盈利能力之经营安全边际率－20180227

经营安全边际率是企业盈利能力的第3个指标，在“五大数字力”总体思维导图中位置如下图：

一、概念与公式

还记得“盈利能力”的第一、第二个指标吗？它们分别是“毛利率”和“营业利润率”，那么

经营安全边际率 ＝ 营业利润率 / 毛利率＝[营业利润 / 营业收入] / [（营业收入-营业成本）/ 营业收入]

＝营业利润 /（营业收入-营业成本）

它反应了公司是否具备长期稳定的获利能力，同时也判断出公司对抗市场波动的空间有多少，因此指标越高越好！

试想一下：

如果一家公司的安全边际率能达到70%，碰到市场不景气，公司的毛利率只要下降不超过70%，则公司仍可以小赚，或者是不赚不赔的状态。

反之，如果一家公司安全边际率只有10%，相当于，只要公司毛利下降超过10%，这个公司做的事情就不是一门好生意，即将开始亏钱。。。安全空间非常小。

二、举例计算

依然拿“视源股份”说话，在利润表中，营业利润为8.23亿元，营业收入为82.38亿元，营业成本为65.26亿元，所以

经营安全边际率＝8.23 / （82.38 - 65.26）= 48.1%

查财报说，结果一致，计算完成。

其实，在财报说上也可以直接找到这一项，还可以直接用财报说里的数据，10/20.8＝48.1%，很简单。

三、判断指标

“经营安全边际率”我们也可以理解成一家公司的护城河，简单来说就是相对于其他公司拥有的竞争优势，这种优势可以保证公司在同等的商业环境中获得更高的利润，所以在投资的过程中是否拥有护城河也是考虑的重点之一。

四、实例分析

下面是显示器件行业的经营安全边际率五年数据统计：

东旭光电、长信科技、华映科技、麦捷科技均高达55%以上，视源股份也达到了33.36%。2016年达到48.08%，还是一个不错的成绩

但第一行，彩虹股份呢？经营安全边际率竟不可思议地达到了3056.42%！

这么高！昨天不还说它奄奄一息吗，怎么回事？

打开财报说，原来，因为其营业利润率及毛利率均为负值，负负得正，安全边际率反倒高了起来！

好吧，原谅你了！

今日完……

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