DeFi开始获得真正的吸引力,这意味着越来越多的用户正在使用该功能。我们认为了解风险非常重要,尤其是在智能合约仍处于试验阶段时。
风险框架
框架以成熟的风险管理技术为基础,并使用高级定性方法进行评级。首先,我们将风险分为3个主要类别:
1.技术风险
它就是智能合约无法按照开发人员的预期运行的风险。要编写无错误的代码非常困难,因此始终存在一定程度的技术风险。审计,广泛的测试,形式验证以及如何对合同进行“实战测试”都是可以降低技术风险的因素。
2.外部风险
它是外部信息影响智能合约的运行方式而损害其他用户的风险。例如,预言机可以提供恶意数据,管理员可以更改系统参数或可以采用治理程序。
3.经济激励失败风险
许多智能合约系统,特别是在DeFi领域,都依靠经济激励措施来鼓励网络参与者执行某些操作。这些激励措施可能无法鼓励正确的行为,或者并不足以导致其他用户受到不利影响。例如,如果以太坊价格跌得太快,MakerDAO智能合约中的激励措施可能会过于激进,而DAI美元挂钩可能会破裂。
重要的是要认识到,这三类风险是除了特定智能合约的常规使用之外的风险。例如,如果使用的是赌博应用程序,则很明显有可能因正常使用系统而蒙受损失。我们将重点放在更严重的风险上,而不是一切正常运行的标准使用中涉及的风险。
风险评级
为了评估使用每个智能合约系统的风险,我们使用了一种标准的定性方法,可以对3种风险类别中的每一种进行评分。重要的是,评级是主观的,目标不是暗示准确性,而是从概念上理解所涉及的风险级别。该框架将每个风险类别分为两个要素:
1.可能性:事件发生的可能性,可能导致损失。
2.结果:假设事件发生了,后果将是什么。
以Uniswap为例
在这一点上,通过一个特定的示例进行工作可能是最简单的。为此,我们将从Uniswap开始。
Uniswap是一种去中心化交易所,具有两种主要用户类型,首先是希望进行代币交易的用户,其次是向Uniswap池提供流动性,以换取一部分交易费用的流动性提供者。
我们将从流动性提供者的角度进行分析,因为他们会长期承受这些风险。从交易者的角度来看,可以完成类似的分析。
1.技术风险
可能性:与所有智能合约一样,Uniswap的智能合约也面临技术风险。合约相对简单,已经过审核,通过了轻量级的正式验证,并且还经过了相当大的“破坏测试”,因此从可能性的角度来看,我们可以将其评为“稀有”。
请注意,Uniswap中有一个已知的攻击媒介和一些代币。具体来说,是ERC-777和一些功能扩展的更复杂的ERC-20。所有基本的ERC-20代币都可以。
后果:如果存在错误,则影响可能是“严重的”,因为所有资金都可能被盗或无法使用。
因此,我们通过交叉引用上面的矩阵,将Uniswap的技术风险评为“中”。
2.外部风险
Uniswap的定义功能之一是,智能合约没有预言,没有管理权限,也没有治理。它们是完全独立的,是具有此功能的广泛使用的智能合约的少数实例之一。因此,在这种情况下,实际上没有外部风险。
3.经济激励失败风险
Uniswap的唯一实际经济参数是每笔交易0.30%的交易费。这是为了鼓励流动性提供者将其资金放入流动性池中,以便交易者可以使用该协议。如果这笔费用过高或过低,则可能会改变每个集合中的资金水平,进而改变流动性提供者的回报,但对流动性提供者的资本没有影响。因此,我们认为这种情况下实际上没有经济激励失败的风险。
因此,对于Uniswap,我们有以下风险评分:
Uniswap流动性提供商
Uniswap上的交易,相对于总流动性而言,较大的交易会导致价格下滑。因此,要使Uniswap运作良好并允许进行大笔交易,它还需要大量的流动资金池。那么谁提供了这种流动性,为什么他们应该在Uniswap交易所中合并其宝贵的ETH和ERC-20代币呢?
流动性提供者可以是能够向Uniswap交换合约提供相等价值的ETH和ERC-20代币的任何人。作为回报,他们会从交易合同中获得代币,这些代币可随时用于撤回其在流动资金池中的比例。每当有人在交易所进行交易时,交易者将支付0.3%的费用,该费用会添加到流动资金池中。由于没有铸造新的流动性代币,因此具有在所有现有流动性提供者之间按比例分配交易费用的效果。
实际上,流动性提供商不仅从所有交易中收取费用,而且保证在大盘价格变化时进行交易。这是因为,如果另一个交易所的价格发生变化,则该交易所与Uniswap之间的价格差将产生套利机会。当套利者执行有利可图的交易,使Uniswap交易所与更广阔的市场重合时,流动性提供商将从Uniswap交易所费用中受益。可以肯定的是,在所有拥有大量流动性的Uniswap交易所中,套利者都在努力工作,以致价格与其他市场密切相关。
可以理解的是,有了流动性提供商这种明显的收入承诺,人们很快就将他们的资产集中在Uniswap交换合约中。作为流动性提供商,由于汇率将在出入点之间变动,可能会获得提供的两种资产的不同比率。
在收益方面,在过去的三个月中,DAI:ETH池中的Uniswap收益约为5.53%,并且随流动性池的大小和交易量而变化。
Uniswap DAI:以太坊池收益
Uniswap +智能合约
Nexus Mutual的智能合约保障可用于减轻使用Uniswap的智能合约所涉及的技术风险。作为索赔将在智能合约失败的情况下支付。 Uniswap上智能合约保险的当前报价为每年1.3%。
作为ETH:DAI流动性提供商,现在有两种选择:
1. 赚5.5%并承担智能合约的技术风险。
2. 净赚4.2%,减轻智能合约的技术风险。
购买智能合约保险可以将风险评分调整为以下各项:
通过输入uniswap.nexusmutual.eth作为智能合约地址,可以在Uniswap的智能合约封面上获得报价。
总而言之,为Uniswap交易所提供流动性是发现新兴的去中心化金融世界的一种有趣方式。 Uniswap有可能获得你的ETH和ERC-20代币的回报,而不必将资金委托给任何第三方,但存在其自身的一系列风险和权衡。
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原文链接:https://medium.com/@pintail/uniswap-a-good-deal-for-liquidity-providers-104c0b6816f2