2021-11-13，不同投资组合的收益与风险

现代投资组合理论描述的是投资者如何通过调整资产之间的配置来改变一个投资组合的风险与收益。西格尔教授依据过去210年的历史数据，研究了股票与债券按照不同的比例构成的投资组合的风险与收益情况。

按照西格尔教授的研究，实现最小风险的资产配置是投资者持有期的一个函数。一个持有期为1年的投资者想要将其风险最小化，应该以债券的形式持有其全部资产，这种资产配置同样适用于持有期为2年的情况。如果持有期为5年，最小风险组合中股票的配置比例上升为25%，而当投资者的持有期为10年时，这一比例进一步扩大为1/3。如果持有期为20年，最小风险投资组合中股票的比例超过50%；持有期为30年时，股票的比例为68%。

这个结论告诉我们，股票在短期内的风险大于固定收益资产，而在长期内的风险实际上是小于债券的。这个结论对那些目标在于保证其财富购买力的长期投资者尤其重要。