2021-02-16 《价值投资》研究驱动3步骤=深入研究+长期研究+独立研究

研究3步骤=深入研究+长期研究+独立研究

一、如何进行深入研究？——更多研究是更少决策、更久研究 是更准决策。

1.1 研究深，是研究要有深度，要能触及①基础②根本

和创业者交流，特别是经历剧烈变化的时间

全球商业进化史，研究不同的生态的物种演化，用全球的样本来进行沙盘模拟

第一性原理，研究原理

1.2 研究透，全面、透彻，经得起时间考验

逆向思维，质疑假设，把前提和假设想清楚

掌握更加全面的信息

寻找变化  → 质疑假设 →执行推演 →检验结果

需求端+供给端，更加准确的判断

①需求端——消费频次、消费场景（购买东西的真实意图，背后才是深层次需求）

②供给端——人口结构、家庭结构的变化，看到宏观的变化，洞察微观的需求（情感、生活方式的变化）

二、如何进行长期研究？

研究周期越长，越能看到历史演变，看到未来5-10-20年的发展趋势。

投资机会有时间窗口，要能看到关键变化，抓住关键时点。因为，变化和创新，是让原本稀缺的东西不再稀缺，打破这种稀缺的状态是有时间窗口的。

关键时点，是大家看不懂的时候，少数创业者对产业变化的洞察，对价值链输入的新的模式和价值。

关键变化，是环境的结构性变化，比如需求的升级、转移；基础设施的完善；生态位置的调整等等。

三、如何进行独立研究？

【独立研究】

重构一个条理分明的世界，从而投资人敢于质疑、敢于投重注

重构更清晰的经度+纬度

判断和结论建立在①理性②系统③客观的基础上——财务报表拆解、管理层及员工访谈、阅读大量书籍和报告

【独特视角】

看一个公司创造的价值，不能简单通过收入、盈利和利润率来衡量，还需要看背后企业为社会解决的问题和价值，比如：

①阿里巴巴——把消费者和商家更好地连接起来——让天下没有难做的生意？

②腾讯——遍及中国最广泛的社交网络——长期、基础地满足人们的需求

③京东——最后一公里——连接商品和消费者

【数据洞察】

数据不等于真相，真相往往比数据更复杂，真相是具象化的，数据是抽象的

数据本身没有观点

数据不一定有用

精确的数据，不能代替大方向上的判断

数据反映的规律，仅仅是研究的起点