比特币暴跌了，还有币能逃过一劫？

昨天的币圈又出现了“全国江山一片红”的惨状。

在翻看行情的过程中，我几乎没找到逃避暴跌的幸存者。

但是只要我们仔细去翻看过去的行情，就会发现，在币圈里面这种同涨同跌的情况其实并不少见。

那么为什么币圈会出现这种情况呢？今天我就跟大家一起分析分析加密货币同涨同跌背后的原因。

在金融学中有两个名词，一个叫做系统性风险，一个叫做个体性风险。

所谓的系统性风险是指，金融系统因外部因素的冲击或者内部因素的牵连而发生剧烈波动、危机或瘫痪，使整个金融机构不能幸免，从而遭受经济损失的可能性。通常来说，系统性风险影响范围比较广，而且很难通过其它方法分散风险。

而个体性风险这个概念是和系统性风险相对应的，它是一种对整个系统的影响不大，只会影响局部的风险。当系统出现个体性风险时，投资者们完全可以通过分散投资去抵消这部分的风险。

如果我们把加密货币涨跌的情况套入这两个概念里面。我们会发现，当前加密货币之所以出现这种同涨同跌现象，主要原因在于加密货币市场存在着比较严重的系统性风险。

那么系统性风险通常会导致什么样的结果呢？

首先，系统性风险会导致每一个加密货币的独有信息无法融入到加密货币的价格里面去。也就是说，加密货币的价格不能够充分反映项目当前的发展情况。

其次，系统性风险会引起整个加密货币市场朝着一个方向波动，任何利好或者是利空都会引起市场的过度反映。这样就会加大投资加密货币的风险。

Randall Morch曾写过一篇叫做《股市的信息含量》的论文。在这篇论文中，Randall Morch研究了几十个国家的股市回报率。他发现，每个国家的股票市场都存在或多或少的系统性风险，但是这种系统性风险与一个国家对市场投资者的保护程度有着密切的联系。

一般来说，当一个投资市场对市场中的中小投资者利益有足够的保护时，那么这个市场的系统性风险就会比较低。反之，市场的系统性风险就会比较高。

反观加密货币市场，我们很容易就能看到其中的原因所在。

对于当前的加密货币市场来说，由于市场监管不够，而且没有行之有效的管理制度，这就造就了整个市场存在大量的信息不对称。这样一来，投资者自然也就不会去相信各个公司披露的信息。因为这些信息根本无法融入到加密货币的价格里面去。

那么对投资者而言，大盘的走势就成了唯一具备指导意义的信息来源了。大盘一涨，大家便蜂拥而入。大盘一跌，大家便一拥而散。时间久了，公司层面的消息自然就无法融入币价，而外界政策方面的消息则会对整个加密货币市场行情造成非常大的影响。

考虑到加密货币市场的特殊性，要想要在全球范围内制定一套合适的管理办法非常困难。所以加密货币市场这种同涨同跌的情况在相当一段时间内都很难改善。

虽然目前还很难对未来加密货币的管理模式作出预测。但我认为加密货币的规范化管理，一定会在外部压力以及内部需求的双重作用下，才会得到改善。而只有当整个加密货币市场的系统性风险全面下降，呈现出更多的个体性风险的时候，才意味着加密货币市场走向成熟。但对于这个目标来说，加密货币市场依旧还有很长的路要走。

附：上手区块链白皮书