投资杂谈

1.名人效应

1.1 朴槿惠皮包门

2013年2月4日，因为候任总统朴槿惠在出席一系列活动时所使用的手提皮包，被指酷似价值128万韩元（约合人民币7300元）的韩国某国产品牌手包。因朴槿惠手提包与韩国某品牌高档手提包类似，引发韩国网友争议。有网友认为朴槿惠使用国产品牌有助于宣传韩国产品，也有人认为候选总统使用100万韩元以上的高档皮包有失妥当。与此同时，经由媒体曝光之后该品牌手提包销量大涨，被称为“朴槿惠效果”。其中在韩国某商场销量比2012年同期增长了近441.5%。（source：百度百科 朴槿惠）

2.投资成本

2.1 期权成本

2019年3月21日的上证50ETF基金收盘在2.784元，而行权价为2.80元的50ETF4月2.80认购期权，交易价格是0.1061。这个期权的到期日，是2019年4月24日，即34个自然日以后。也就是说，投机者付出了为了赌34个自然日以后、也就是0.093年以后的上证50ETF会继续上涨（让我们姑且忽略2.80元的行权价和2.784元的现价之间的差别），付出了0.1061元的代价。问题是，目前的上证50指数，净资产回报率大约是13.5%。这也就意味着，每0.093年以后，上证50ETF的理论平均上涨幅度应该是1.18%（1.135的0.093次方减去1，就是按复利计算的每月上涨幅度）。而投机者付出的代价0.1061，相当于上证50ETF现价的大概3.7%。为了1.18%的平均涨幅，赌上3倍的价格，只是为了要赌某个月的涨幅可能大幅超过平均水平，这就是投机者所付出的代价。（source：陈嘉禾《三个例子告诉你，投机者付出了多少代价》）

2.2 投资成本

50倍的换手率，会给投资者造成什么损失？让我们假设每次换手的手续费是万分之三，印花税按当前的行情是千分之一收取单边（卖出收取，买入不收），那么每次交易是万分之五。再加上绝大多数投机者经常采取市价成交、而非限价成交，那么以一个10元的股票为例（10元是目前A股股票价格的大致中位数），每次换手的摩擦成本就是万分之十（1分钱除以10元）。三个费率加起来，投资者每次换手都会损失大概万分之十八的费用。就算我们把最后一项摩擦成本打个对折，每次交易也会给投机者带来大概万分之十三的损失。

万分之十三看起来很小，但是当我们把这个数字重复50遍时，在复利的作用下，投资者每年就会亏损6.3%。而如果投资者每年的换手达到100倍（也就是每周全仓买卖各一次），复利亏损的数字就会达到12.2%。要知道，上证综合指数目前的净资产回报率也只有大约11.3%，而净资产回报率也是股票市场长期回报的近似值。这就意味着，投资者的频繁交易、这些对短期回报的赌博，从整体上来说，亏光了他们绝大部分的长期回报。而又有多少投资者，能真正超越整体市场呢？（source：陈嘉禾《三个例子告诉你，投机者付出了多少代价》）