以太坊真的是有价证券吗？

基于美国证券交易委员会的3个黄金标准，以太坊被认定为有价证券，但以太坊真的是有价证券吗？

基于美国证券法案，证券的定义是“一项投资合同”，该投资合同是在普通企业中进行金钱投资，预期将来从中获利，并且此获利来源于企业或管理开发者有组织的努力。这个定义体现了一种灵活的而不是静态的原则，它能够适应那些寻求利用他人的钱利用利润的人所设计的无数和可变的计划。在分析某种东西是否是证券的时候，应该忽略形式的内容，重点应该放在交易的经济现实上，而不是附加在名称上。

美国证券交易委员会主席杰伊*克莱顿使用了3个黄金标准来判断是否为证券：

标准1：投资者是否投入资金，“钱”投资的定义不仅限于采取现金形式

毫无疑问，以太坊开发团队以比特币的形式从投资者处获得资金。以太坊从2014年7月20日至9月2日发生进行融资，共42天。期间融资了三万一千五百个 BTC（比特币）或相当于1840万美元的法定货币。所募集的资金明确表示用于开发以太坊协议。

标准2：投资者是否有预期收益

显而易见，参与以太坊最初融资的投资者，是基于预计在未来可获得收益的前提下，对以太坊进行的早期投资。并且，这种收益的来源，是基于以太坊区块链的成功拥有更广泛的用户而来的。

标准3：未来的预期收益是否依赖于管理发展团队的努力

诚然，投资者的利润来源于以太坊开发团队的努力，拥有智能合约的功能，使以太坊成为第二代区块链技术，并且广泛应用。这些成功，离不开开发者团队的努力。美国证券法案明确规定，收益的形式包括股息，其他定期付款或投资物价值的增加。普遍认为以太坊不是安全因为以太坊持有者不会接收到任何的股息或其它定期现金流。而以太坊投资者主要的获利模式，是源自于以太坊价值的增加。然而，在这里，美国证券交易委员会明确指出，即使利润来自增加的价值，它也符合从开发管理者的努力中获得的利润标准。

基于以上认定标准，以太坊是有价证券?

因此，基于美国证监会的认定标准，以太坊绝对会被认定为有价证券。杰伊克莱顿说，比特币是一种纯粹的交易媒介，并不需要投资者的钱来发展，所以被认定为是大宗商品。比特币和以太坊关键区别在于，以太坊最初的开发团队通过预售以太坊来为开发进行了众筹融资。

但是这三个黄金标准真的有意义吗？所以在此，想把它作为一个公开的讨论问题。鉴于美国证券交易委员会的高级官员和美国大宗商品期货委员会的高级官员也计划于2018年5月7日星期一讨论此事。让他们也真的听到所以人的声音。

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