金融衍生产品实验

1.按行权价格与标的物价格的关系，期权可分为

• 看涨期权和看跌期权

• 现货期权和期货期权

• 美式期权和欧式期权

• 实值期权、虚值期权和平值期权

答题解析

正确答案：D

按照期权行权价格和标的资产价格的相对大小不同，期权可以分为实值、平值和虚值三种状态。实值期权In-the-Money (ITM)：行权价格小于标的资产当前价格的看涨期权，或行权价格大于标的资产当前价格的看跌期权；平值期权At-the-Money (ATM)：行权价格等于标的资产当前价格的看涨期权和看跌期权；虚值期权Out-of-the-Money (OTM)：行权价格大于标的资产当前价格的看涨期权，或行权价格小于标的资产当前价格的看跌期权。故选D

1.按期权的标的资产不同，期权可分为

• 看涨期权和看跌期权

• 现货期权和期货期权

• 美式期权和欧式期权

• 实值期权、虚值期权和平值期权

答题解析

正确答案：B

期权的标的资产分为现货和期货两种。以国内为例，商品期权一般为期货期权，金融期权一般为现货期权，故选B。

2.以下能够影响期权价格的因素不包括

• 标的价格

• 行权价

• 波动率

• 公司盈利

答题解析

正确答案：D

期权价格的影响因素包括标的价格、行权价、波动率、合约到期期限和期权标的资产价格波动率。故选D。

3.下列关于期权和期货的描述错误的是

• 当事人权利义务不同

• 收益风险不同

• 保证金制度相同

• 都是标准化产品

答题解析

正确答案：C

期货和期权交易的保证金制度不同，期货交易双方都需要缴纳保证金，期权交易只有卖方缴纳保证金，期权买方不需要缴纳保证金。故选C。

4.下列可能追加保证金的是

• 卖出看跌，标的期货上涨

• 买入看涨，标的期货下跌

• 卖出看涨，标的期货上涨

• 买入看跌，标的期货下跌

答题解析

正确答案：C

只有卖出期权才需要缴纳保证金，故排除BD。卖出看跌期权为多头操作，当标的期货上涨时，多头操作赚钱，不需要追加保证金；卖出看涨期权为空头操作，当标的期货价格上涨时，空头操作亏钱，需要追加保证金，故选C。

4.期权的买方

• 获得权利金

• 支付权利金

• 有保证金要求

• 有义务、无权利

答题解析

正确答案：B

期权买方支付权利金，有权利、无义务；期权卖方获得权利金，有保证金要求，有义务、无权利。故选B。

5.在其他变量相同的情况下，行权价格越高，认购期权的权利金越（ ），认沽期权的权利金越（ ）。

• 越高，越低

• 越低，越高

• 越高，越高

• 越低，越低

答题解析

正确答案：B

认购期权的权利是未来以行权价格买入标的资产的权利，这个价格越高，则这个权利就越没有价值，权利金就会越低；认沽期权是未来以行权价卖出标的资产的权利，卖出的价格越高，则这个权利就越有价值，则权利金会越高。故选B。

6.买入一张行权价格为50元的认购期权，支付权利金1元，则如果到期日标的资产价格上升到60元，此张期权的利润为()

• 8

• 10

• 11

• 9

答题解析

正确答案：D

认购期权的利润=交割价格-行权价-期权费=60-50-1=9。故选D。

7.某投资者欲在3个月后买入1000万元的股票组合，担心3个月后股市上涨增加投资成本，可采取以下哪种策略

• 买入股指期货进行套期保值

• 卖出股指期货进行套期保值

• 进行股票组合和股指期货间的期现套利

• 进行股指期货间的跨期套利

答题解析

正确答案：A

担心股票组合投资成本上涨，故需要进行套期保值，排除CD。股指期货的价格和股票组合具有较高的正相关性，提前买入股指期货即可锁定股票组合的购入成本，完成套期保值，故选A。

7.为避免现货大幅下跌，交易者适宜的操作是

• 买入看跌

• 买入看涨

• 买入期货

• 卖出看涨

答题解析

正确答案：A

若预计现货价格下跌，则应该在期货市场空头（买入看跌和卖出看涨）。若现货价格大幅下跌，卖出看涨期权的操作能挽回的损失有限，最好是买入看跌期权。故选A。

8.IF2003股指期货合约报价为3100点，则1手该报价点成交的合约价值为

• 93万元

• 94万元

• 95万元

• 96万元

答题解析

正确答案：A

IF2003股指期货每点对应的金额为300元，一手合约的价值=300*3100=93万元，故选A。

9.买入一个单位远期，同时买入一单位看跌期权（标的资产相同，到期日相同）等同于

• 卖出一单位看涨期权

• 买入标的资产

• 买入一单位看涨期权

• 卖出标的资产

答题解析

正确答案：C

买入远期的收益图+买入看跌期权的收益图=买入看涨期权的收益图。故选C。

9.白糖、豆粕期权均为美式期权，期权买方（ ）行权

• 只能在到期日前一天

• 可以在到期前任一交易日

• 只能在到期日当天

• 可以在到期后规定的交易日

答题解析

正确答案：B

白糖、豆粕期权为美式期权，可以在到期前任一交易日行权，故选B。

9.1手白糖期权对应

• 10吨白糖

• 100吨白糖

• 1手白糖期货合约

• 10手白糖期货合约

答题解析

正确答案：C

1手白糖期权行权将会得到1手白糖期货合约，故选C。

10.投资者买入5月期货价格为284元，同时买入5月份该期货看跌期权，行权价为290元，权利金为12元，则该期权的损益平衡点

• 278

• 272

• 302

• 296

正确答案：A