第二周—裴志民＿指数基金投资指南之指数基金分类

        指数基金常见的一种分类，就是分为宽基指数和行业指数。指数基金挑选的股票不限制行业的叫宽基指数基金，只对应某一行业股票的指数基金叫行业指数基金。前者的稳定性要好一些，后者由于受行业影响波动性较大，普通投资者不容易把握。

        常见的国内宽基指数基金有：上证50指数、沪深300指数、中证500指数、创业板指数、红利指数等等，还有香港的恒生指数和H股指数，以及综合内地上海和香港两地的上证50AH优先指数。其中红利指数和上证50AH优先指数是较有特色的两个指数。

        红利指数是按照股息率决定股票的权重的，其它指数基本是按市值来加权的，所以红利指数具有高股息率、标的公司赢利能力和财务状况好、提供分红现金流的特点。红利指数具体还可以分为上证红利指数、中证红利指数、深证红利指数、红利机会指数。其中红利机会指数是美国标普公司围绕A股开发的，在传统红利指数的基础上进行了进一步的筛选：过去三年盈利增长必须为正；过去12个月净利润必须为正；每只股票权重不超过3%，单个行业不超过33%，符合以上要求的100只股票构成了红利机会指数。从红利指数的特点及红利机会指数的进一步筛选可以看出红利机会指数基金更具有长期投资价值。

        另一个特色指数是上证50AH优选指数，它所对应的标的是同时在A股和香港上市的公司，如中国平安，即在A股上市又在港股上市，属于A+H股，但由于不同市场同一公司对应的股票价格存在差异。该指数所采用的策略是：买入A+H股中相对便宜的那个，这也是价值投资的操作策略，同一家公司当然要卖出贵的买入便宜的那个，这也是一种套利的交易策略。该指数与上证50指数的标的相同，只不过前者对应的是A+H股中相对更便宜的标的。

        行业指数可按10个一级行业，24个二级行业，67个子行业进行分类。其中最主要的10个一级行业是：金融、能源、可选消费、必须消费、信息、医药、电信、工业、公共事业、材料。由于行业的不同，其长期投资价值也差别很大，通过过去10多年的A股统计，医药和消费行业是最有长期投资价值的两个行业，不仅在A股，美国的标普500指数过去50多年，前20名长期牛股中医药和消费行业占据16家。日本市场也是同样。所以以史为鉴，这两个行业在未来仍然会跑赢大市的，因为它们是人类生活、生存必不可少的，只要有人类存在。消费行业包括必须消费行业和可选消费行业，后者也可叫做消费升级行业，是随着人们收入的增长为进一步满足人们物质和精神上的需求而进行的消费。

        还有一种可投资的行业叫强周期行业，比较有代表性的比如：银行业、证券业、地产业等。银行业是百业之母，不论哪个行业都需要资金支持，银行贷款是企业的主要资金来源，所以投资银行相当于投资所有行业，赚各行业的钱，但在经济下行周期企业不景气，银行也会产生一些坏帐。同样证券业也会受股票市场牛熊周期的影响。地产行业会受国家房地产调控政策的影响。

                                            裴志民  20180523