平衡交易（2）| 中国股票简史（1）

中国股票诞生记

   1872年12月，北洋大臣、直隶总督李鸿章倡导成立了中国首家官督商办企业——招商局，在上海成立，对外招商集股，并在当月发行了中国历史上第一张股票，中国首次出现股票，从此揭开了我国股票发行的大幕。招商局因此而得名，成为洋务运动转型后创办的第一家工商企业，也是中国近代创立的第一家民族工商企业。

  招商局的创立，不仅开创了中国近代民族航运业，而且开启了一个新的经济时代。在初期的资本筹集方面,招商局在中国率先启用了一种新型的工商企业组织形式，即股份制企业组织形式。招商局所从事的轮船运输业，需要庞大的资金，如果不集合众商之力无法顺利进行。因此，招商局当时开创性地向民间发行股票，招股集资。股票以等额划分，可以买卖转让，这在中国历史上是第一次。1881年，招商局100万两资本全部招满。第二年，招商局原来面额一百两的股票市值已超过250两，并在这一年长期维持高价位，成为上海证券市场上的“龙头股”。当时人称：“中国初不知公司之名，自轮船招商局获利以来，风气大开。”招商局对股东不菲的收益回报，不断激发着华商的投资热情，不仅使自身股票市价日涨，而且促动了华商对其他洋务民族企业股票的认购兴趣，使1882年成为19世纪上海股市最“火爆”的一年。在招商局的带动下，当时中国兴起了一批股份制企业。 上海《申报》在1883年 10月21 日曾专门发出评论：“招商局开其端，一人倡之，众人和之，不数年间，风气因之一开，公司因之云集……”在19世纪 70至90 年代，中国有了第一批股份制企业数十家。

   在股票刚刚出现时，股份的募集和股票的买卖，没有统一的交易机构和场所，大多通过亲戚、朋友、同乡等途径进行。民国初年，上海出现了一些股票掮客。一定程度上，他们就类似于今天的股票经纪人。但这些掮客都是另有职业的，买卖股票是他们的第二职业。当时这批人数不多的股票掮客以茶楼为日常集合之地，称为“茶会”。掮客们每天上午到茶会互通消息，所有买卖都在品茶时口头成交，一律为现货买卖，只要价格谈成，买卖即可成交。之后公债发行渐渐多了起来，公债买卖也逐渐兴盛，金融掮客数量也逐渐增多。

   1914年秋天上海股票商业公会成立。上海股票商业公会成立时，会员只有13家。公会内附设股票买卖市场，其格局仍沿袭茶会时代的制度形式，会员谈生意时照样有茶水供应。每日集会时间为上午9时至11时。买卖佣金也定有标准：凡记名式证券，如公司股票等，票面每百元征收佣金1元或0.5元，也就相当于5‰-1%标准，高过现在证券交易3‰的标准。每日开场后，公会将价格行情单分送给各会员。

1917年在公会买卖的公司股票有：招商局、商务印书馆、中华书局、仁济和、南洋烟草、中国银行、交通银行、通商银行、中华商业银行等。另外还有大量的爱国公债、铁路证券等。