当我们说资产价格短期无法预测时，我们实际上在说什么？

很多人都听说过资产的价格短期是无法预测的，而长期来看是可预测的，李笑来在《通往财富自由之路》中专门有一章讲的就是这个话题。巴菲特等价值投资者也建议人们不要频繁交易，应该关注于资产的价值，做长线投资。

但是我们身边也会听到有做短线的，做量化的也一样有人赚钱。人总是希望能快速赚钱，觉得别人能赚钱，我为什么做不到呢？这种心态，就会让人忍不住去做一些短线的炒作。

既然现实中有两种相反的现象，那么肯定有它的合理之处。通过短期预测资产价格来赚钱是否可能？要回答这个问题，我首先就想到李笑来在文章中提到的，我们必需进一步问一些更细的问题，短期是怎么定义的？什么样算是有预测能力？谁来进行预测？等等。

在经济，金融，财务领域一般提到短期指的都是一年以内，长期是指一年以上。有预测能力应该是指有超过50%的概率判断出资产的未来价格。谁来预测也是非常关键，不同的人预测能力有高下之分，不同人能获取的信息速度和质量也不近相同。

关于这个问题其实已经有经济学家专门研究过，这就是诺贝尔经济学家尤金·法玛。这是我在阅读徐远的《经济的律动》时看到的，回答这个问题是需要实证研究的，而不仅仅是我们自己的一种推测。法玛使用公开信息，通过一系列严格的统计分析，最后得出的结论是短期不能够预测股票未来的回报率。

当所有的信息已经反应在股价中，未来股价的变化只能由信息中没有包含的“惊诧”驱动，因此由惊诧驱动的价格自然是不可预测的，这就是“有效市场假说”的基本内容。这大概就是尤金·法玛研究得出的为什么短期价格无法预测的原因。

但是凡是实证研究都是有前提假设的，法玛的研究也不能例外。法玛使用的都是公开信息，而且假定所有投资者能同时获得这些信息，然后基于此推出短期回报不可预测的结论。但是如果他所说的前提是不成立的，那结论也就不一定成立了。

现实的情况是大家获得信息的时间是有先有后的，有些人获得信息早一些，就能获得更高的收益，所以那些在股市中机警，勤奋的人能够早获得信息，走的比别人早一些，获得更好的回报是有道理的。信息的传播和扩散是一个动态的过程，完全有效的市场是不存在的，所以在这种真实的市场里，短期预测和获利是有可能的，这也是那些华尔街的专业机构所做的事情，通过这些机构件的博弈，信息快速的反应到股价里。

《经济的律动》中一句话给出了解释，“说道这里，市场回报率短期不可预测的含义就比较清楚了，这无非是一个竞争获利导致利润变薄的故事”，也就是说当所有的信息被所有的人都知道以后，市场回报率短期就是不可预测的，但是信息的扩散过程也就是那些勤勉的人获得短期收益的过程。短期预测价格是可能的，只是这不是一般人能做的事情，所谓艺高人胆大，没有金刚钻就不要揽瓷器活。

还有一种人可能纯粹是靠运气，猜对上涨和下跌各有50%的可能性，假设一个人每个月只做一次交易，那么一年中他都猜对的概率是0.5的12次方，也就是万分之2.4，也就是说1万个人里面就有2.4个人可以连续12个月都猜对，如果你身边有一个这样的人，你是很难判断他是艺高人胆大呢，还是纯粹运气好，或者兼而有之。是不是纯粹靠运气，实际上我们是很难去做区分的。

对于普通人，我们得到的信息都是相对滞后的，因此短期价格无法预测对我们是事实，我们如果去做短线炒作，如果真的赚钱了，也不是因为我们能够做短期预测，而纯粹只是因为运气好，但是从长期来看这种运气持续下去的可能性微乎其微。

每一个看似正确的道理，都是有它的前提条件的，如果你不知道这个前提条件，而把它作为一个放之四海皆准的道理来理解，可能都会是错的。在价格预测上，对于普通人，最好就是不要去做短期价格预测，把时间花在选择好的投资标的，在合适的价格买入并长期持有这才是正道，这是相对比较省力而且有效的投资方式。