年终复盘
一、金融世界观
1、金融定理：时间的价值、资金的集聚、风险的共担。
2、金融加工的原料是时间，金融交易的货物是未来，金融解决的问题是信息不对称。
3、金融制度演化有自己的路径：中央货币财政体系（王的信用）、银行货币信用体系（分权制衡）、美国的分权和集权结合。
二、金融中介机构之商业银行
1、一个比喻，彻底理解新闻里央行“降准”“降息”的含义
金融活动比作耕地种粮，银行体系是水利工程，央行是出水泵，商业银行是沿途的输水站，以上调控着市场上的货币量也就是水。
央行通过存款准备金（水量，降准则水量增多）和基准利率（水价，降息则水价降低）2个最重要手段进行调控。存款准备金通过整个商业银行体系的吸储、放贷过程其作用被放大，放大倍数为存款准备金的倒数；同样基准利率的调整也不宜过猛，加息时调节经济过热，但是过头了会引起经济的突然崩盘，降息时刺激经济发展，但是过头了会引起经济泡沫。
2、一个关键词，了解货币和银行的本质特征是信用
货币的产生和银行的产生都是靠信用。
商业银行赚钱的方式：存贷差、自投资、通道费用。其中存贷差是主要利润，银行通过资金的规模、期限和风险转换来赚取存贷差，而银行信用是银行吸储和放贷的基础。
我国的商业银行特别赚钱的原因：我国金融准入门槛高，易形成市场上国有银行的垄断；历史原因，国家老百姓对国有银行信用的依赖；最重要的是，国家十几年高速增长的状态，对贷款需求强，贷款利率不断提高，而存款利率低，银行赚取的存贷差更多。
我国商业银行的分级：上流阶级，工农中建交五家国家管控的大型固有商业银行；中产阶级，全国性经营的股份制银行，产生了很多金融创新和特色服务；底层，城市商业银行，因竞争力差，所以在发行各种理财产品时会比较激进。
银行体系中的存款保险制度是储户在银行破产情况下也能得到保障，防止金融恐慌的蔓延，保证金融系统的稳定性。我国存款保险制度是随着我国银行业竞争的放开和利率市场化的发展，在2015年正式实施，由存款机构对自己的存款进行投保，如果银行发生问题，则国家的存款保险基金负责向存款人赔付，也就是说只要你在一家银行存款不超过50万元，不管银行发生什么问题，都能得到全额的赔付。
3、一个理财小贴士
货币基金是汇聚资金投向银行间货币市场，使得普通人分享到银行间市场的高收益率；
购买货币基金的2个原则：1、安全性与流动性原则，挑选散户比例高的货币基金，通过持有人结构查看散户比例，比率达到60%以上，当利率变动，基金的净值也不会出现大的波动；2、收益率原则，挑选规模适中（100亿到400亿之间）的货币基金，规模适中既有与银行谈判的筹码，也不会因为大家都看好，而价格飙升；
购买货币基金的3个窍门：1、查看赎回规定，随时用钱则可以买T+1，若追求高收益则可以选择T+2、T+3；2、月末、季末、年中和年底时，申购货币基金收益率会高于平时；3、周五不申购、周四不赎回。
三、金融中介机构之投资银行
1、什么是投资银行
（1）不做银行“存贷汇”等业务的银行，做证券市场上的投融资业务，我国投资银行通常叫做“证券公司”或“券商”。
（2）我国券商业务比较依赖零售经济业务，造成了同质化竞争；而在全球投行业里主要业务是证券承销和兼并收购，零售经济业务占比很小。
（3）《格拉斯.斯蒂格尔》法案，要求商业银行业务和证券业分开，分业经营，投资银行由于受到监管比较松，所以它能够进行很多的金融创新。
2、投资银行的传统业务
（4）证券的发行承销是投行最传统、最赚钱的核心业务。企业的新股发行（IPO）就属于新股发行。
（5）发行承销业务的核心竞争力是人脉资源和专业知识，拥有一张特别深厚的关系网尤为重要，所以投行喜欢招收名门之后和名校毕业生。
