好公司具备哪些特征？这是对公司本质品质的定性分析
因为股价会体现公司的成长，所以想选到牛股，只需要找到业绩稳定成长的公司即可，能稳定成长的公司，一般具备一下7个特征：
1.看公司有没有护城河？
2.公司是否拥有定价权？
3.公司是否简单易懂？
4.公司是否经营稳定？
5.公司是否有良好的长期成长前景？
6.公司管理层能力，道德怎么样？利益跟普通股东是否一致？
7.好公司的财务特征是怎样的？
有没有护城河？
护城河太重要了，护城河就是企业的门槛，像一圈护城河一样给企业保护起来，让外边的人很难进攻，否则别人看你这个生意做得好，马上要冲进来做，护城河越深越好。
护城河是一个公司内在结构性特征，某些企业天生有某些竞争优势，比其他企业优越。
如果一个企业仅仅凭借品牌就能以更高的价格出售同类产品，那么，这个品牌就非常有可能是一个无比强大的护城河
如果一个品牌不能吸引消费者多掏钱，它就不可能创造竞争优势
拜耳的阿司匹林跟其他品牌的阿司匹林一样，但价格是2倍
蒂芙尼的珠宝，钻石，远远高于其他品牌
茅台的价格远远高于二锅头
大多数品牌的力量还是源于产品品质的卓越不同。
如果消费者仅仅因为品牌就愿意支付高价，那么，就说明这个品牌有护城河
如果能找到一家企业，可以像垄断者那样进行定价，却不受任何管制，那么，你很可能已经找到了一个拥有宽广护城河的城堡。
是什么让一家公司从大多数普通公司冒出来？竞争优势--护城河
你有自己独特的优势，别人做不了，这是保持超额利润的关键
伟大，源于本质。
正常来说，这个世界上的钱，会永无止境的追求更高回报的公司和资产，只要一个行业有利可图，竞争就会到来。而随着竞争的加剧，公司的资本回报率，利润率就会下来，“均值回归”
但有那么一些公司，确实能长期在竞争中岿然不动，保持超额的利润率水平，它们就是你要找的财富创造机器，摇钱树。
相当于你买了个摇钱树，而别人又无法建造同样的摇钱树，在未来很多年里，可以一直赚钱，获得不受对手侵袭的现金流
这就好比，你花更多的钱去买一辆好车，可以开几十年，挺好的，好比有护城河的好公司
但一台用不上几年就彻底报废的破车，就不值得你花太多钱去买了，好比没有护城河的普通企业
某些特殊的竞争优势，就像护城河一样，把对手据在护城河外边
如果你能找到拥有护城河的公司，以合理价格或者低估价格买入，就会享受到价值投资的快感
护城河之-牌照垄断
中国石油，电力，高速，水务等公用事业
牌照垄断的好处是别人完全没法干了，坏处是公用事业往往没法随便涨价，否则会引起老百姓集体不满。
因为没法长期持续大幅提价，所以这种公司虽然干着别人不能干的生意，但往往成长性有限，大多数情况下大多数此类公司，都不值得投资
护城河之-稀缺性，垄断经营
产品确实长期有强烈需求，同时具有稀缺性，或者垄断经营，或者顾客认为没有接近的替代品，同时还不受政府管制，那就厉害了。
茅台，稀缺性，垄断经营，就拥有了定价权，一看财务报表，毛利率90%多，现金回款周期都是当天，现金流极好
没有壁垒的成长是伪成长，比如前些年很多创业板小公司，看起来成长性很高，这两年全部歇菜，泡沫破灭，没有壁垒，面对竞争的冲击，立马歇菜
某些中药股，配方是国家机密，中药是中国特色的东西，国家保护，不让别人做，那么就形成了事实上的垄断经营。比如，片仔癀，这种成长性赚钱就很有保障，而产品本身市场需求也是比较大，但中药的主要问题是在于缺乏科学性，缺乏科学的研究和临床试验，只是一些历史经验，只要不被证伪，在中国的需求还是很大，不过有些历史经验形成的中药，也有一定的实际药效，比如马应龙。
某些东西一旦有稀缺性，供不应求，或者形成垄断经营，同时还能涨价，那就是印钞机。
护城河之：寡头垄断，赢家通吃
脸书，格力，美的，苹果，亚马逊，京东，阿里，百度，谷歌，腾讯
护城河之：无形资产
无形资产，是最强的一种，它可以让企业明显与众不同，品牌也好，专利也好
一个公司最值钱的部分，在于肉眼看不到的无形资产，肉眼能看到的都属于有形资产，一般有形的东西没有无形的东西值钱。
无形资产包括品牌，专利等，这些无形资产能让这家公司卖别人无法模仿的产品或服务，最常见最好的一种无形资产是品牌，另外就是专利
一个品牌，如果仅仅靠品牌的力量，就能让顾客喜欢买它的产品，即使提价以后，还是喜欢买，并且有很高的忠诚度，顾客不会轻易换品牌，或者偶尔尝试换一下别的品牌，大多时候还是会买这个固定品牌的产品，那品牌就是这个公司的护城河。
