转型在即，迭创新高——重新认识BNB
BNB已经逐渐由交易所积分向区块链生态货币蜕变，通过多达40种应用途径以及交易所内的场景覆盖，BNB已经成为整个Binance生态不可或缺的一环，但在这机遇背后，将依然面临着极大的风险与挑战。
文 | 孙曜
出品 | 火星财经（ID：hxcj24h）
2018年，数字货币市场寒冬如猛虎下山迅猛而惨烈，这里所说的寒冬并不是指BTC跌破6000美元，而是指BTC从19891美元一周内跌至10709美元这个大熊市的开始。然而大多数人并未意识到这其实已是寒冬，依然抱着希望与信仰昂首期盼，直至BTC跌到3215美元低点才幡然醒悟，而此时BTC已然跌去84%。
在这场后知后觉的大熊市中，没有资产能够幸免，从2018年1月至今，绝大多数加密货币随BTC跌超80%。据火星财经（微信：hxcj24h）统计，除BTC跌幅84%外，ETH在2018年中振幅94.17%，EOS振幅93.26%，XRP振幅92.53%，LTC振幅93.92%，且当前均处于最低点位附近。但在这场旷日持久的寒冬中，有一类加密货币尤其吸引眼球，那就是平台币。
以BNB、HT、OKB为例，虽然这三种平台币同样遭受打击，2018年振幅均超过80%，但也都在熊市中产生过较强的收益。HT和OKB分别于3、4月在熊市中发行，并在价格上升6倍后回落，而BNB与其不同的是它经历了2018年1月的大崩盘，并在半月时间内由25.2美元高点跌至5.5美元，跌幅79.22%，但火星财经（微信：hxcj24h）观察到，此后的1年时间内，BNB同样经历了上半年的逆势上涨和下半年的随盘下跌。
图▲BNB/BTC，BNB/USDT总趋势，资料来源：aicoin，火星财经（微信：hxcj24h）
但仔细观察发现，BNB真正大幅下跌的时间只有6、7、8三个月，而后保持在10美元左右震荡，所以BNB也被誉为熊市中“最稳定”，或最具对冲能力的数字货币之一，在12月中旬，以及进入2019年以来，BNB更是气势如虹，创下BNB/BTC交易对新高。火星财经（微信：hxcj24h）认为，BNB的走势直接反映了Binance对BNB应用场景的拓展获得成效，以及投资者对BNB逐渐清晰定位的认可。
试航
自2017年7月BNB发行以来，Binance一直在探索并扩充它的应用场景，但在发行之初，BNB还仅仅是一个平台币，其所含价值极大程度依赖于Binance的用户活动和交易所收入。BNB发行量2亿枚，Binance会在每个季度按其利润的20%回购BNB并销毁，直至销毁1亿枚BNB，并表示这种回购销毁机制可以给BNB用户带来可观的持有价值。
根据BNB的应用场景，火星财经（微信：hxcj24h）姑且把BNB视为一种价值货币，那根据传统货币数量论，在其他因素不变的情况下，货币价值变化与货币数量变化成反比，即减少了BNB数量理论上可以增加BNB价值。但是Binance并不是一个经济体，BNB也不是其唯一的“流通货币”，所以并不能使用货币数量论来判断BNB的价值趋向。
而BNB，或者任何Token的存在形式更像是一种证券，持有它们并不代表对其价值的持有，而只是一种享有其部分权益的凭证，所以火星财经（微信：hxcj24h）分析，BNB回购销毁的影响可以参考证券的回购注销机制。而上市公司进行回购首先可以向市场传递股价被低估的信号；并可降低外部流通股数量，提高每股价格；还可以优化公司现金流，调节公司所有权结构等，所以上市公司的回购确实是可以多方面刺激股价上涨的行为。
存在形式与证券类似的BNB，其回购影响在理论上也可取到类似结果，即BNB价值的上升。但观察BNB此前6次销毁时对其价格的影响，我们不难判断，理论和现实仍有较大差距。
图▲BNB季度销毁当日涨跌，前后3天平均涨跌情况
火星财经（微信：hxcj24h）认为，这种现象除因BNB销毁的利好已被提前预支外，也说明市场对BNB升值仍不够认同。首先Binance成立之初，BNB除了作为交易手续费，LaunchPad支付工具外，还没有其他应用场景，其价值也不能真正代表Binance交易所价值，想要依靠回购销毁来撑起它的价值仍是非常困难的。
漂流