（6）兼并收购是投行的另一个重要业务领域，主要从4个方面帮助企业创造价值：规模和协同效应；分散风险，多元化经营；专业化瘦身；强强联合，资源互补。
（7）杠杆收购是一种特殊的兼并收购。杠杆就是用很少的资金撬动很多的资源进行收购，也就是借钱买企业，用四两拨千斤的办法取得企业的所有权。杠杆只是一种工具，关键看怎么做。
（8）杠杆收购成功的关键，是公司在收购前后一直保持稳定的现金流或利润（经营前景要好，公司现金流要稳定），并且拥有一个靠谱的管理层。不过即便如此，杠杆率也要适中，极高的杠杆率意味着企业负债会非常高，很容易被拖垮。贷款买房就是最常见的杠杆收购，完全遵循以上的规律。未来我国会出现一批杠杆收购的浪潮，一旦进入杠杆收购，目标企业就会有相当程度的溢价，对于投资者是很好的投资标的。
（9）恶意收购对应的是协议收购，在没有经过目标公司董事会允许的情况下，强行进行的收购活动就被称为恶意收购。在恶意收购发生时，会触及原有管理层的利益，而引起强烈的反抗。投行帮助企业制定防御或反击的策略，毒丸计划、白衣骑士策略、金色降落伞、皇冠明珠自残计划等。投资者可以关注收购战带来的股票溢价。
3、投资银行的一系列金融创新
（10）零售经济是券商为散户提供的证券交易中介服务，是一项非常了不起的投行业务创新，推动整个全球金融民主化的进程；券商通过零售经济业务赚取佣金，尤其在我国券商业，佣金是投行的主要来源之一。我们选择券商开户时，可关注其资金规模、实力排名，以及券商是否能提供便利有效的增值服务。
（11）垃圾债是投资人的本金保障比较低，会要求比较高的回报率，因此也叫高收益债券；2种类型：一种是公司盈利下降，被降级成垃圾债，另一种是实力小或现金流不稳定的高科技公司；垃圾债也只是一种金融工具，严格遵循着高风险、高收益原则。
（12）量化交易就是挖掘海量数据，寻找规律，然后使用这个规律进行自动计算和决策，获得高收益的投资模型。量化交易有它的适用条件，规律稳定时可以获得很高的收益，若规律发生变化，而又没有及时调整投资模型，则可能会面临巨大的风险。
（13）智能投顾（根据每个人的风险偏好，计算选择出你的最优投资组合）、机器人选股（属于量化交易）、P2P（个人对个人的贷款平台，银监会对其定义为网贷平台，就是金融信息中介，不得直接或间接地吸纳存款资金，不得非法集资）等都属于金融创新。手段不同，但是如果想做的好，就要有过硬的金融逻辑（包括高质量大数据、高技术含量的算法、有效的风险识别技术）和充足的现实条件为基础。在我国这种金融市场薄弱、金融知识匮乏的市场里，很多创新都容易流于概念炒作。
（14）资产证券化是把可以产生未来现金流的资产转化成证券出售，实现融资、投资、流动性三大功能。
（15）资产证券化打破了金融市场的分业经营，把直接融资市场和间接融资市场连接起来，造就了金融创新土壤。
（16）次级贷款就是偿还能力很低的贷款，如果其通过资产证券化，被包装为金融产品，在市场上流行，则可能产生次贷危机。
（17）资产证券化也只是一种金融工具，它对资产进行切割和排列，重新分配风险，但没有消灭风险。在运用过程中，通过把控基础资产质量、防止过度的再证券化来控制资产证券化带来的风险。
（18）现金贷是风险非常高的贷款，因为无法追踪资金去向，无法准确预估违约风险。其经过资产证券化后，可能会导致风险在我国金融体系中蔓延。2017年底，政府果断对现金贷采取了严格的监管措施。
4、投资银行发展的底层逻辑
（19）金融市场的资金面变化和监管面的变化，这2根主线决定了投行的发展过程。
（20）底层逻辑是投行就是资金市场的中介，把投资人的钱介绍给融资人。只不过，资本市场在历史上经历了资本稀缺到富余的过程，所以投行的业务模式也相应的改变，总体来说是以融资为主变为以投资为主。