《文明、现代化价值投资与中国》2

从长期来看，哪些金融资产可以让财富持续、有效、安全、可靠地增长？

从长期来看，股票是可以让财富持续、有效、安全、可靠地增长的金融资产。

宾州大学沃顿商学院的西格尔教授在过去几十年里兢兢业业、认真地收集了美国在过去几百年里各大类金融资产的表现，把它绘制成图表，这给了我们非常可靠的数据来检验。这些数据可以可靠的回溯到1802年，现在让我们来看一下，在过去200多年的时间里，各类资产的表现如何？

第一是现金。

如果1802年你有1块黄金，今天这1块黄金值五分钱，也就是说，200年之后，一块钱现金丢掉了95%的购买力和价值，原因是通货膨胀。

第二，黄金、白银、重金属

对于传统的中国人来说，这是一个非常好的保值方式。但是进入20世纪后，黄金的价格不断在下降。在200年前，用1块美金购买的黄金，今天价值是3.12美金。也就是说，在200年的时间里，黄金的价格升值了三、四倍，这个结果并没有取得太大的增值。

第三、短期政府债券和长期债券

段政府债券的利率相当于无风险，利率一直不太高，稍稍高于通货膨胀。在200年里涨了275倍。长期债券的回报率比短期债券多一些，涨了1642倍。

第四、股票

1块钱的股票，即使除掉通货膨胀因素之后，在过去的200年里，它升值了100万倍，今天它的价值是103万。年化回报率6.7%，就是复利的力量。

造成这一现象的原因：

通货膨胀和GDP的增长是解释现金和股票表现差异的最根本原因。

如果我们以年为单位GDP几乎就是每年都在增长，真正是长期累进复利性的增长。股票实际上是代表市场里一定规模以上的公司GDP的增长很难，以上是由这些公司财务报表上销售额的增长来决定的。

作者将人类的文明分为三个部分：

1、第一部分是采集狩猎文明。始于15万年以前真正意义上的人类出现以后，唤作1.0文明。

2、第二部分是农业畜牧业文明。公元前9000年左右农业和畜牧业最早在两河流域出现，同样的变化在五六千年前中国的黄河流域出现，这带来人类文明的第二次伟大跃升，我们把它唤作2.0文明。

3、第三部分是科技文明。到了近代，现代科技和自由市场经济的结合，使GDP以稳定的速度每年都在增长，其特点表现为整个经济出现了持续性的、累进性的、长期复利性的增长和发展。

经济上的自由交换，实际上就是1+1＞2，当社会进行分工的时候，两个人、两个经济个体进行自由交换创造出来的价值比原来各自所能够创造的价值要多很多，出现了附加价值，于是参加交换的人越多，创造的附加价值就越高。

这种交换在农业时代也有，但现代科技出现以后，这种自由交换加倍的产生了更多的附加价值，原因就是可知识也在互相交换，不仅仅是产品，商品和服务知识在交换里产生的价值更多，这就是1+1＞4。

即两个人在互相讨论的时候，不仅彼此获得了对方的思想，保留自己的思想，还会碰撞出一些新的火花。知识的自由分享，不需要交换，不需要大米换奶牛，结合在一起就会出现了复利式巨大的交换增量的增长。每次交换都产生这么大的增量，社会才会迅速创造出巨大的财富来。