国庆黄金周降准要怎么解读？

在国庆长假的最后一天，10月7日星期天，央行宣布存款准备金率一个百分点，一个星期后的10月15日开始执行。

因为降低了存款准备金率，商业银行需要存放在央行的资金减少了，增加了货币供给，有利于经济上行的政策，也就是股市常说的“利好”。

分析一处政策，最重要的是要这个政策讲细了，关于这次降准有三个细节值得关注：

第一，这是年内的第四次降准，前三次分别是1月、4月、7月，每次间隔3个月。

第二，这次是全面降准，对所有的商业银行都降，且是一个百分点，平进一般是降0.5个百分点，而且很多时候是定向降，这次是全面降，释放资金达到12000亿元，超过前面几次的总和。

第三这12000亿元不全是净增量资金我，央行在降准的同进表示，其中4500亿元是对冲10月15呈将到期 的中期贷款便利资金，所以实际释放的资金只有7500万元。

一、  为什么要降准

从国内的宏观经济形势来看，我国的经济增速依然很高，但目前处于周期性下行的阶段，在这个阶段，基础设施投资、消费品零售总额方面撮有不同程度的反应。

金融市场是受情绪驱动的，目前的经济冷是周期性的冷，但市场情况很容易放大这种状况，很多人将周期性的下行理解为趋势下行，悲观情绪严重。这样的背景下降准有一路对搞周期性、安抚市场情绪的作用。

从国际形势看，目前比较复杂，美国的贸易政策是搞高关税，美国经济是处在上行周期，美元在9月底还加了息，美元一直走强等因素搞得整个新兴市场一片风声鹤唳。国庆期间港股跌了4.4%。作为新兴市场的一员，新兴市场的波动一定会影响到我们国内市场的情绪，在这样的外部环境下，国内市场需要一些对冲。

二、  降准的效果会怎么样

7500亿元的资金增量，看上去很大，实际上今年的社会融资总额比去年下降了2万多亿，所以增加的7500亿元实际上不可能扭转下行的趋势。因为经济偏、放款风险变大，银行要谨慎坏账的风险，这些释放的资金不一定会很快变成企业贷款。

三、  后续的政策会怎么走

基本的经济形势并没有改变，美国经济依然不错，年内还可能加息，在美国的加息背景下，国内降息刺激是很难，但宏观面又必须保持一定宽松，所以如果央行再次降准也不意外。

（内容来自香帅的北大金融学课)