先说说今天的行情，宽基上，沪深300ETF微涨了0.19%，创业板指微跌了0.53%。行业上，基建，地产、保险等传统板块，涨幅不错。地产等权指数上涨了3.38%，基建工程涨了3.27%，保险主题上涨了2.47%。在三个行业，我个人最为看好的是保险行业。之前强势的板块表现一般，新能源车、5G、等板块下跌。前期强势的军工板块下跌了2.32%。 两市成交额依然维持在1.1万以上。
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8月6日，央行发布了2020年第二季度中国货币政策执行报告，报告指出我国经济稳步恢复，复工复产逐月好转，第二季度国内生产总值同比增长3.2%；居民消费价格同比上涨3.8%，经济增长明显好于预期。
报告充分肯定了上半年宽松货币政策的作用，认为目前银行体系流动性合理充裕，金融机构贷款较快增长，信贷结构优化，贷款利率下降，广义货币供应量、社会融资规模增速明显高于去年。
同时，进一步指出：稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，实现稳增长和防风险长期均衡，促进贷款投放与市场主体实际资金需求相匹配，而在一季度报告中则强调加强货币政策的逆周期调节。
在“怎样看待全球低利率？”指出，部分发达经济体实施了零利率甚至负利率政策，但从政策效果看，低利率政策效果不及预期，利率过低还会导致“资源错配”“脱实向虚”等诸多负面影响：一是降低金融资源配置的效率，二是容易鼓励金融机构的冒险行为，三是导致经济“脱实向虚”。
从央行态度来看，下半年的货币政策更趋于向稳健，不会再像上半年那么宽松。事实上，这在10年期国债到期收益率上也有所表现，疫情发生以来，随着货币政策的宽松和对未来经济增速的降低，国债收益率下降到了2.5%附近，大家感受更深的是余额宝等货币基金的收益率也跌破了2%，但到了5月份以后，伴随着经济复苏和货币收紧的预期，国债收益率开始回升到目前的3%左右，持有债券、尤其是长债的人，近期会明显感觉到债券价格的回落。
从绝对估值法，我们知道，股票的内在价值是未来现金流的折现，通过企业创造的现金流折现到现在，得出企业的价值。
其中，折现率是影响股票价值的重要因素，而折现率又和市场无风险利率密切相关，无风险利率的高低影响着股票的价值，利率低，分母小，则股票价值高，反之，利率高，则股票价值低，即股市和利率变化呈逆向关系。
在股票市场中，成长股和价值股对利率的敏感度不一样。价值股成长性小，其创造的现金流近期多于远期，而成长股近期创造的利润少，人们寄于其未来有更高的增长，其创造的现金流是远期高于近期，因此，对利率更加敏感。也就是说，利率的变化会引起成长股价值较大的改变。
这也是为什么放水利好成长股的底层逻辑。当然，还有资金上的原因，市场的“水”多了，资产会水涨船高。中小盘股、成长股更容易被炒作，加之目前的国家大力发展新基建的政策导向。
疫情之下，经济下行，全球放水，这也是最近大半年来成长股被炒爆，而价值股被按在地上摩擦的重要原因。
而对于成长股而言，由于当下的估值较高，如果后续货币收紧（或者叫不再松），会直接动摇其高估值的基础逻辑，加之最近的大量科创板、创业板股票解禁和扩容，投资者应警惕风险。
当然，行业从来就不是一蹴而就的，短期的涨跌无法预测。不过，我个人建议，如果你手上全部都是前期表现好的科技、医药类品种，不妨适时降低些仓位。
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此外，还要提示一个风险。那就是中概互联，周末大家一定听到了不少关于中概股的消息。
无论是川普宣布将禁止任何美国个人和企业等实体与TIKTOK母公司字节跳动和微信母公司腾讯进行交易，并规定将禁止两者在美国运营，还是白宫已经提出一项提案，计划要求在美上市的中国企业都必须遵守美国的审计要求，否则将被迫退市。这些消息都给中概股的投资增加了一层不确定性。
PS：自3月31日，我写了《最能代表中国科技企业的指数是中概互联》截止今天，如果场内买入513050收益已经近35%（我个人的成本要小于3月31日1.43）。
目前，中概互联的估值，市盈率为53.25%，十年的百分位为80.84%，处于较高的位置。鉴于不确定性和估值的位置，建议，中概互联可以开始考虑适时卖出，仅供参考。
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