歌尔股份尚未走出“砍单”阴霾,“支柱业务”向VR/AR迁移

“果链”企业歌尔股份(002241.SZ)17日晚间公布了2022年年报及2023年一季报。

        据财报显示,该公司2022年归母净利润出现近六成下滑尚在预期之内,但其一季度归母净利润仅为1.06亿元,下滑幅度近九成。需要提及的是,若非该公司首季度所得税费用冲回1.53亿元,这一数字恐怕更加尴尬。

        而且除了净利润下滑外,歌尔股份首季度还遭遇了现金流净额骤降局面,其经营性现金流净额下滑幅度也超九成。从目前状况看,这家超700亿市值的巨头尚未从“砍单”阴霾中走出。


尚未走出“砍单”阴霾

        如果说去年业绩还在市场预期之内,那么一季度的下滑对歌尔来说无疑是雪上加霜。

        一季报显示,尽管歌尔营收还保持增长,但净利润由上年9亿元下滑至1.06亿元,堪称断崖式下跌。以此来看,前期暂停生产项目的影响犹在。

        在2022年11月8日晚间,歌尔股份曾发布风险提示性公告称,收到境外某大客户的通知,暂停生产其一款智能声学整机产品。随后在12月2日晚间,歌尔股份再次公告称,受上述事项影响,其2022年度营业收入减少不超过33亿元,与之相关的直接损失约9亿元(包括直接利润减少和停工损失等)。

        歌尔股份随后便宣布,基于谨慎性原则,拟增加计提资产减值准备,确认资产减值损失,减值损失预计约11-15亿元(其中存货跌价损失约7-9亿元,固定资产减值损失约4-6亿元)。

        而且,歌尔股份也宣布下调全年业绩预告,经调整后的2022年度归属于上市公司股东的净利润17.1亿元-21.4亿元,同比降50%-60%。而此前的业绩预告称,预计2022年净利润40.6亿元-47亿元。

        歌尔股份17日披露的年报也反映了这一预期。该公司2022年归母净利润17.49亿元,同比减少59.08%;实现营收则为1048.94亿元,同比增长34.1%。

        在年报中,歌尔股份对此前 “砍单事件”进行了回应。该公司表示,已充分反思和吸取相关经验教训,并对相关工作中的不足之处积极整改。“坚信此次偶发事件不会削弱公司的核心竞争力,不会动摇公司的业务基础,不会改变公司长期稳定、健康发展的大趋势,”该公司同时表示。

        对于一季度的业绩表现,歌尔股份相关负责人表示,今年一季度公司营收创下新高,但受到消费电子行业下行、重要项目仍未复产等因素的影响,净利润方面受到较大影响。

        值得注意的是,从去年和今年一季度的情况来看,歌尔之所以能在砍单影响下还能保持营收增长,很大程度上得益于智能硬件业务的贡献。

        歌尔股份也表示,2022年,公司秉持“精密零组件+智能硬件整机”的产品战略,坚持客户导向和大客户战略等,实现了公司营收的持续增长。


切换“支柱”业务  向VR/AR 业务迁移

        支柱业务“撑不住”,切换主心业务就显得尤为重要。

        从歌尔股份去年细分领域收入情况看来,其智能声学整机业务(包含TWS耳机业务)在2022年实现营收为258.81亿元,同比2021年下滑14.58%,这也是歌尔股份业务板块中唯一出现营收下滑的业务。该业务整体营收占比从2021年的38.73%降至24.67%。

        对比歌尔股份2022年和2021年的年报发现,该公司对第一大客户营收占比从2021年的332.38亿元降至326.42亿元,占总体营收比例从42.49%降至31.12%。

        而与之相应的,歌尔股份智能硬件业务增长迅速,2022年实现营收为630.82亿元,同比大幅增长92.27%,该业务也逐步取代了智能声学整机业务,成为歌尔股份最主要业务。

        这项业务在2022年整体营收中占比达到60.14%,而在2021年,这一比例为41.94%。而根据歌尔股份去年半年报,截至去年6月末,其智能硬件营收占比为56.90%,这一业务占比在2022年不断提升。

        据了解,歌尔股份的VR /AR业务即被纳入智能硬件业务板块中。因此不难看出,歌尔股份的支柱业务实际上已完成从TWS耳机向VR/AR业务的迁移。

        歌尔股份智能硬件业务的主要产品主要与VR相关,包括VR/AR、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件、智能家具产品等。

        中泰证券(600918)也在一份研报中表示,在VR/AR领域,歌尔股份为Meta、Pico、索尼等头部厂商的独家/核心代工厂商,在智能可穿戴领域则积累了华为、Fitbit、索尼等丰富客户资源,此外还为索尼等厂商提供游戏机代工服务。

        歌尔股份表示,2022年,公司秉持“精密零组件+智能硬件整机”的产品战略,坚持客户导向和大客户战略,发挥零组件业务和整机业务间的协同效应,把握住了VR虚拟现实、智能家用电子游戏机及配件等业务机会,实现了公司营收的持续增长。

        不过,从一季报看,VR/AR的成绩还不是十分理想。

        歌尔股份在年报中称,2022 年下半年,受到欧美宏观经济下滑、通货膨胀、消费不振等多方面不利影响,VR 虚拟现实产品在传统的三、四季度欧美市场销售旺季中表现低于预期,进而影响了全年表现。

        该公司同时表示,在AR增强现实产品方面,2022 年仍然处于技术突破和产品成熟的早期阶段,全球市场规模依然有限,硬件技术还面临着芯片、光学显示、通信、功耗、体积、重量等多方面挑战。

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