投资周记0102----集中投资和分散投资之不同理解

    很多论坛上辩论集中投资还是分散投资，实际上从数量上每个人的理解，在这方面都是不一样的。比如有的认为三只以内是集中，有的认为十只以内是集中，有的认为买入一只指数基金也是集中。而对于分散的理解，有的认为五只以上是分散，有的认为至少分散在很多行业里面算是分散，有的认为不同的资产配置算是分散。有的资产配置做得很好，债券基金等等面面俱到，仅仅买入一只公司，也没问题。有的资产配置做得不好，都买了证券公司组合，虽然买了一堆公司都是一个行业的，但是这也可能出现问题的。

 抛开行业和资产配置，仅仅公司组合部分，即长期投资上市公司的部分，即仅仅做权益类品种组合的部分而论，几只为好。这是要根据能力圈而定。一般认可的是彼得林奇的五只公司组合平衡，不多不少。巴菲特做得比较集中，实际上除了前几只集中仓位，后面的仓位轻的公司也是不少。而且巴菲特几年前投资的韩国市场，仅仅是估值确定的15个韩国公司组合，赢得了两倍的收益。除了估值确定之外，对这些公司了解不多，获得了不错的结果。施老的分散投资，即按照一定条件下选出来的分散的组合。神奇公式和低PE PB PS以及PEG的组合，包括量化基金和大数据基金，也是在一定条件下选出来的公司组合，都是可以取得超额收益的，这还是能力圈的问题。因人而异，因事而异，集中有分析好公司的能力圈，分散有应用好条件的能力圈。

  从集中到分散的认识。首先，根据能力圈首先每只都要限制仓位，不要过分集中。因为即使做实业的，也不会保证运营的公司一点也没有问题。一般理性的投资者都会限制每只的仓位，下跌可以补仓，但是不能超出仓位。深度研究，会集中在几只以内。其次，能力稍微弱的，可以做低估分散不深研的组合。比如银行行业里面兴招浦民从性质上和估值上比较，长期是优于工农中建的。美的格力长期也是电器行业的垄断公司。也可以行业分析，比如上半年的锂电池和下半年的有色，有了质变，也是可以配置一些的。即使能力深入分析的，大部分也是行业分析对了，如果把行业内部的公司做个组合，不比深入分析选出来的那个公司差的。再次，能力再弱一些的，可以找一些低PE PB PS以及PEG等等的指标，做一个傻瓜组合，也能跑赢市场。最后，能力最弱的实在不懂的，可以配置一些指数基金，也是可以长期持平市场的收益的。

 总之，还是能力圈的范围，跳出能力圈的，不能远离市场诱惑的，会落后于市场的平均收益。所以，理性投资，远离诱惑。

 本年度以来昕空价值指数-7.10%。昕空价值指数2010年11月1日至2016年12月9日净值3.7915.。持仓：胜宏科技、黄河旋风、美的集团、吉艾科技。

     实际组合收益-2.80%。

持仓：

现金 1.16%

吉艾科技 15.53%

美的集团 12.85%

黄河旋风 10.21%

胜宏科技 9.74%

象屿股份 8.39%

兰花科创 2.24%

宜昌交运 1.79%

沧州明珠 1.60%

淮柴动力 1.53%

顺鑫农业 1.48%

亨通光电 1.42%

东方财富 1.40%

银禧科技 1.40%

国泰君安 1.39%

厦门国贸 1.24%

云铝股份 1.06%

大华股份 1.00%

云南旅游 0.98%

昆药集团 0.97%

东方电气 0.77%

九泰锐富 1.37%

非银ETF 1.26%

信诚定增 1.12%

申万量化 0.97%

国泰估值 0.80%

九泰锐智 0.80%

银华鑫锐 0.66%

纳指ETF 1.27%

香港中小 0.76%

香港银行 0.71%

H股B 0.63%

美国消费 0.40%

中国互联 0.35%

嘉实元和 4.84%

汇利B 1.97%

港美 3.95%