有了这个品牌的护城河，公司就可以具有定价权，即使持续提价，大家还是愿意买，这样它的商业模式就是可复制的，利润也是可持续的
高的品牌知名度，并不意味着定价权，不一定就能比别人卖的贵，甚至持续提价
比如大家出门坐飞机，坐头等舱的人都很少，在选择航空公司的时候，基本上都无所谓，感觉就是飞过去的时间都差不多，服务也差不多，选个便宜，起飞时间好点就行了，没必要坐头等舱，花那个冤枉钱，也没必要选个贵的。
所以航空公司尽管品牌都很响亮，都很知名，但是服务，产品同质化，都没有独特的与众不同，就没有品牌护城河
热门品牌不一定是护城河，要注意防范品牌护城河陷阱
只有供不应求的品牌，产品明显比同类产品贵的产品，一直提价大家还愿意买的品牌，才是有护城河，除了品质外，真正有很深的护城河品牌，还有看某些独特的魅力，这种魅力，可以让它卖得比别人贵，大家还是趋之若鹜，可以让它持续提价，售价涨速可以超过成本涨速，可以让它经久不衰，具有这种魅力的品牌，才具有真正的品牌护城河
高定价，不能被维护成本吞食
因为一般你买的东西贵，一定要提供更高的品质和服务的商品，这就意味着高成本，搞不好，你还会亏钱，还不如卖的便宜，占领大众的市场。
一定要有某些核心的竞争力和独特的品质，因为高定价，意味着高品质，大多数时候，维持高品质，需要付出更大的成本，当你没有非常突出的某些核心品质的时候，即使你买的东西贵，可能利润率低，甚至开始亏钱。
具有品牌护城河的公司，利润率都超级高
护城河之：转换成本
转换成本，就是说，换一个产品来用，就要付出一定时间的代价，一般人嫌麻烦，图省时间，不会轻易换，即使竞争对手推出的新产品更好用，一般人还是不会换，因为我用新产品可能要重新学习怎么用，要付出一定的时间成本，除非产品差距非常大，对手新产品性能之强，可以弥补这个时间成本。或者要付出一定的金钱成本，一般也就不会换了。
比较常见的高转换成本的是，软件行业，一般我们大家平时用的软件，都不会轻易换。
医生用的设备，系统，一般也不会轻易换
私募基金也是一个转换成本很高的行业，损失厌恶心理，基金业有很强的“资金黏性”
医药行业也有高转换成本，常用药，一般不会轻易换牌子，因为药效不确定。
护城河之：网络效应
某种产品或服务的用户越多，越能带来更多用户，最后形成了一个庞大的用户群体，这就叫做网络效应的护城河，有一种自我强化，进入良性循环，像马太效应
护城河之：差异化竞争
好产品，一般是有差异化的，跟别人提供的产品，或者服务不一样，感受很明显。
护城河之：专利技术
专利技术，是一种对公司竞争优势的保护，让公司长期盈利。
A股常见的是医药公司，中国做创新药的少，多数是仿制药，但是有些品种也是独家或者类独家的，那就比较好赚钱，还有些中药是独家的，国家机密，绝密配方，国家保护。
研发能力也很重要，最好有多个创新药，或者仿制药，研发团队同时在药品种业非常多。
恒瑞医药，药明康德。
护城河之：成本优势
成本优势是针对企业自己，能否做到比别人成本低，这样同样的钱，能赚更多，甚至可以用成本优势，降价去打挎别人。不过成本优势这个护城河，属于偏弱的，跟规模效应一样，很多规模效应做大了，成本都能做低。竞争对手很容易模仿，不是一个很深的壁垒。
哪些行业护城河深？
金融，消费，医药领域有护城河的公司多，是拥有护城河比例最高的行业，有些行业本质上就是比其他行业更赚钱，他们就是寻找护城河的好去处，也是长期投资资金的去处。
品牌护城河：茅台，可口可乐，百事可乐
专利护城河：恒瑞
网络效应：亚马逊
低成本优势：沃尔玛
一些失去护城河的案例；固定电话，报纸，电视，一直非常赚钱，但很多是被新技术给革命了，柯达胶卷，垄断几十年，现在没人用了，都是手机拍照，失去了护城河也就失去护身符。
虚假护城河：优质产品，卓越CEO，高市场份额
比如汽车制造业，很多公司都说自己造的车质量很好，是优质产品。一定要有独一无二，独特的地方，跟别人完全不一样的厉害之处，才是护城河。
明星CEO也是虚假护城河，随时会死，随时会走，护城河要更在意公司的本质
高市场份额也是虚假护城河，很多公司曾经火了一段时间，迷惑性很强，有些很快就销声匿迹，因为它没有真正核心的护城河，抵御不了大量的竞争。
确定性原则
我们可以说，手里持有1元钱，比未来可能赚到的1元钱更值钱。
未来高度确定可以赚到1元钱，比不太确定的钱，确定性更高。
面临同样的潜在收益，要投资那些确定性更高的，面临同样的确定性，要投资潜在增速，收益更高的。
护城河就是提高确定性。买了有护城河的公司，相当于买入了一条若干年内不会受竞争对手侵袭的现金流。