让我们首先来了解一下腾讯、京东及唯品会三方股权认购和战略合作内容：
“腾讯和京东将认购唯品会新发行的A类普通股，认购金额分别约为6.04亿美元和2.59亿美元……认购价格比最后一个交易日收盘价格溢价约55%。腾讯和京东将分别持有唯品会全部已发行股份的7%和5.5% （包含其现已拥有的股份）。
“腾讯和京东认购的A类普通股会受到为期两年的锁定期限制。在两年的锁定期内，腾讯有权任命一位唯品会董事会成员，京东可以任命一位董事会的观察员。两年锁定期期满后，只要腾讯和京东各自持有唯品会全部发行股份的12%和8%左右的股权，或根据与唯品会的共同协定，腾讯和京东可以继续保有其董事和观察员的任命权。
“腾讯将在其微信钱包界面给予唯品会入口。京东也将会在其手机APP主界面和微信购物一级入口的主界面接入唯品会，帮助唯品会在京东渠道上达成一定的交易额目标。”
京东：绑定唯品会，一致对外
表面上看，京东在这次战略合作中并没有捞到太多好处：以往京东投资时通常都比较抠门，通常都是拿资源换股份，很少用真金白银。而这次，需现金出资2.59亿美元，共计持股5.5%，却只捞到个鸡肋的董事会观察员（无表决权）。况且京东和唯品会无可避免地仍会存在竞争关系，这笔投资似乎有点亏。但这次合作对京东来说，绝对是必须的。
今年，电商的规模扩大且零售业疲软，京东与阿里都面临增长瓶颈，双方在多个领域激烈交锋。阿里联合苏宁，猛烈进攻京东的核心品类：3C和家电。而京东则致力于抓住提升女性用户群，大力发展快消和服饰。服饰作为高频次、高利润品类，对于京东来说已经不是补齐短板的问题，而是可以成为下一个增长点。
而天猫今年的重点任务就是打击京东，尤其是要扼杀京东在服饰领域的增长苗头。毕竟服饰一向是阿里的核心品类，也是利润中心。于是，阿里疑似给多家服饰品牌商下达了“在天猫与其他电商平台间二选一”的通牒。刘强东在2017年Q3的财报业绩电话会上表示，京东确实在服装品类面临十分艰难的“二选一”不正当竞争，从二季度开始，已有一百多家中国本土服装品牌被迫退出了京东平台，“二季度服饰是京东增长最快的品类，但三季度和四季度其GMV增长几乎是停滞的。”
7月12日，京东和唯品会联合发布“抵制不正当竞争行为的声明”，称某电商平台利用其市场垄断地位，以各种方式要求商家签署所谓“独家”合作，并从京东和唯品会等平台退出否则将会受到削减活动资源、搜索降权、屏蔽等处罚。也正是在这次声明后，公众发现京东已持有唯品会2.5%的股权，双方的合作也开始更加密切。
对京东来说，这次投资目前来看或许没有占到太多便宜，但这是战略必须。联手唯品会并不会让京东一举超越天猫，但如果唯品会转投阿里则是刘强东怎么也不愿意看到的局面。唯品会对于京东的意义在于，这是一个拥有3亿用户且女性占比超80%、服饰穿戴和美妆为强势品类的电商平台。而且虽然两者用户数都过亿，但同时安装了京东和唯品会的用户量仅为约4200万，两者的用户重合度其实并不显著，携手合作可以为双方带来明显的规模效益。
唯品会：获得资金与流量，但保持独立性
对于合作，刘强东说：“面对行业垄断和“二选一”等不正当竞争！我们在一起！”马化腾在“反阿里联盟”下留言：物极必反。而唯品会，强调的更多的是“唯品会将继续保持独立运营，沈亚也会继续保持控制权”。
唯品会的创始人沈亚虽然低调但并不弱势，虽然阿里和腾讯此前均抛出过橄榄枝，发展良好的唯品会一直保持了独立。但近期，唯品会的日子着实不好过。首先是股价低迷，唯品会在2015年市值最高，大约170亿美金。如今，唯品会的收入利润都翻倍了，物流和金融两大业务也初见雏形，市值却只为巅峰期的1/3。2017年Q3季报也显示，唯品会营业收入的同比增速为27.6%，首次跌下30%，而净利润同比下降1.4%，上一季度比更是下降14.42%，活跃用户数、总订单量等核心业务指标增速也在放缓，颓势较为明显。
在这种情况下，唯品会不得不寻求外部的支持，但沈亚坚持唯品会的独立运营及自己的控制权，这也是他拒绝阿里的很多原因。在本次合作以后，腾讯和京东分别成为唯品会的第二和第四大股东，合计持股12.5%，直逼沈亚的12.8%。但由于沈亚持有的是相当于A股10倍投票权的B股，所以其仍能享有对唯品会58.4%的投票权。从这点上来看，沈亚比1号店创始人于刚高明太多。（可参见《天胡开局到黯然退场——“倒霉孩子”一号店》）
在合作中，腾讯和京东以近55%的溢价购买唯品会增发的股票，帮助唯品会达成了市值管理。同时，腾讯开放了微信的一级入口给唯品会，给了流量；京东将为唯品会在app首页和微信朋友圈京东入口首页提供入口，并帮助唯品会在京东平台上完成一定GMV销售目标，相当于又给流量又给钱。
腾讯：“反阿里联盟”盟主
由于今年阿里在新零售领域打法激进，支付宝和口碑在今年发展迅速，给微信支付和小程序带来了很大压力。对于腾讯来说，如果不抓商业，对流量变现就没有定价权；如果不做新零售，商超支付入口、数据和流量入口就都会受到阿里日渐壮大的新零售业务影响。所以，面对强势的阿里，腾讯需要扶持京东，而京东需要唯品会。事实上，从今年年初，京东就独自与唯品会展开了洽谈，但沈亚心气高、志向大，导致谈判进展缓慢。最近唯品会的股价跌幅较大，加上腾讯介入协调，最终才谈判成果。
沈亚的决定并不难理解，阻碍唯品会增长最大的因素是新用户增长乏力。而在过去三年，腾讯成为京东最大股东后，京东新用户中20%来自腾讯入口，并贡献了整体交易额的10%。唯品会总的年活跃用户不过6000万，相信这次合作可以使其用户量迎来高速增长。
如今有种说法是“得流量者得天下”，腾讯拥有微信这个10亿“月活”的流量黑洞，在竞争中的优势不言自明。腾讯的投资策略也是用流量换取优质股权，用流量帮助企业发展，很少干涉企业日常运营，被投资企业可以保持一定的独立性。和阿里有正面竞争的企业会有意愿去寻求他的庇护，主动寻求跟腾讯之间的结盟。但是这样的联盟稍显松散，未来抵御共同的“敌人”阿里走到一起，其中不乏曾经的竞争对手，大家各打各的算盘，也仍存在利益冲突点。阿里和“反阿里联盟”的较量究竟如何，我们拭目以待。
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