基金定投是一个很好的工具，可以避免走势波动带来的一些风险，适合长期投资。我是天天基金的一名客户，近期我关注到该公司手机APP推出了新的定投工具“智慧定投”。名字看起来比传统定投多了一些“智慧”的概念，都有哪些智慧的因子呢？智慧定投的收益率会比传统定投高么？下面，我与大家分享自己这几周的研究和分析。
所谓的智慧定投，确实有别于传统定投。在我看来，智慧定投加入的功能包括：自动卖出功能（自动赎回功能），低位加仓功能。这样的功能，能够在某些条件下使定投获得较大的收益或避免更大的损失。
然而，目前天天基金的智慧定投，仅仅支持每月定投，不支持传统定投的每双周、每单周、每工作日的定投频率。因此，当大盘下跌较低时，难以做到通过调节定投频率使收益较大，这是智慧定投目前缺乏的功能。
智慧定投的两大智慧功能：
功能一：自动卖出功能（自动赎回功能）
传统的定投只能自动买入，却无法自动卖出，而智慧定投弥补了这一点。近几年中国的牛市，特别是2019年一年，很多股票型基金的净值翻了三番，2019年年底一旦卖出，投资人持仓收益非常丰厚；而一旦持仓到现在，持仓收益率将降低一半，收益大打折扣。比如以下两个基金样例：
| 样例1 | 样例2 |
|---|---|
银河创新成长混合(519674)近三年累计净值走势
|
招商行业精选股票基金(000746)近三年累计净值走势
|
如果一直持样例中的基金没有赎回，那么在2020年COVID-19疫情爆发导致的美股熔断（2月24日）之前确实收益颇丰，但在这天之后，其收益率会大打折扣；甚至，在疫情爆发前没有赎回继续加仓，可能导致一定的亏损。
比如，基金代码为519674的基金，如果近三年持续定投没有止损赎回，其收益率将会从200%跌至100%。而基金代码为000746的基金，也将从100%+的收益率降低到50%。
| 样例1 | 样例2 |
|---|---|
银河创新成长混合(519674)近三年收益率势
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招商行业精选股票基金(000746)近三年收益率势
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我们可以看到，两只基金都是在2月24日随着疫情爆发，美股纳斯达克大跌将近4%而下跌的。中国作为疫情首先爆发的国家，股市没有跌，反而是美国股市却跌到熔断，导致我们的股市基金都暴跌，谁能想得到呢？所以即使止盈对于持仓收益非常重要。
智慧定投有三种方式，这三种方式均包含了“自动赎回功能”，天天基金中称为“止盈”。其中，“目标止盈定投”方式的“止盈”，会在达到设定的目标收益率之后自动赎回，锁定收益率；而其他的两种方式，则是达到目标收益率后，如果走势继续上涨，则系统会继续持有，当其回撤比例达到设定值时才会触发“止盈”，自动赎回，这种方式就可以防止类似本次疫情出现导致的收益率亏损。
功能二：低位加仓功能
天天基金的智慧定投中的“慧定投”方式，可以根据几个大盘指数自行判断在极低估日的时候，加倍定投，也就是所谓的“抄底”阶段大量购买，从而实现未来的较大收益。
智慧定投的举例分析
我们下面按定投频率和时间为每月1日举例分析。首先，我们确定趋势图的种类：
- 慢牛型（走势逐渐上升）
- 慢熊型（走势逐渐下降）
- U型
- V型
慢牛型（带有波动）
慢牛型的走势图的情况下，我选取了从2011年8月到2019年8月的样例1基金，如图：
| 定投策略 | 每期本金（元） | 总投入（元） | 期末盈亏（元） | 收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 普通定投 | 1000 | 97000 | 83161.28 | 86.00% |
| 5%目标止盈策略 | 1000 | 15000 | 9388.50 | 62.59% |
| 10%目标止盈策略 | 1000 | 21000 | 12335.40 | 58.74% |
| 15%目标止盈策略 | 1000 | 15000 | 18870.00 | 62.59% |
| 20%目标止盈策略 | 1000 | 23000 | 18696.70 | 81.29% |
| 30%目标止盈策略 | 1000 | 55000 | 26576.00 | 48.32% |
| 50%目标止盈策略 | 1000 | 49000 | 37289.00 | 76.10% |
| 70%目标止盈策略 | 1000 | 52000 | 43831.00 | 82.70% |
| 100%目标止盈策略 | 1000 | 52000 | 57496.40 | 110.57% |
通过上表的数据，我们可以看到，在慢牛型的走势图中，采用慧定投目标止盈方式，随着设定的目标收益率越高，收益越高；但是，收益均远低于普通定投的收益，即使是100%的目标收益率的最终收益五万多元，也比普通定投的最终收益八万多元少了不到三万元。
下面我们尝试另一种策略，移动止盈方式分析一下。移动止盈指的是当基金收益达到目标收益率后，继续持有，当撤回比例超过设定值时卖出。
| 定投策略 | 每期本金（元） | 总投入（元） | 期末盈亏（元） | 收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 普通定投 | 1000 | 97000 | 83161.28 | 86.00% |
| 100%目标止盈策略 | 1000 | 52000 | 57496.40 | 110.57% |
| 5%,10%移动止盈策略 | 1000 | 49000 | 96319.30 | 196.57% |
