小米集团2018年二季报

据说小米号称年轻人的第一支股票，雷布斯也是令人尊敬的企业家，其号称小米硬件毛利率不高于5%也非常让人钦佩，那么读财报第1期，就来看看小米上市后公布的财务数据。

先上结论：

• 营收增速不错，净利预计全年不足百亿，按当前市值预计市盈率约33.9；
• 收入构成上手机仍是绝对大头，后续保持增速存困难，IoT业务或可期待；
• 按管理层报告，MIUI用户数量已达2.07亿，但变现所得占收比仍较低，互联网服务收入未来增长仍待验证。

小米上市后走势

截止10.2，小米创下上市以来新低，收于15港元。

看收入情况

2018年二季度收入达到452亿人民币，同比增长68.3%，环比增31.5%；二季度经调整利润为21.17亿，同比25.1%，环比一季度增长24.6%，净利增幅低于收入增幅。

季度营收及利润

2018年上半年收入累计为796.48亿元，净利38.16亿元。

半年营收入利润

若小米三、四季度净利润环比增幅保持和二季度一致（增24.6%），则可粗略预计三、四季度净利约为26.38，32.86亿元，预计2018年度净利约97.4亿，按当前市值3300亿人民币（3764亿港币，数据来自老虎证券），市盈率约33.9.

看收入构成

小米以硬件起家，上市时把自己定位为‘小米不是单纯的研件公司，而是创新驱动的互联网公司’，且来看看小米的营业构成各占几何：

小米集团二季度收入分布

如季报披露所示，手机收入占比下降约4.1%，但同比增速仍然较高，二季度出货量达到3200万部，每部平均售价952.3元，成绩不错。按现在智能手机市场情况，后续增速可能难以保证，重点要看中高端市场表现了。

IoT占比上升4%，收入达到百亿级，同比增长一倍多，IoT市场后续仍非常值得期待。其中源于‘智能電視及筆記本電腦’的合计收入41.78亿，同比增147.2%，这样推算IoT中非电视电脑部分收入约62亿，同比增82.9%，增幅也不低，为什么不披露具体增长产品类目呢？

互联网服务部分增速虽可，但占比仍然低于10%，仅8.8%。

要维持当前市盈率，单纯依靠硬件存在难度，看看苹果公司目前市盈率也仅25左右，小米在IoT方面的想像力、互联网服务部分营收占比方面还需发力。

另外，按照管理层报告披露分市场收入情况，国际市场收入同比增151.7%达到165亿，占比36.3%.

看管理层报告

各项业务营收均增长强劲，手机方面，小米2018年国内重点战略在高端市场，‘平均售價超過人民幣2,000元的旗艦機小米8系列在推出首月的銷量便突破110萬部’，同时也承认大陆智能手机市场处于调整期，后续仍需努力。

IoT方面，电视销量增长不错。整体上：

‘截至2018年第二季度末，我們有約115百萬件連接的小米IoT設備（不包括智能手機及筆記本電腦），環比增長15%。近1.7百萬名用戶擁有五台以上小米IoT設備（不包括智能手機及筆記本電腦），環比增長19%。’

互联网服务方面，披露MIUI每月活路用户已达到2.07亿，季度每用户带来收入同比增15.4%达到19.1元。目前互联网服务收入主要来源于大陆。

小结

小米在IoT方面的布局确实非常历害，确实能够满足一部分人群对智能家居方面的需要，IoT也是当前比较热闹的方向，若社会经济环境保持增长，相信IoT设备需求会持续增长，基于IoT的互联网服务市场也值得期待。