投资者经常会提出一个疑问：到底什么是价值投资？是投资朝阳行业的龙头公司么？是投资于增长稳定高分红的公司么？是投资于市盈率、市净率都远低于行业水平的公司么？是投资于大市值的公司么？
在通通得到否定答案之后，投资者往往会陷入更深的困惑。从这一现象出发，我们将围绕价值投资的，一般性与特殊性的相互关系，分享一些思考。
价值投资是屡经历史考验的具有一般性的理论
回顾价值投资理论的历史，最早诞生于美国经济大萧条时期。美国作为有史以来，第一个GDP总量跨过20万亿美元大关的国家，并非只有高歌猛进的欣喜，也有低谷徘徊的至暗时刻，85年间，美国的GDP增速最快到过27.8%，也出现过4次负增长。
二战后的美国，经历经济爆发式反弹，也经历过经济危机，经济滞胀、通货膨胀率居高不下；经历过信息技术革命，孕育出一批具有全球影响力的高科技企业，也经历过千禧年前后互联网泡沫从爆发到破灭，以及2006-2007年次贷危机掀起的席卷全球的金融海啸。
经济、政治、商业、技术的变化从未停止，宏观环境波动起伏，资本市场的疯狂也曾不止一次的上演。但无论对于身处哪个时代的投资者，始终不变的，是投资者持有的证券，是标的企业所有权的一部分，故其价值的提升有赖于企业不断地创造价值；反之，当企业不再具备持续创造价值的能力，其价值自然会打折扣。
如何正确解读价值投资的一般性
市场中的投资者根据自身的认知、喜好、等因素，选择着不同的投资方法；相比于量化投资，相比于趋势投资，价值投资似乎是最简单的事：股票是上市企业所有权的一部分，买入那些现价低于其背后所蕴含的价值的标的，并持有至其价值兑现。
但为何这存在几十年的理论，时至今日仍旧有效并被广泛使用呢？价值投资的一般性不在于其看起来简单易懂，而是在于这一看似朴素的理论，是无关于宏观、国度、行业、个体等各个方面：
1. 价值规律的体现无关宏观经济的好坏。
经济增速有快有慢，宏观经济上行时，各行各业不断涌现的优质企业推动着整体经济水平昂扬向上，同时也为价值投资者提供了充分的供给；宏观经济下行时，资本市场整体通常也会呈现出低迷和悲观，被低估错杀的优质企业也会成为价值投资者的选择。
2. 价值的分析并非受限于特定环境下的特定行业。
社会、经济、商业、科技、文化，无时无刻不在经历着变迁，想象不到有一天，证券分析师们只需要在电脑上使用Ctrl+F的快捷键，就能快速定位到他想寻找的数字。
美国一网站曾做过一个统计，将1917年-2017年的美国市值排名前十的公司，按照50年为间隔进行了排序。
数据来源：100 Years of America’s Top 10 Companies, HowMuch.Net
从中不难总结，产业结构、人才资源、社会生产分工体系不断经历着变革，不同时代背景下，不同行业的企业在引领和推动着社会的发展。100年间，能源、制造业、金融、信息技术、医药等行业的优秀企业轮番占据着核心的位置，但无论是何行业，何种类型的企业，价值投资的分析原理都同样适用。
3. 价值规律没有特定的呈现形式。
1994年，美国管理学家詹姆斯柯林斯出版了《基业长青》一书，其中选取了各行各业杰出的18家企业，研究他们如何在动荡中（两次世界大战、大萧条、信息技术革命等）实现基业长青，并分别选取一个突出的竞争对手作为对照。
20年后的今天，当我们重新回顾这18家佼佼者，发现有的持续辉煌，有的被对手超越，也有随着行业的衰败同竞争对手一起消失。依旧屹立不倒的企业，无论是持续坚守还是进行了变革，无不是依托自己的各种资源禀赋，选择了最有利于自己持续创造价值的道路。而无论具体是怎样的呈现形式，价值规律在其中都是有迹可循的。
如何将对价值投资一般性的认知，应用于复杂多变的投资实践中？
明确未来的不可知性！
我们对于价值投资的一般性的探究，并非旨在找到可以一劳永逸地找到解决一切问题的万能灵药。下一次革命性变革何时到来？对现有行业将会产生怎样的影响？我们不得而知，但我们需要的是秉持不变的内核，在面对每一个特殊性时游刃有余。
价值投资没有固定的呈现形式！
同样是坚守主业，曾经称霸全球的胶片生产商柯达公司，倒在了自己的131岁生日之时；而同样聚焦主业的可口可乐，经历过百事可乐的冲击，也经历过产线污染导致的消费者中毒事件，但至今走过了133年；它仍在致力于改善自己的产品，持续创造价值的同时，股价也屡创新高。
同样是进行变革，刚刚创出股价历史新高的Adobe，也经历过当年营收同比下滑8%，净利润同比下滑65%，被几乎所有分析师唱空的窘境，但最终用持续超出预期的业绩证明了自己；但也有大量企业在面对行业变迁时转型不力，最终消失在时代的浪潮中。
企业的发展尚且时刻面对着不确定性，对于价值分析来说更是没有一定成功的商业模式，或者可以套用在所有情况下的万能公式。
惟有一事一议，耐下心来去发掘和思考每一个机会。价值投资的一般性，几句话就可说清，但价值投资在每一个特定个体上的实践，可能需要一生去探寻！（转自网络版权归原作所有，如有侵权联系删除）