年，长春所与华兰生物三价疫苗的批签发量远不及理论年产能。1-8月，三价流感疫苗总共批签发629万支，同比增速为12%。其中赛诺菲巴斯德以346万支、55%市场份额列第一，其后依次为科兴生物142万支，华兰生物70万支。而上海所和长春所分别只有43万支和28万支。

数据来源：网络、界面新闻研究部

实际上，已有多家公司宣布增加今年流感疫苗产能获延长生产周期等措施，预计包括科兴生物等公司下半年批签发量将迅速增加。

不过这些公司也并没有把所有注意力都放在流感疫苗上。据了解，科兴生物在北京大兴生物医药产业基地的新冠疫苗年产能达3亿支。

也有其他公司欲打破现有局面。9月28日，长春高新（000661.SZ）表示其子公司百克生物研发的流感疫苗获批签发量达125万支，这款疫苗属于鼻喷流感减毒活疫苗。

四价流感疫苗：华兰生物将成最大受益者

四价流感疫苗是另一款重要品种，占比约三成。一般认为，由于四价疫苗在流感预防亚型数量上有优势，与三价流感疫苗存在一定替代关系。市场对流感疫苗需求突增，“供不应求”成为常态。目前，四价疫苗市场份额增长主要受制于产能。

今年1-8月四价流感疫苗批签发量达425万支，同比大幅增加224%。其中华兰生物（002007.SZ）批签发量289万支，同比增加121%，市场份额达68%。2019年，华兰生物批签发量836万支，市场份额达86%。今年其他获得四价流感疫苗批签发的公司还包括长春所77万支，金迪克生物60万支。

从数据来看，华兰生物依旧是四价流感疫苗的领跑者。此前华兰生物董秘在接受媒体采访时表示，今年流感疫苗产量将同比翻倍，预计三价流感疫苗产量将达300万支，四价流感疫苗将达到1600万支以上。

值得留意的是，华兰生物2019年三价流感疫苗批签发数量超过400万支，今年规划却仅为300万支。显然华兰生物开始把疫苗产能向利润更高的四价流感疫苗倾斜。9月22日，华兰生物在互动平台表示，正陆续将批签发合格的四价流感疫苗运往全国各地。

华兰生物有望凭借今年流感疫苗出货量及疫苗制品实现业绩“翻倍”。2019年华兰生物疫苗制品板块实现收入10.43亿元，按85.03%毛利率估算，毛利达8.87亿元，预计2020年华兰生物疫苗制品板块毛利可以达17.74亿元。

华兰生物上半年业绩表现平平，实现收入13.87亿元，同比减少1.15%，实现归母净利润5.12亿元，同比微增0.94%。主要受血液制品相关收入减少，及疫苗制品业绩主要集中在下半年所致。即使如此，市场已经反映了对公司全年业绩的预期，截至9月30日收盘，今年以来华兰生物股价涨幅达112.51%。

华兰生物疫苗板块也得到了资本的青睐。今年3月，华兰生物宣布接受高瓴骅盈和晨壹启明20.7亿元投资；4月，华兰生物又宣布分拆华兰疫苗至创业板上市，目前华兰疫苗处于上市辅导期。

华兰生物自身业务相对复杂，也许是分拆华兰疫苗独立上市的原因之一。除了血液制品、疫苗制品两大板块以外，华兰生物还涉足生物制药板块。华兰生物2020年中报显示，阿达木单抗、曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗目前处于临床Ⅲ期。

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