前言
区块链技术的相关内容从今年起加入至CFA（美国特许金融分析师）的理论框架内，CFA教材的编撰存在一个滞后性的特点，滞后的原因在于CFA协会需要一定的时间对于新兴事物进行考察与验证，而这次将区块链内容加入教材，从另一个侧面认可了区块链技术的潜在力量。虽然其理论篇幅并不大，也没有较为深度的解读，但是却给我们提供了一个新观察方向。
区块链的内容被放置在了CFA教材的数量方法中的金融科技的投资管理部分，并大多以定性的方式进行了解读，其将大标题为分布式账本技术（Distributed Ledger Technology），可见CFA官方更多肯定的是分布式账本技术对于投资管理方面的应用场景。而与我们所理解的区块链可能并不在同一个维度，而加密货币（Cryptocurrencies）是DLT的其中一个主要应用，通证化（Tokenization）部分更多强调的是DLT技术能在所有权的证实和验证方面提高效率，缩减成本。同时，DLT还可以通过自动化、智能合约和身份验证来提高“交易后（Post-trade）”和合规流程（Compliance）的效率。
区块链技术从是金融科技的范畴，并且是参与搭建下一代的金融体系的一部分，我一直持有这样的观点，我们并不应该过度的看待和理解区块链，既然是金融科技的一部分，我们便应该回头来看看，到底金融科技又包含什么？
金融科技
金融科技一直以来被各个行业做追捧，其中也不乏部分项目利用金融科技的噱头做各种夸大宣传和营销，造成了很多负面影响，金融科技的概念源于国外，其本质是通过科技的手段对传统的金融服务与产品设计与交付的相关环节进行适宜的改造，撕裂传统金融领域服务，从而提高金融效率，为社会提供最大化福祉。
金融科技的发展领域包括大数据分析，技术分析，自动化交易，智能投顾以及新兴的财务记录保存技术（这里便指代的分布式账本技术）
大数据（Big Data）的特点体现在规模性、流动性与多样性三方面，并包括传统与非传统的数据集。其数据来源包含个人活动、商业活动以及传感器生成。
人工智能（ArtificialIntelligence）计算机系统能够执行传统意义上与人类智能水平相当的任务。
机器学习（Machinelearning）计算机程序能够“学习”如何完成任务，随着时间的推移，经验的积累，他们的性能会不断提高，机器学习的主要类型包括监督学习和非监督学习。
自然语言处理（Naturallanguage Processing）是基于文本分析的应用程序，它利用对人类语言结构的深入了解来分析和解释基于文本和语音的数据。
机器人资讯服务（Robo-AdvisoryServices）为越来越多的散户投资者提供自动化资讯服务。服务包括资产配置、投资组合优化、交易执行、再平衡和税收策略。
大数据和机器学习技术可以为实现为不断变化的市场环境提供洞察，帮助提前识别疲软或不利的趋势、从而改进风险管理和投资决策。
算法交易（AlgorithmicTrade）是算法交易员使用自动交易程序，根据预先制定的规则和市场条件，确定何时、何地以及如何交易订单。好处包括执行速度快、交易成本低和匿名性。
区块链（Blockchain）和分布式账本技术（Distributed LedgerTechnology）可以提供一种新的数据存储方法，在安全的分布式基础上存储，记录和跟踪金融资产。其技术衍生包含加密货币（Cryptocurrencies）和通证化（Tokenization）改造手段，此外，DLT还可以通过自动化、智能合约和身份验证来提高“交易后（Post-trade）”和合规流程（Compliance）的效率。
分布式账本技术（DLT）
分布式账本技术代表了金融科技在财务记录与保存领域的潜在技术改进的发展方向，这是CFA协会对于分布式账本技术的核心理解，DLT网络是基于点对点基础上的，参与者可以有效的进行创建、交换与跟踪金融资产所有权的基础设施，潜在的好处包括更准确、透明和安全的记录、保存数据，加快所有权的转移，并使得参与者进行点对点的互动。在隐私和数据保护方面，DLT是有一定力量的，但是这项技术并不是完全安全的。另外，DLT的基础流程通常需要大量的精力来进行验证工作。
