可转债市场每日观察 2020-2-25

       2月25日A股三大股指宽幅震荡。沪指最终收跌；深证成指与创业板指数震荡收涨，双双再创阶段新高。两市合计成交破1.4万亿元，达到14153亿元，成交额连续5天突破万亿大关，行业板块涨少跌多。上证指数下跌0.60%，深证成指上涨0.71%，创业板上涨1.03%。可转债市场表现出了抗跌性，可转债平均等权指数下跌0.105%，中证可转债指数下跌0.12%。可转债市场中，威帝转债（11.56%）、百合转债（7.82%）、赣锋转债（6.97%）涨幅最大。石英转债（-7.03%），洲明转债（-4.76%），岭南转债（-4.55%）跌幅最大。

                                                                      实盘操作笔记

        今日操作：今日无操作，持仓观察。转入现金1200元，备用。

        申购：今天申购奥佳转债。

        明日操作计划：1、2月26日申购宏辉转债。

                                     2、研究哈尔转债和正股哈尔斯，计划明天择机买入1手哈尔转债。

        账户表现：今日账户净值涨幅为-0.08%，表现优于上证指数和可转债平均等权指数，但远远落后于深证成指和创业板指数。今天表现最好的三支可转债为：希望转债（+3.22%）、东财转债（+1.92%）、华森转债（+1.66%）；跌幅最大的三支可转债为：金能转债（-1.71%）、常汽转债（-1.71%）、合兴转债（-1.67%）。

        原因：1、常汽转债、金能转债和合兴转债因正股大幅下跌而下跌。2、璞泰转债没有随正股璞泰莱上涨，反而下跌0.70%，转股溢价率有所降低，由昨天的22.08%下降到今天的15.51%。

哈尔转债对应正股哈尔斯，代码002615，哈尔斯为保温杯行业国内龙头，除代加工和代设计外，努力向自有品牌转型，最近又牵手“网红咖啡” ，生产luck in coffee周边产品。公司近40%产品出口美国，人民币贬值对公司有积极影响。机构预测其2020年盈利增长率为28.73%，市盈率为14.31，因此PEG为0.498。2016年－2018年加权净资产收益率分别为17.21%、14.05%、12.17%。平均为14.47%。2019年三季报营收13.37亿元，同比增长0.55%，净利润9081万元，同比增长10.82%。预计2019年加权净资产收益率为13%左右。

哈尔转债现价109.511元。哈尔斯现价5元。

当前正股和可转债估值如下：

现价5.00

每股收益0.2213

每股净资产2.1452

市盈率（PE）16.95

市净率（PB）2.33

最新ROE12.17%（2018年）

转股价5.80

转股价值86.21

转股溢价率27.03%

哈尔转债将于2020年2月28日进入转股期。现在票面利率为0.40%。可转债期限为5年，剩余4.493年。保本价为114.96元（税后）。现价税前收益率为1.25%，税后为0.62%。债券评级为AA-，5年期AA-的企业债券利率为6.0708%。现在纯债价值为100.0455元。