营销服务行业——独孤九剑财报行业分析第16周

我们上班、生活所在的写字楼和高层，电梯里无聊的眼对眼，不如看点广告呢

电梯里熟悉的各种广告

在外面等电梯的时候呢，也不闲着，继续看广告

电梯外面的广告

我们已经非常熟悉了这种生活场景，但我们想到没有，这家公司以及这个行业的财报如何呢？

这一周，我们就来看看以分众传媒为首的营销服务行业的各家公司财报。

在申万三级中，属于这个行业的公司多达26家：

营销服务行业的公司组成

我们只要稍稍用学过的几个指标一筛选，马上很多公司就被淘汰了，不信你来看：

一、初筛

1、ROE<7%的筛除：以下12家公司，say bye~~~，于是26-12=14家。

ROE偏低的公司

2、再用OCF算一卦：

立刻阵亡11家，这也太神了吧。

两轮一筛，还剩3家，分别是分众传媒（002027）、元隆雅图（002878）和华媒控股（000607）.

你以为这就是前三了嘛，当中这个元隆控股，是2017年才上市的家伙，不到五年，不好意思，你的财报我们不看！

（其实分众和华媒也是前几年借壳上市的公司，分众是2015年，华媒是2014年，感谢群里“想你”战友，补充）

好，至此为止，只有两家了，看下他们的独孤九剑：

分众传媒独孤九剑

华媒控股独孤九剑

统计下他们2017年的年报数据，如下：

2017年年报统计

两家都是烧钱的公司，应该在购买设备方面有很大的投入，费用率都在15%~20%的区间内，但规模和盈利能力，分众传媒都是一枝独大，特别是65%的ROE，优秀得让人不敢相信，难以置信！什么企业能有如此优秀的盈利能力！

看看分众的主营业务：

分众传媒主营业务介绍

主要就是文章开头讲的生活、工作场景，楼宇媒体以及我们看电影前看的那些广告！

分众其实是一家成立了15年的媒体公司，2005年在美股上市，2013年在美股退市，2015年在A股借壳上市。分众上市的13年间，市值上涨约13倍，利润上涨36.8倍，2017年开始，分众开始开拓海外市场，首先从邻居韩国开始。

它的业务模式非常简单：接广告——>发布——>收钱！是我们很容易理解的一家公司。企业的用户也比较优质，包括阿里、腾讯、京东、宝洁等等知名公司。

生活圈媒体网络的特点是高到达。例如在电梯这个密闭空间里，只要你不看手机，就一定会看广告。电梯媒体的高到达率，利用的就是所谓三无时间（无意，无聊，无奈）。

7月18日，分众传媒公告，阿里巴巴集团及其关联方将以约150亿元人民币战略入股分众传媒，成为第二大股东，占比10.33%。分众与阿里的合作值得期待，阿里能带给分众更多的技术融入。

当然，分众也有它的风险，主要包括以下几点：

1、比如中国经济的整体增速如果大幅下滑，广告主们大幅缩减开支，那分众也无可避免收到严重冲击。

2、四月杀出了新潮传媒，这家行业老二已经开始向老大宣战，并打算2022年上市，现在市场上对两家的评论各有千秋，我们还需要独立思考。

3、应收账款、应收票据增幅有点大：

五年应收账款、应收票据

说明对下游客户的话语权变弱，我理解可能是由于大客户及战略型客户，分众提供了较长的账期。另一方面，分众的现金水位还算不错，因此，它有可能希望保住销售量和销售价格，延长账期，是一种变相的优惠政策，也是应对老二竞争的有效方法。

分众传媒

最后，我们来统计下它从2017年1月至今为止的股价变化：

股价统计

经历了52.90%的制高点，现在回落到原点，是否是一家好公司，期待你的补充，一起打群架！