DLT网络的基本要素包括分布式的数字分类账本，用于确认新条目的共识机制和分布式的参与者网络，分布式的数字分类账目是一种可以在网络中实体之间共享数据的数据库，在这个账本中，参与者进行数据记录与保存并且广播到整个参与者网络中去。因此，每一个参与者都会一个数据数据库的匹配副本。
共识机制是确保网络上的账本数据一致性的算法基础，也可以理解为网络上各参与方进行交易确认和账目更新的规则，这样的特性使得账目记录在很大程度上被认为是不可篡改的，并且能保证账目透明，访问即时。
由于DLT使用了数字加密技术，这使得网络安全和数据库的完整性得到了高度的保证，由于可以运用一定的数字加密方法对网络参与者的身份进行验证，限制网络中非授权组织访问数据库的目的也可以达到。
此外，DLT具有容纳“智能合约”的能力，“智能合约”是一种计算机程序，能够根据AI手段规定参与方按照预先制定的条款和条件自行执行合约。例如在衍生品合约或债权合约的自动执行以及违约情况下抵押品的即时转移。
区块链技术
区块链技术是一种特殊的分布式账目技术，信息和数据是被按照时间顺序进行记录的，并以加密方式进行链接保存，保证数据的安全性和不可篡改性，每一个区块包含一组事物，只有通过某种共识机制进行验证后，新的事物才会插入到链中。用于验证事物的共识机制包括一个密码问题，每次事务发生时，网络上的一些计算机（矿工）必须解决这个问题。更新区块链的过程可能需要大量的计算能力，使得单个第三方操作历史数据变得非常困难和昂贵。如果要操作历史数据，个人或实体则必须控制网络中的大多数节点。因此，区块链网络的成功依赖于广泛的网络参与度。
区块链网络中的事务如何被添加？
下面列出了将事务添加到区块链分布式账本所涉及的步骤。
1、 参与方进行交易。
2、 交易事务被广播到计算机网络（节点）。
3、 节点验证事务细节和事务的参与方。
4、 一旦验证通过，该事务将与其他事务合并，形成一个新的（预定大小的）账本数据块。
5、 将此数据块添加或链接（使用加密过程）到包含数据的前一个区块。
6、 交易完成，账本更新。
许可和非许可网络
DLT可以采取无许可或许可网络两种形式，无许可网络对任何希望进行事务处理的用户开放，网络中的所有用户都可以看到区块链上存在的所有事务。在无许可或开放的DLT系统中，网络参与者可以执行所有网络功能。
无许可权限的网络的主要好处是，它不依赖于一个集中的权威机构来确认或者否认事物的有效性，因为这是通过某种共识机制实现的。这意味着不存在单点故障，因为所有事物都记录在一个分布式数据库中，每个节点存储数据库的副本。事物一旦被添加到区块链中，它就不能被更改。分布式账本成为所有以前交易的永久不可变的记录。交易双方之间不需要信任。
一个众所周知的开放、无许可网络的例子是比特币。使用后来被认为的区块链技术，比特币于2009被创造出来，作为所有在其加密货币上发生交易的公共分类账，自从引入比特币以来，更多的加密数字货币相继被创造出来，他们使用的便是无许可网络的DLT网络。
而在需要被许可的网络中，网络成员可能被限制参与某些活动，而相应的控件或权限可以用于不同权限的访问限制，所有的分类账目，从添加交易到查看交易，再到查看交易的选择性细节都会被进行区分，向一般网络成员展示的就不是完整的记录了。
结语
区块链技术首先是一种通过分布式记账技术赋能的记账体系，因着分布式记账的原理而采用各种共识机制来达成分布式记账的目的，再者通过时间顺序链接并用加密技术保证数据的安全，而由于极大的算力要求和一定的网络参与度使得数据篡改的成本极大。而整个技术栈整合出来的区块链技术使得信任要素被不断削弱。CFA协会从金融科技与DLT的角度切入区块链技术，更多的是从定性的角度去究其本质。
近年拉，各种所谓的区块链项目铺天盖地，将区块链技术的本质抛诸脑后，区块链的本来面貌被不断的曲解，使得大多数人在认知层面出现混乱。虽然区块链技术具备改造目前传统行业的潜在能量，但过于粉饰其作用，以区块链的名义，甚至以“区块链加”的概念进行不法行为却是我们应该警惕的。
本篇内容根据CFA教材对于金融科技部分的增量的部分内容进行了一定的阐述和解读，参考资料见CFA二级教材数量部分，后续部分将就DLT在投资管理中的应用与局限进行一定的阐述。