《巴菲特的护城河》

第13章  估价工具－如何发现廉价的绩优股

5个建议

①随时牢记影响估值的4个因素：风险、资本回报率、竞争优势和增长率。在其他一切条件相同的情况下，我们不要太着重风险较高的股票，对拥有更多资本回报率、更强竞争优势和更高增长预期的公司多加关注。

②综合运用多种工具。如果某个比率或指标说明一种股票是便宜货，就用另一指标看看。

③耐心就一定会有回报。只要形式尚不明朗，任何时候都不要把幸幸苦苦赚来的钱打水漂。

④挺得住，不要慌张。别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。

⑤做自己，不要盲从。如果你总是依赖他人的绝招和建议，而不自己去做一番研究，你就会始终怀疑这样的建议到底是好还是坏，于是，高买低卖这样的错误，就总是与你为伍。

选股箴言

①市销率最适合暂时出现亏损或是利润率低于企业潜能的企业。如果一个企业具有提高利润的空间，而且又拥有较低的市销率，或许它就是你要寻找的便宜货。

②市销率适用于金融公司，因为这些公司的上面净值更准确地反映了企业的有形资产价值。一定要当心超低的市净率，因为这有可能说明账面价值有问题。

③一定要注意计算市盈率（PE）时采用的是哪个E。最适宜的就是自己的“E”：看看公司在顺境和逆境时的表现，再想想未来会比过去好转还是恶化，据此估计公司未来的年均收益。

④市现率可以帮助我们发现现金流出高于收益的公司。它最适合能先拿现金后服务的企业，但是对于拥有大量计提折旧且将来需要替代的硬性资产的企业，则存在高估利润率的弊端。

⑤通过以收益率为基础的估值，我们可以直接与债券等其他投资进行比较。