Binance毕竟只是一个2017年才成立的交易所，对于用户来说，他们还需要时间来熟悉、信任、习惯这个新交易所，毕竟Mt.Gox交易所被盗的事件还没过去几年。新成立的Binance无论是服务还是技术都有待考验，而对其平台币BNB自然也不会信任其价值，所以当2018年1月BTC暴跌的时候，BNB随盘下跌79%。
但2018年后的Binance并没有坐吃山空，或坐等市场回暖，而是继续发展，提升平台影响力。火星财经（微信：hxcj24h）了解到，据Binance发表在medium.com的文章，其在2017年底推出区块链孵化器Binance Labs，众筹平台Binance Launchpad，2018年推出资讯站Binance Info，宣布Binance Chain（币安链）和慈善基金会Binance CharityFoundation，并开始了它的全球布局。
图▲Binance成立第一年的生态扩张，资料来源：medium.com
在Binance不断扩展其生态版图的时候，BNB价格也不断高涨，投资者对Binance交易所自内而外的去中心化给予认可，同时支撑BNB的价值。2018年上半年，对于Binance，以及Huobi，OKEx来说都是丰收的一年，BNB和HT的销毁或回购是一项有力的证明。“投资者”并没有意识到寒冬的降临，还沉浸的BTC 2万美元的梦中不愿醒来，BNB从2017年10月至2018年7月的销毁数量持续增长，反映的是Binance交易所收入的不断攀升。转眼来到2018年下半年，Fcoin带来“xx即挖矿”等新兴模式的崛起，进而引发大量交易所尾随跟风的“百团大战”。但随着这股风潮迅速覆灭，越来越多投资者已经意识到熊市不可逆转，交易所的寒冬到来了，Binance收入折半，BNB销毁量骤降，各平台币进入大幅回撤时期。
2018年9月中旬，BNB止跌9美元。
远行
相比其他还在大幅下跌的平台币，BNB是最早出现止跌震荡行情的数字货币之一。火星财经（微信：hxcj24h）判断其主因是Binance持续释放的DEX去中心化交易所的利好信号，以及BNB应用场景的不断拓展。
2017年12月，GIFTO作为第一个在Binance Launchpad完成众筹的项目，并合作接受BNB作为GIFTO平台支付手段，这是BNB可查的第一个交易所外使用场景。次年5月，贷款平台Nexo接受BNB抵押贷款，7月加密货币支付系统Pundi X接受BNB支付，9月MoreCoin、Crypto.com、ADAMANT Messenger接受BNB，10月与TravelbyBit、Propy、CoinGate达成合作等等。据火星财经（微信：hxcj24h）统计，Binance网站公布可查的BNB交易所外使用场景达23种，且从2018年9开始显著增加，Binance正积极开辟BNB在交易所外的使用场景。
另外，火星财经（微信：hxcj24h）从Binance发布的BNB应用报告了解到，截至2018年10月，BNB的使用场景包含使用、购买、储存共有27种，随后2018年12月公布的资料，这些使用渠道已经增加到了42种，包含支付、出行、娱乐、购物等使用场景。
图▲2018年10月，12月BNB应用场景汇总
当Binance加速为BNB创造应用场景的同时，并没有忘记优化BNB在交易所内的应用途径。在Binance交易所内使用BNB支付手续费可以获得首年40%、次年25%等逐年降低的减免，且近期推广活动使持有不少于500BNB的用户获得40%的返佣，这确实可以激励很多用户长期持仓BNB。以上激励再配合Binance Launchpad中BNB的使用，以及交易所内的78只BNB交易对，使BNB多方位应用于当前的中心化交易所。
而在2018年3月3日宣布打造的Binance Chain（币安链）以及运行其上的Binance DEX（去中心化交易所）如今也有了眉目。今年年初1月19日在新加坡举行的币安峰会（Binance Conference）上，Binance CEO赵长鹏公布Binance Chain的部分细节，并宣布测试网将于近几周上线。
而Binance Chain原生代币即是BNB，现有的BNB也将转移至新的BinanceChain上，作为区块链生态系统中的经济支撑，就如以太坊与ETH的关系。所以BNB或许将作为公链代币，肩负交易费用、节点支出及回报、上币费用等众多用途，而这无疑又给BNB的使用场景拓展打开了新的大门。
风雨