| 5%,20%移动止盈策略 | 1000 | 32000 | 33776.00 | 105.55% |
| 5%,30%移动止盈策略 | 1000 | 48000 | 67377.60 | 140.37% |
| 50%,10%移动止盈策略 | 1000 | 49000 | 96319.30 | 196.57% |
| 50%,20%移动止盈策略 | 1000 | 49000 | 90527.50 | 184.75% |
| 50%,30%移动止盈策略 | 1000 | 48000 | 67377.60 | 140.37% |
| 100%,10%移动止盈策略 | 1000 | 49000 | 96319.30 | 196.57% |
| 100%,20%移动止盈策略 | 1000 | 49000 | 90527.50 | 184.75% |
| 100%,30%移动止盈策略 | 1000 | 48000 | 67377.60 | 140.37% |
通过表格数据可以看到，当回撤比例被设定为10%的时候，无论目标收益率设定为5%、50%还是100%，智慧定投的收益均最大为96319.30元，且超出了普通定投的83161.28元收益；另外一点，其投入也仅为49000元，远低于普通定投的97000元。回顾基金的走势图，我们可以看到在2015年上半年的时候，基金走势中有一个先是急速上升的“陡坡”，又马上有一个急速下降的“悬崖”。由于移动止盈方式中达到目标收益率不会卖出，所以收益可以随着上升的陡坡也陡增；由于移动止盈方式中达到最大回撤比例的时候回卖出，所以一旦达到这个值，智慧定投就会帮助我们止损，及时卖出止盈。
慢熊型（带有波动）
慢熊型的走势图情况下，我选取了从2017年9月到2019年1月的样例1基金，如图：
| 定投策略 | 每期本金（元） | 总投入（元） | 期末盈亏（元） | 收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 普通定投 | 1000 | 16000 | -2988.23 | -18.68% |
| 5%目标止盈策略 | 1000 | 16000 | -2988.23 | -18.68% |
| XX%目标止盈策略 | 1000 | 16000 | -2988.23 | -18.68% |
| 5%,10%移动止盈策略 | 1000 | 16000 | -2988.23 | -18.68% |
| XX%,XX%移动止盈策略 | 1000 | 16000 | -2988.23 | -18.68% |
| 5%,10%慧定投策略 | 1000 | 17000 | -3041.30 | -17.89% |
慢牛的走势下，所有的定投策略均是负收益。这种情况下，所有的智慧定投策略均与普通定投的收益一样；另外，慧定投策略，即低位加仓策略，投入更多，损失更大。
U型
U型分为三种，一种是偏左倾斜、一种是偏右倾斜，还有是平衡三种。我们选取了一种较为平衡的走势图，我选取了从2018年4月到2019年3月的南方品质混合(002851)基金，如图：
| 定投策略 | 每期本金（元） | 总投入（元） | 期末盈亏（元） | 收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 普通定投 | 1000 | 12000 | 443.35 | 4.03% |
| 5%目标止盈策略 | 1000 | 11000 | 443.30 | 4.03% |
| X%目标止盈策略 | 1000 | 11000 | 443.30 | 4.03% |
由于这只基金无法达到5%的涨幅和跌幅，无法达到天天基金智慧定投的最小目标收益率；通过表格数据，我们可以发现这种情况下，所有的定投策略基本上是一样的结果。
我们更换一只涨跌超过5%的基金华夏乐享健康混合(002264)从2018年7月到2019年6月区间的走势图再次分析。
| 定投策略 | 每期本金（元） | 总投入（元） | 期末盈亏（元） | 收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 普通定投 | 1000 | 12000 | 236.95 | 1.97% |
| 5%目标止盈策略 | 1000 | 9000 | 361.80 | 4.02% |
| 10%目标止盈策略 | 1000 | 9000 | 1080.90 | 12.01% |
| 15~100%目标止盈策略 | 1000 | 12000 | 236.40 | 1.97% |
| 5%~100%, 10%~100%移动止盈策略 | 1000 | 12000 | 236.40 | 1.97% |
| 5%~100%, 10%~100%慧定投策略 | 1000 | 13500 | 394.2 | 2.92% |
通过表格数据分析，我们可以看到5%~10%的目标止盈策略获得了较大的收益，而超过10%的目标止盈策略与普通定投一致；所有移动止盈策略与普通定投收益一致；慧定投策略由于低位加仓，同样获得了较大的收益。
V型
个人认为，其实V型与U型几乎相似，V型只是在下跌和上升的程度都较大。可以通过U型分析了解，不在此分析。
展望未来
未来三年的走势图是怎样的？又有谁能预测到呢？
如果说疫情对于当前的影响只是暂时的，那么将来的走势可能回想预测图1一样，当急速下跌后又将恢复慢牛的迹象；或者全球形势起起伏伏，无法恢复疫情前的迹象，呈现慢熊型走势；亦或向预测图3一样，还会继续下跌，然后慢慢趋于趋好；还是想预测图4一样，经济形势起起伏伏，不温不火？以往的疫情前后的大盘走势都是V字型，这一次是否一样，我们拭目以待。
COVID-19疫情之下，你选择了那种定投，又是如何操作的呢？欢迎评论交流经验。