BNB应用场景的大力扩展给予了它越来越多的价值支撑，而这也是BNB近期的上涨逻辑。但BNB自发行之初就给限定了总共2亿枚发行量，且保证永不增发，而4年后团队持有的40% BNB将全部解禁，1亿枚BNB将于8年左右完成销毁，届时BNB总流通量将恒定1亿枚BNB。
火星财经（微信：hxcj24h）分析，恰恰是这1亿枚BNB，将被用在不断扩大的场外场景中，以及Binance Chain和DEX中作为货币支撑、交易费用、回报节点、众筹等众多使用场景中流通，这或将引起BNB的“通货紧缩”等负面问题，而此时Binance的调控手段已所剩无几。当然，这只是较远期的判断，但随着应用场景的增加，逐渐减少的货币流通将在一定程度上增加BNB的价值，但过度减少的BNB供给将一定程度上提高交易成本，降低流通，并引发其他负面影响，这或许是Binance需要长期考虑的问题之一。
除此之外，数字货币交易所在全球面临着较严格的监管，无论在中国、美国还是日本，都实行了较严厉的加密货币交易法规，交易所首当其冲受到监管机构严密关注。火星财经（微信：hxcj24h）了解到，Binance自大陆搬至日本后又被日本监管机构驱离，处处碰壁的Binance最后选择将服务器分散在全球，并进驻岛国马耳他，并获得了乌干达、英属泽西岛的合规交易所资格，根据其此前透露的发展计划，Binance计划继续布局新加坡、韩国、阿根廷、俄罗斯等国。据财经网在《区块链海上幽灵--黑旗币安》中引用张烽的观点，Binance获得的这些“合规资格”并没有实际价值，因为当前大多数数字货币投资者还主要集中在中、美、日等国。
但是，同样受监管问题困扰，Binance对这些不允许数字货币交易的国家公民提供服务时，需要考虑交易所是否会触发违法行为，比如Binance Launchpad就规定了如下国家或地区居民无法参与众筹。
火星财经（微信：hxcj24h）认为，这种情况的改善，或许要等Binance Chain主网上线以及Binance DEX正式推出，因为DEX理论上并不需要KYC，但各国收紧的监管以及高昂的违法成本依然是Binance不可忽略的风险，以及难以逾越的高墙。如果这些问题无法得到解决，势必在很大程度上限制BNB应用场景的拓展，以及其价值的提升。
破浪
虽然当前Binance还面临着如上困境，但BNB已逐渐走出交易所积分的运营模式，正在从Token蜕变成Coin，无论是拓展中的应用场景还是由ERC-20走向独立，都在彰显着这一变革，而BNB也越来越接近BTC和ETH的定位：支付和生态。
对比中本聪提出Bitcoin，BM连续打造BitShares、Steemit、EOS，V神等人创立Ethereum，赵长鹏成立Binance后就开始自上而下的发展基础设施，计划将其打造成完善的经济帝国。火星财经（微信：hxcj24h）认为，这除因Binance是一家商业公司，赵长鹏是一个商人外，还因中心化的发展路线。Bitcoin，Ethereum等决策需要核心社区提案、投票、裁决，最终才能定案实施，而作为商业机构的Binance，决策只需要领导层裁定即可实施，所以在基础设施建设，项目效率推进方面是去中心化社区无可比拟的。所以无论是Binance还是BNB都在这不到2年时间内迅速发展崛起，成为全球第一大交易所和排名第十的数字货币。
但是，只要在这个行业中发展，过度中心化必然会成为机构被外界诟病的缺点。Binance Chain以及DEX的发展越来越变得举足轻重，而BNB作为两者生态中重要的一环，必然可以获得长足发展，可以说中心化的Binance发展出了去中心化的生态系统。Binance Chain自2018年3月公布以来已近1年，但目前才刚刚推出测试网，火星财经（微信：hxcj24h）预计Binance Chain正式上线主网至少还需要半年，而这其中仍有许多不可预料的变数，虽然如此我们仍可期待Binance在这方面做出的先驱作用。
最后引用Binance CEO赵长鹏在2月7日直播中的回答：
“我们希望币安成为基础设施建造者，我们希望币安能够自己建造基础设施，或者投资其他建造基础架构的项目。如果以现实世界来打比方，我们想要成为修路者，这样其他人才能建造城市里的高楼大厦。”
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